再质押与流动性再质押:解锁ETH的新机遇

近期,再质押和流动性再质押在ETH持有者中引起广泛关注,希望在ETH ETF利好基础上进一步提高收益。DeFi Llama数据显示,这两个类别的TVL增长迅速,分别位列所有类别第五和第六。在深入了解再质押和流动性再质押带来的额外收益之前,我们先来了解其基本原理。

质押和流动性质押概述

以太坊质押是指投入ETH来保护网络并获得奖励。但质押ETH存在被惩罚风险和流动性不足问题。个人质押门槛高达32 ETH,因此出现了集合质押服务。

流动性质押应运而生,用户存入ETH获得流动性代币,可用于DeFi活动增加收益。Lido是流动性质押的先驱,Rocket和Stader等紧随其后。这些方案降低了质押门槛,提高了灵活性和潜在回报。

再质押的兴起

再质押由EigenLayer首次提出,利用质押的ETH来保护无法在EVM上部署或验证的模块。这解决了一些模块需要建立自有安全网络的问题,因为安全性可以从以太坊的大型验证者集引导。

除EigenLayer外,还出现了其他再质押协议。虽然目标类似,但在细节上存在差异。

再质押协议比较

目前主要再质押协议包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们在支持资产、安全模型、执行层等方面存在差异:

EigenLayer仅支持ETH和ETH LST,安全性较高。Karak和Symbiotic支持更广泛的资产,安全性更灵活。

EigenLayer和Karak合约可升级,Symbiotic合约基本不可变。

EigenLayer仅支持以太坊,Karak支持5条链,Symbiotic仅支持以太坊。

每个协议的成功将取决于其建立的合作关系。目前EigenLayer上构建的AVS最多,包括EigenDA、AltLayer等。Karak与Wormhole合作开发验证网络。Symbiotic最近宣布Ethena将使用其框架。

流动性再质押概述

流动性再质押协议主要包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow。它们在LRT类型、支持资产、DeFi集成、Layer 2支持等方面存在差异。

部分协议提供基于篮子的LRT,支持多种资产存入。部分仅支持原生ETH存入。DeFi集成方面,Pendle是使用最广泛的平台。大多数协议也支持Layer 2。

目前大部分协议已与Eigenlayer和Karak集成。Symbiotic推出后,部分协议也开始与其合作以保持市场份额。

再质押的增长前景

再质押存款自2023年底以来激增,流动性再质押比率已超70%。但近期出现部分资金流出,可能与空投和代币分配有关。

未来farmers可能在Karak和Symbiotic等新协议中寻找机会。随着AVS奖励激活,再质押协议上的新服务可能吸引更多资金。

目前再质押与流动质押的比例约为35.6%。随着存款上限取消和扩展到其他资产,再质押有望吸引更多资金流入。