实用代币与热门币种:谁更具未来投资价值?

2024年4月至2025年1月初,市场经历了多轮热门币种的狂热浪潮。然而,随着某知名政治人物相关代币价格大跌,投资者开始质疑实用代币的长期投资价值。

实用代币通常作为协议或区块链的使用费用,是许多项目商业模式的核心。此外,这些项目还可能通过回购或销毁代币来反映其基本面。

那么,市场变化是否会给实用代币带来更高回报?

1. 中心化交易所代币表现稳健

热门币种在短期内迅速走高后很快降温,到2月1日已转为负收益。随后其价格持续下跌,其他板块如公链、DeFi和基础设施代币也出现类似走势。

然而,这期间比特币和中心化交易所代币保持稳定,后者甚至出现上涨。

2. 中心化交易所代币深度分析

今年8个中心化交易所代币中,7个跑赢比特币,其中6个实现正收益。某新兴交易所代币早期涨幅显著,而另一家老牌交易所代币则获得最高年度增长。

中心化交易所代币为何表现更稳定?

3. 中心化交易所代币收入分析

一个可能原因是中心化交易所代币收入更高(指代币销毁或回购金额)。

过去一年,中心化交易所代币平均收入与市值比为0.12,是DeFi的两倍多。

4. 中心化交易所代币收入与回报关系

如前所述,某老牌交易所代币表现最稳定,反映了其2025年1-3月的价格回报与去年收入市值比的显著相关性。但并非所有代币都遵循此趋势。例如,某新兴交易所代币2024年回报很高,但未能持续到2025年。

值得注意的是,部分交易所去年并未公布任何代币销毁或回购记录。

5. 结论

市场下行期间,中心化交易所板块价格可能因收入预期而保持稳健。然而,在评估个别交易所时,仍有诸多因素影响代币价格变化。

6. 研究方法

从市值前100项目中选取57个代币,包括:

• 确认有收入或费用数据的代币
• 确认无收入的代币(如热门币种)

不包括:

• 包装代币
• 跨链桥代币
• 比特币
• 比特币硬分叉币种