加密市场周度回顾：震荡寻向与政策变革

本周加密市场整体处于震荡寻找方向的状态，以反弹下跌为主。利好方面，某交易平台生态系代币因流动性推广活动出现普涨，中美领导人通话释放和谈信号，某支付公司上市表现亮眼。利空主要集中在钢铁关税以及周五的公众人物言论争议，同时市场仍在等待降息。本文将聚焦Pump.Fun发币计划及韩国和新加坡的加密政策动向。

一、Pump.Fun发币计划

据报道，Pump.Fun计划以40亿美元估值进行10亿美元代币销售，面向公众和私募投资者，可能在两周内发行。此消息引发市场广泛讨论。

1. 发币背景

• 市场流动性变化

今年初，政治人物相关代币的发行引发了大量投机活动，迅速消耗了市场流动性。数据显示，这些代币吸引了大量新用户进入市场，但同时也导致了其他加密货币价格下跌和链上活动减少。

• 竞争加剧

Pump.Fun在Solana meme赛道的主导地位受到挑战，市场份额从98%降至56.2%。新兴平台如LetsBonk和Launchlab正在蚕食其市场份额。

• 收入骤减

Pump.Fun的交易量从1月的1189亿美元降至251亿美元，降幅79%。5月份平台收入为4660万美元，比1月份的1.37亿美元下降42.85%。

2. 估值分析

基于40亿美元估值和约4.4亿美元年化收入，Pump.Fun的P/S比率为9.1。这一估值处于合理区间，但考虑到收入下降趋势和竞争加剧，仍存在偏高风险。

二、韩国与新加坡加密政策动向

1. 韩国新政策方向

新任总统承诺推动加密ETF合法化、发行韩元稳定币、引导机构投资加密资产，并优化现有监管框架。这些举措旨在促进韩国加密市场发展，吸引更多投资者参与。

2. 新加坡监管收紧

新加坡金融管理局将禁止未经许可的海外加密货币服务。新规要求所有在新加坡注册或运营的加密服务提供商必须获得DTSP牌照。监管范围广泛，包括代币发行、交易、托管等多个方面。新规将于2025年6月30日生效，无过渡期。

这一政策转变标志着新加坡从"加密友好"转向强监管，可能影响其作为Web3创新中心的地位。短期内，中小项目可能因合规成本撤离或与大型机构合并。

三、市场动向

某大型金融机构计划允许客户使用比特币ETF作为贷款抵押品。这一举措将提升比特币的金融属性，从"静态资产"转变为"流动资本"，可能带动其他金融机构效仿，进一步提升加密资产的机构接受度。