比特币减半:情绪、逻辑与宏观影响

比特币"减半"引发了许多关于其影响的讨论。很多人认为减半会增加比特币的稀缺性,从而刺激囤积和炒作。然而,减半实际上是产量的减半,而非直接增加稀缺性。

减半后,全网投入相同算力,但比特币产出减半。如果全网算力也减半,挖矿成本将保持不变。但由于对价格上涨的预期和矿机成本等因素,算力很可能会比减半前更高。这意味着挖矿成本会上升,随着更多高成本比特币被挖出,价格可能被推高。这解释了为什么比特币牛市高点通常出现在减半后一年多。

因此,减半推动牛市不仅是情绪因素,还有成本因素。当然,成本并不能完全决定加密货币的价格。

有观点认为2023年莱特币减半表现不佳,可能预示比特币减半效果也会减弱。但2019年莱特币减半时价格高点出现在减半前两个月,恰逢美联储开始降息。这提示我们需要考虑更广泛的宏观因素。

仔细观察过去几轮比特币牛市,我们可以发现它们不仅与减半周期相关,还与美国货币供应(M2)增长率高峰和美国大选周期高度吻合。这表明比特币价格可能一直受到宏观经济周期的影响。

比特币每四年减半一次的设计很可能考虑了美国的政策和经济周期。美国大选通常出现在M2增长率高峰附近,表明处于加速宽松货币政策阶段。这增加了市场流动性,部分资金流入投机市场。

展望未来,比特币减半的利好影响仍将存在,美联储最终会降息,美元流动性环境也会再次宽松。然而,受宏观因素影响,新一轮牛市可能会比预期推迟,甚至延至2026年。

对于抄底时机,需要关注美联储点阵图,以判断停止加息和开始降息的转折点。但即使开始降息,仍处于高利率环境,前期高息贷款进入偿还压力期,仍有风险。因此抄底仍需耐心。近期部分小市值币种较为活跃,短期可能有机会,但长期仍需谨慎对待。