以太坊价格飙升，美股公司纷纷入场

近期，以太坊（ETH）价格从2100美元一路攀升至3000美元。在这波上涨行情中，一些美股公司和矿业公司开始将ETH纳入其"战略储备"，甚至有矿业公司出售全部比特币（BTC），转而购入ETH。

据统计，过去一个月内，以太坊战略储备公司共计购买超545,000枚ETH，总价值超16亿美元。

作为首家将ETH纳入战略储备的公司，某公司在宣布购入ETH后，其股价经历了从3美元暴涨至100美元以上，随后又跌回个位数的过山车行情。目前，该公司股价已回升至20美元以上。

最近，这家公司在短短5天内再次大举购入近5万枚ETH，使其ETH总持仓量超过了以太坊基金会。该公司还将部分持有的ETH质押在链上以获取收益。截至7月8日，其质押仓位已赚取322枚ETH。

目前，以ETH作为"战略储备"的美股公司主要有5家。这些公司的ETH持有量各不相同，其中一家公司的持有量最高，达到了189,000枚ETH。

mNAV是一个衡量公司市值与净资产价值比率的指标。对于ETH战略储备公司而言，mNAV主要通过"股票流通总市值"除以"持有ETH总价值"估算得出。

这一指标反映了市场对某一概念或股票的情绪溢价。mNAV越高，往往意味着市场投机情绪较重；反之则表示投资者对该概念或股票处于相对理性的状态。

以BTC战略储备公司的溢价率为参考，截至2025年5月，某知名公司的市值约为其比特币净资产价值（mNAV）的1.78倍。该公司的mNAV在2022年8月至2024年8月间曾在1倍至4.5倍之间波动。

这条mNAV曲线反映了加密市场情绪如何主导此类公司的估值。高点通常出现在BTC牛市周期及公司大规模增持BTC期间，显示出强烈的投资者热情。而低点则对应加密市场熊市和盘整期，表明投资者不愿再为其支付情绪溢价。

mNAV在2-2.5的区间内代表相对中性的投资情绪和溢价。目前，5家以太坊战略储备公司中，有两家处于这一区间，而另外两家的mNAV则稍显过高。需要注意的是，后两家公司原为矿业公司，可能还持有ETH以外的其他资产，这些资产的价值尚未被计算在内。

综合来看，目前以太坊战略储备的相关股票仍处于相对理性的估值区间，市场追捧情绪尚未达到过度狂热的程度。

如果未来几个月ETH价格继续上涨至5000美元，假设这些公司持有的ETH总量不变且不进行增发募资，按照较为理性的溢价进行估算（mNAV = 2），届时这些公司的股票价格将有可能出现显著上涨。

投资者需要注意的是，mNAV = 2是相对中性的溢价率。如果ETH真的上涨至5000美元，届时市场可能愿意为这些ETH战略储备公司支付更高的情绪溢价。同时，在这段时间内，这些公司质押的ETH也会为其带来收益，增加其持有的ETH数量。

这些以太坊战略储备公司选择ETH的主要原因包括：其他BTC储备公司的成功案例、ETH的质押收益，以及ETH在稳定币和实物资产（RWA）等领域的未来潜力。

一些公司高管对ETH的前景持乐观态度。有人认为，ETH有望达到10000美元的价格，并强调了质押和DeFi生态系统带来的收益潜力。还有人看好ETH在实物资产代币化和传统金融领域的应用前景，认为随着越来越多的资产被代币化，金融机构和大型企业也可能会参与ETH质押。