加密市场对政策信号的反应:从敏感到"脱敏"?

近期与业内资深人士交流时,普遍感受到2024/2025年加密市场变化难以预测,许多经验丰富的投资者都面临盈利困境。有观点认为,当前市场已进入"政策驱动型"阶段,即市场走向主要取决于政策变化。这与之前几轮牛市形成鲜明对比:2017/2018年被视为"社区驱动型市场",新的资产发行模式创造了财富效应;2020/2021年则是"技术驱动型市场",新兴资产玩法(如DeFi、NFT)带来显著回报。

本文将聚焦近期政策驱动型事件,探讨公开政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是,人们对持续出现的信号往往会产生麻木感,这可能源于各种策略的磨平作用或感知敏感度的下降。

自2024年ETF获批以来,除传统技术指标外,ETF的日净流入/流出数据成为市场关注的重要参考。以ETH为例,其价格与ETF资金流向呈现正相关性。而BTC价格走势与ETF资金流向的相关性则不太明显,尤其在11月某位政治人物可能胜选后,这种相关性进一步减弱。

总体而言,市场对公开信息的敏感度呈现逐步降低趋势,但这并不意味着这些信息完全失去作用。以某政治人物近期关于关税的多次言论为例,市场反应从最初的剧烈波动逐渐趋于平缓。

分析数据发现,第一次(2月1日)和第三次(3月4日)关税言论引发的市场反应最为明显,而后续言论的影响力逐渐减弱。3月11日甚至出现小幅上涨,这是否意味着市场已对关税议题"脱敏"?

结合ETF资金流向分析,3月1日前BTC ETF就出现大规模资金流出,可能是投资者为规避风险提前离场。这解释了为什么后续关税言论对市场影响减弱——风险厌恶型投资者已经退出。

3月4日和7日的市场反应也值得关注。3月4日虽在预期之内,但受日本央行加息影响,市场反应更为剧烈。3月7日的关税言论影响被其他重要事件(如某加密货币峰会)所掩盖,市场预期超过实际政策影响。

表面上看,市场似乎对反复出现的关税议题产生"脱敏",但深层原因可能是避险资金已撤离,留在场内的交易者已将"关税"因素纳入考量。这表明市场并非真正麻木,而是经过精心计算的风险评估结果。