Cake War 即将来袭，BNB链上新一轮DeFi竞争激烈展开

Cake War 的暗潮涌动预示着 BNB 链上可能即将诞生一个价值 10 亿美元级别的 DeFi 协议。多个参与方已经推出了类似 Blast 的存币空投活动，并额外提供 IDO 份额。本文将深入解读 Cake War 的来龙去脉、参与方式及潜在收益，同时探讨如何评估此类"战争"的预期回报。

Cake War 概述

Cake 近期完成了从糖浆池体系到类似 Curve 的 veTokenomics 的升级，支持锁定 Cake 为 veCake 来提升 LP 收益并参与激励分配投票。这一变革为系统引入了持续的贿赂收益机制，也为类 Convex 项目争夺 veCake 份额创造了机会，从而引发了 Cake War。

Cake 的最大亮点在于其 Cake V3 - 一个类似 Uniswap V3 的集中流动性池(CLAMM)。与大多数仅支持托管仓位模式的 veTokenomics+CLAMM DEX 不同，Cake V3 允许用户根据流动性分布集中度获得相应激励，实现自由部署仓位。这种机制可以视为 Uniswap V3 代币经济的增强版。此外，Cake 还兼容 Uniswap V2 和 Curve V1 的交易模式，能够满足多样化的流动性需求。

如何参与 Cake War？

目前，Cake War 的主要参与方包括：

1. Magpie 推出的子 DAO Cakepie
2. Equilibria 团队孵化的 Skillet Finance
3. 参与率较高的 Stake DAO

值得注意的是，此前由 Aura 团队推出的 Butter Finance 已宣布退出竞争。

Cakepie 和 Skillet 已经推出了类似 Blast 的存币空投活动，并提供额外的 IDO 份额。Magpie 凭借 Penpie 的成功经验，加上支持已锁定 Cake 的转化，为 Cakepie 募集到了超过 600 万美元的 Cake。然而，在参与这些活动时，投资者需要全面评估潜在收益和风险。

Cake War 及类似活动的收益预估

以往的 Pendle War 为例，早期参与者通过 Pendle Rush 活动存入了价值 160 万美元的 Pendle，获得了总计 250 万美元的收益，相当于 160% 的回报率。然而，这种高收益也伴随着 depeg 风险，即转化后的代币可能无法 1:1 兑换回原始代币。

评估此类活动的收益时，需要考虑以下因素：

1. 参与者 TVL 规模
2. 空投份额
3. IDO 分配份额及 IDO 全面摊薄估值（FDV）
4. 预计总 FDV
5. 退出损失/Depeg 情况

就 Cake War 而言，由于参与方的 IDO FDV 和份额尚未确定，无法给出精确估算。但根据 Pancake 的 TVL 和排放量与 Pendle 的对比，可以粗略估计 Cakepie 的 FDV 可能是 Penpie 的 3 倍左右。如果其他因素与上次相近，早期参与者的总收益可能达到 750 万美元左右。

然而，与精心组织的 Pendle War 相比，Cake War 存在更多不确定因素，最终结果可能不及预期。投资者应当密切关注各参与方提供的具体细则，并利用 Defi Wars 等工具分析过往项目的 depeg 情况，以全面评估潜在收益和风险。

总结

1. Cake War 有望为 BNB Chain 带来一个 TVL 达 10 亿美元，FDV 达 1 亿美元级别的类 Convex 项目，进一步活跃整个生态系统。

2. 早期参与者可能在短期内获得可观回报，但需警惕 depeg 风险。

3. 由于 Cake War 仍存在诸多不确定因素，目前难以给出明确的收益预期。

4. DEX 的核心竞争力之一是商务拓展能力，特别是在需要贿赂收益的 veTokenomics 模式下。考虑到过去一年 Cake IFO 中只有 Magpie 实现盈利，对 Cake 本身不宜抱有过高期望。不过，币安系统的资源支持仍值得关注，加上参与者之间的激烈竞争，整体发展态势值得持续关注。