2024年1月宏观经济回顾：美股再创新高，加密市场短期承压

2024年伊始，美国经济表现亮眼。尽管通胀指标略有抬头可能导致降息时间推迟，但整体经济数据反映的良好状况为市场和消费者注入了强劲信心。一月份，美股继续创下新高，科技股特别是人工智能相关板块重新成为市场焦点。然而，特斯拉却面临多年来首次毛利润下滑的挑战。亚太股市表现出色，欧洲股市则保持平稳震荡。

比特币ETF如期获批，但市场随后因大量抛售压力而短暂承压。随着抛压逐渐减弱，加密货币市场正逐步趋于稳定并出现一定程度的反弹。

美国经济数据超预期

1月5日公布的美国12月非农就业数据大幅超出市场预期，新增21.6万就业岗位，其中私营部门新增16.4万个岗位。这一开门红给投资者带来了积极信号。

然而，强劲的就业数据也引发了市场对通胀的担忧。12月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.4%，高于预期的3.2%，且远超美联储2%的通胀目标。尽管如此，市场普遍认为美联储不会继续加息，但降息时间可能会晚于此前预期。目前，市场预计美联储可能在年中才会开始降息。

美国十年期国债收益率在1月份整体呈上升趋势，反映出市场对CPI走高的预期。

制造业数据同样表现亮眼。1月Markit制造业PMI初值达50.3，创下15个月新高，远超预期的47.6。这表明制造业和服务业订单均呈增长态势，企业经营环境持续改善。

第四季度GDP年化季率增长3.3%，同样超出市场2%的预期，全年GDP增速达到2.5%。消费者信心指数也创下一年半以来的新高，进一步佐证了经济复苏的势头。

美股继续创新高

继道琼斯指数上月创下历史新高后，标普500指数本月也突破2022年1月4日的前高，刷新历史纪录。纳斯达克综合指数虽未创新高，但距离历史峰值仅差约5%。值得注意的是，纳斯达克100指数已率先突破历史高点。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软等龙头公司股价再创新高。人工智能浪潮被视为一场持续数年乃至数十年的革命性变革，已成为市场共识。回顾2023年，美股"科技七巨头"均实现显著涨幅，成为市场超额收益的主要来源。

相较之下，特斯拉股价却出现连续下跌。1月25日，特斯拉股价更是跳空低开低走，单日跌幅超12%。这主要源于其全球电动车市场领导地位正受到挑战，以及财报显示2023年毛利润出现多年来首次下降，降幅达15%，现金流也大幅减少42%。

全球股市表现

其他国家股市也普遍表现积极，尤其是日本和印度市场。印度孟买Sensex30指数再创历史新高，突破73400点。日本日经225指数逼近37000点，距1990年的38957点历史高点已经不远，有望收复"失去的三十年"。德国DAX指数和法国CAC40指数目前处于高位横盘状态，技术面暂无明显风险。

加密货币市场波动

1月11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批，标志着普通投资者可以通过传统股票交易方式参与比特币投资，这无疑将为加密市场带来大量增量资金。

然而，市场并未如预期般走强，反而出现下跌。主要原因是早期购买灰度比特币信托(GBTC)的投资者大量抛售。灰度作为加密世界的重要机构投资者代表，长期以来通过信托基金形式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。

GBTC转为ETF后，早期投资者终于获得了退出渠道，导致市场出现大量抛压。从灰度持仓数据可以看出，大规模减仓正是从11日开始的。

值得注意的是，除灰度外，其他比特币ETF均呈现净申购趋势。摩根大通最新研报指出，考虑到GBTC净流出已达43亿美元，获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已经基本结束。受此影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并出现一定程度回升。

尽管短期价格受各种因素影响波动，但牛市的基本逻辑——增量资金流入——仍然成立。ETF的推出为散户和机构投资者提供了更便捷的比特币投资途径，因此对2024年加密货币市场走牛仍持乐观态度。

总的来说，2024年开年股市表现强劲，而加密货币市场则经历了一个波折。目前整体市场流动性并无明显风险，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密货币市场有望逐步消化抛压影响，重新走向上升通道。增量资金流入的基本面逻辑依然存在，因此度过1月的低迷期后，市场有望迎来新的上涨行情。