RWA:现实资产代币化的新浪潮

全球资产代币化进程正在加速发展。据数据平台显示，截至2025年4月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元。德勤预测,代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。

在这波金融创新浪潮中,香港凭借其制度优势,迅速成为RWA领域合规发展的先行者。从朗新集团的充电桩资产代币化项目,到华夏基金推出的亚洲首支合规代币化基金,多个标杆案例的落地,印证了这种创新融资方式在实体资产领域的巨大潜力。

RWA的定义与优势

RWA(Real World Assets)指现实世界资产通证化,是基于区块链技术的创新金融模式。它将实物或金融资产映射到链上,转化为具有高流动性和可分割性的数字通证。

RWA的主要优势包括:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景,为企业提供新的"造血方式"。

2. 降低融资门槛和成本,提高融资效率。

3. 可根据需求定制灵活的交易结构。

4. 实现"公司信用"与"资产信用"的有效隔离。

5. 形成活跃的代币生态和社区,推动链上链下协同发展。

目前RWA市场以金融资产代币化为主,如贝莱德的BUIDL代币化基金。未来将吸引更多Web2用户和传统金融投资者进入,带来新的财富效应和行业机会。

香港RWA监管框架

香港对RWA采取"透视原则"监管,聚焦底层资产的金融属性,体现"同业同风险同规则"理念。主要监管文件包括:

1. 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》

2. 《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》

3. 金管局"Ensemble项目"

这些文件明确了RWA产品(尤其是代币化证券)的具体监管标准,为市场发展提供了明确指引。

内地企业在香港发行RWA的合规要点

由于内地禁止代币发行融资,RWA项目必须在境外发行。香港因其完善监管、友好政策和丰富生态成为首选地。内地企业在香港开展RWA项目需注意以下合规要点:

底层资产合规

1. 资产确权:进行详细尽职调查,确保权属合法清晰。

2. 资产审计:聘请专业机构评估资产市场价值、折旧减值和相关风险。

3. 资产剥离:通过SPV实现底层资产与运营主体的风险隔离。

数据上链合规

采用"两链一桥"模式:境内联盟链存证数据,境外公链发行通证,通过跨链桥映射绑定。也可依托海南自贸港数据出境方案完成跨境数据流通。

资金流通合规

设计境外资金归集和流转框架,通过QFLP、FDI或QFII等通道将境外募集资金转入国内实际运营主体。选择资金通道时需综合考虑税负、准入门槛、程序要求和合规成本等因素。

总之,RWA为资产融资和投资带来了新的可能性。但项目落地仍面临诸多法律和监管挑战,需要专业团队的全程支持,以确保合规运营和可持续发展。