统计 | ETF 现在推动美国比特币交易超过现货交易所 - 现在占比超过 50% 的比特币成交量

美国上市的现货比特币ETF在交易量上已超过传统现货交易所——这一变化在Kaiko Research最新数据中得到了强调。到2025年6月中旬，ETF市场占美国比特币交易总量的50%以上，从2025年1月上市时的约30%上升，标志着市场结构的变革性转变。

ETF主导地位和流动性提升

黑石集团的iShares比特币信托(IBIT)引领了这一激增，预计到2025年6月将成为交易量最大的比特币ETF——并且现在占比特币ETF交易量的40%以上。

根据Kaiko的数据显示，ETF活动的热潮在东部时间下午3点至4点期间加剧——此时基金计算其净资产值——导致ETF和现货市场的流动性加深，价差缩小。

学术研究强化了这一结构性转变：一项使用2024年1月至10月的5分钟数据的研究发现，ETF——特别是IBIT、FBTC (Fidelity)和GBTC (Grayscale)——在85%的时间内引领比特币的价格发现。这些基金在相对于现货交易所的定价速度和准确性上始终占据主导地位。

机构资金流入推动价格飙升

2025年比特币ETF迎来了大量资本流入:

• 截至2025年，创纪录的148亿美元流入，其中仅在2025年7月的短短几天内，超过13.5亿美元进入IBIT。
• 当前管理的ETF资产总额超过520亿美元。
• 这股涌入使比特币在2025年7月中旬突破了$123,000的新历史高点。

ETF的资金流入显然推动了市场动量——甚至是短期挤压。7月初时，流入ETF的10亿美元日流入与比特币触及118,000美元相吻合。

现货市场的更广泛影响

• 波动性与相关性： 虽然ETF增强了流动性并减少了现货混乱，但它们也引入了‘更快速的资金’。2025年2月的一次显著撤资导致比特币下跌了17%，因为约有33亿美元的ETF流出。
• 宏观对齐： 比特币越来越像一种传统金融资产。2025年5月，当股票和债券动荡不安时，它大约达到了$110,000，这在一定程度上是由于美元疲软和ETF资金流入的推动。
• 机构参与： 资产管理公司 – 包括Citadel Securities、Goldman Sachs、Millennium – 已进入ETF主导的交易和做市角色，进一步将比特币编织进主流金融。

🔍 关键要点与未来展望

| 洞察 | 影响 | | --- | --- | | ETF交易量 > 现货交易量 | ETF现在掌控着比特币在美国的价格发现。 | | 资金流入推动比特币反弹 | 机构资金通过ETF推动创纪录的高点。 | | 新市场动态 | 流动性加深，价差缩小，价格波动反映更广泛的宏观力量。 | | 风险仍然存在 | 快速的ETF资金流入可能在回调期间加剧波动。 |

Kaiko和其他人预计这一趋势将持续。由于每日交易流出往往大于现货交易所，ETF现在作为比特币美国市场的中枢神经系统。

随着ETF资产管理规模接近1100亿美元，以及多币种ETF和高级实物交易的到来，结构性转变正在加速。

尽管比特币仍然波动，但ETF的兴起开启了一个新的机构结构时代。有效的价格发现、更深的流动性和主流采用现在定义了其格局——使ETF成为2025年比特币交易的中心枢纽。

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