pSTAKE Finance：多链流动性质押项目与BTC质押新机遇

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，目前总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon达成合作，开始涉足BTC质押业务。项目代币已有超过90%进入流通，当前市值约5700万美元。

项目背景与融资历程

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。项目融资历程如下：

• 2021年11月：获得1000万美元天使轮融资，投资方包括知名机构
• 2021年12月：通过公募筹集1000万美元
• 2022年5月：获得某大型交易平台风投部门的战略投资

值得注意的是，当前二级市场价格接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。

代币经济学

pSTAKE代币总量为5亿枚，于2022年2月上线。目前已有93.6%的代币进入流通。剩余未释放部分属于团队，按计划将在2025年2月前全部释放完毕。

最新业务发展：BTC再质押

pSTAKE最近将业务重心转向BTC再质押，与BTC质押协议Babylon建立合作关系。这一举措紧跟当前市场热点，有望为项目带来显著且持续的TVL增长。

Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家顶级加密投资机构共计9600万美元的投资。目前Babylon处于测试网阶段，其主网上线后TVL有望快速增长。

pSTAKE的流动性质押方案将为用户提供比特币收益。用户可以将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，参与其他DeFi项目赚取收益。待Babylon主网上线后，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而获得额外收益。

估值分析

相比于其他以太坊再质押协议，pSTAKE的估值相对较低。影响估值的因素包括：叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及行业竞争优势等。值得注意的是，pSTAKE目前的实际TVL规模较小，与以太坊再质押项目相比存在较大差距。

总结

1. pSTAKE当前市值较低，代币流通性高。其市场价格接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。

2. 项目新增BTC再质押业务，与Babylon合作，紧跟市场热点，有望带来业务规模的快速增长。

3. pSTAKE具备低市值、高流通、新业务方向等特点，加上与重要BTC质押协议的合作，未来发展潜力值得关注。

4. 主要风险在于pSTAKE目前TVL规模小，未来发展很大程度上依赖于Babylon的成功。此外，BTC再质押领域竞争激烈，pSTAKE能否在此赛道中占据优势地位尚未可知。