VanEck 发布比特币链上健康报告：坚定看涨至18万美元！机构资金成核心支撑，矿企转型与持仓盈利透玄机

顶级ETF发行商VanEck于今日发布《2025年8月中旬比特币链上健康报告》(Mid-August 2025 Bitcoin ChainCheck)，深入剖析BTC核心数据后重申其年底18万美元目标价。报告指出：尽管以太坊现货ETF吸金强劲、Ordinals活动降温导致比特币链上主导地位下滑，但机构资本（尤其以Strategy为首的上市公司资产负债表配置）持续涌入有效抑制波动性；矿工收入创新高叠加美国矿企算力份额扩张，基本面韧性十足。唯一潜在风险在于：若BTC长期低波动或削弱企业购币融资能力，进而放大抛压。VanEck认为秋季宏观变数与季节性资金回流或引发获利了结，但难改长期牛市趋势。

VanEck重申年底18万美元目标，机构资金构筑牛市基石

全球知名ETF发行商VanEck（其比特币现货ETF已获批）今日发布《2025年8月中旬比特币链上健康报告》。基于对关键市场趋势的长期追踪研究，该机构重申对比特币的乐观预期——2025年底目标价18万美元。报告明确表示：“随着秋季临近，多重交织的风险与机遇浮现。宏观经济演变和季节性投资者回流可能延续比特币涨势，也可能触发获利了结。尽管如此，我们维持年底BTC 18万美元的价格目标。” 作为拥有扎实市场研究背景的机构，VanEck此份报告通过多项核心链上数据佐证其看涨立场。

链上数据深度解析：盈利持仓达92%，机构买盘成“定海神针”

VanEck在报告中重点剖析了支撑其牛市论断的核心链上指标：

1. 超高盈利持仓比例： 在BTC近期创历史新高前夕，链上92%的持仓已处于盈利状态，奠定价格突破的坚实基础。
2. 机构资金持续托市： 报告强调，尽管以太坊（ETH）现货ETF吸引巨额机构资金流入，但以Strategy为代表的上市公司持续买入比特币，不仅维系了BTC价格稳定，更激发了市场新一轮投资兴趣。这股企业资本力量有效降低了市场波动性。
3. 主导地位下滑≠危机： VanEck承认比特币链上活动主导地位（主要因Ordinals协议使用量骤降）显著输给以太坊，但认为这并非比特币的根本性问题。机构资金的强力支撑缓冲了此影响。
4. 矿业健康度超预期： 比特币挖矿难度上月创历史新高，但矿工收入同步飙升，行业盈利能力未受侵蚀。报告特别提及矿企TeraWulf进行的部分业务多元化调整（partial pivot away），但未将其列为负面因素。同时，随着市场整合，美国矿企在全球算力份额持续扩大，提升网络稳定性。

潜在风险预警：企业购币能力与低波动性的“双刃剑”

尽管整体乐观，VanEck也指出一个不容忽视的潜在风险点：上市公司比特币持仓可能成为未来大幅回调的导火索。其逻辑在于：若比特币价格长期维持低波动状态，将削弱这些公司通过资本市场（如发行股票或债券）筹集资金以继续购买比特币的能力。这种融资能力的下降，反过来可能在市场转向时放大价格下跌的幅度。该预警揭示了机构主导市场下隐藏的流动性风险。

结语

VanEck的18万美元目标价并非空穴来风，其底层逻辑深刻植根于链上数据与机构行为分析：超高盈利持仓比例彰显市场信心，Strategy等“巨鲸”的持续买入构筑强大支撑，矿业收入与算力集中度提升反映网络健康。然而，机构深度参与如同一把双刃剑——企业资产负债表对BTC的依赖，使得其融资能力与币价低波动性形成微妙博弈，此风险点需投资者警惕。展望秋季，宏观政策转向（如美联储降息）与机构资金季节性回流将成为关键变量，短期获利了结或引发波动，但VanEck报告的核心结论清晰：机构化浪潮下的比特币，其奔向18万美元的长期轨迹依然稳固。投资者宜关注链上持仓变化、上市公司购币动态及宏观经济数据，把握回调布局机遇。