前言

交易所质押和流动性质押是用户质押的两大方式，其中流动性质押赛道在去年大热，以太坊网络中质押赛道需求较高，由Lido、Rocket和Frax三大马车拉着。相比之下Solana网络中流动性质押需求并不高，Solana网络不同于以太坊，采用的是DPOS共识机制，与BNB网络类似，用户通过委托SOL的方式来验证节点，参与维护网络并获得一定的SOL奖励。其生态主要参与者为验证者、委托人和用户。用户交易所支付的手续费一半被节点收取，一半用于燃烧，委托人则获得SOL的通胀奖励。验证节点被委托的SOL数量越多，则出块的概率越大，节点获取的收益也就越高。

Solana的质押收益来源于SOL代币的通胀奖励， SOL代币通胀率每年降低15%直至维持在1.5%左右。SOL质押门槛较低，目前质押收益约6%，随着时间推移将逐渐降低至2%，可见质押收益并不高。自从Lido退出Solana网络的流动性质押后，Solana生态中主要质押项目为Marinade和Jito，其中Marinade是第一个LSD项目，同时也是目前Solana生态TVL最高的协议，为本文将围绕着Marinade协议的产品逻辑展开分析，并阐述其代币模型及发展˙现状等。

图片来源：https://dune.com/ilemi/solana-staking

Marinade简介

Marinade是Solana链上的网络质押协议，用户通过该平台质押SOL会获得mSOL，获得质押收益的同时能够享受代币流动性。目前除了流动性质押服务还提供了本地质押服务，协议推出的产品于21年8月份上线主网，同年10月份发行代币。

Marinade的联合创始人Lucio Tato同时也是是Meta Protocol（Near区块链的流动性质押协议）的联合创始人，团队目前还未获得过融资。团队在FTX暴雷，Solana遭遇困境期间仍不断的进行产品更新。伴随着SOL代币上涨，Solana生态复苏，Marinade目前是Solana中TVL最高的协议。

流动性质押

用户通过Marinade平台质押SOL能够获得mSOL，mSOL是SOL的质押凭证，类似于wstETH，质押奖励随着SOL升值不断增加，用户在获得质押奖励的同时还可以享受代币流动性。在质押页面，用户可以选择验证者，选择收益最高或者是信任的节点，从而将SOL委托给该节点进行流动性质押。

图片来源：https://docs.marinade.finance/getting-started/what-is-msol

图片来源https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL

Marinade还提供了解锁流动性池，该解锁池由用户存入SOL组成，能够让mSOL的持有者快速兑换成SOL。快速兑换需要支付一定比例（0.1%-0.9%）的手续费，具体的比例数额由资金池的SOL数量决定。如下图所示，目前该资金池APY达7.05%。

图片来源：https://marinade.finance/app/liquidity/

本地质押（Native Stake）

Marinade还提供了本地质押功能，该功能仅仅赋予质押授权。我们知道在Solana网络中用户获得质押收益可以通过将SOL委托给验证者，同时不需要自己运行节点，该门槛相对较低。大量用户处于资金安全的考虑会选择将SOL委托给验证者，而不是存在智能合约风险的其他流动性质押产品。Solana质押账户有两个授权（质押授权和取款授权），可以分配不同的地址，而通过Marinade平台，用户选择本地质押则只有质押授权功能，取款授权则归于用户用来保障资金安全。

用户点击Marinade平台的质押模块，在“Automated“和“Native”中选择Native即可享受本地质押功能。

图片来源：https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL&output=native

Marinade提供的本地质押服务不收取任何佣金，具备一定的成本优势，解锁质押的时间一般为2-4天。

代币模型

MNDE是Marinade的原生代币，团队在21年10月份发行，总量为十亿枚。根据分配计划，计划将7.5%代币分配给团队（原计划分为给团队30%，后团队放弃了22.5%），该部分代币将于24年1月份解锁。截止23年6月份DAO拥有74.22%的代币。

图片来源：https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

目前已分配用途的代币如下：16%代币用于激励计划；4.6%分配给运营和顾问；0.6%代币用于市场营销；剩余的71.3%后期将由DAO来投票决定分配计划。

MNDE目前的作用主要是治理和引导质押，目前通过Realms平台来进行治理决策。用户锁定MNDE就能够获取投票权，锁定期为30天。同时MNDE质押者能够投票将20%（该参数由DAO来投票确定）质押的SOL分配给部分验证者，MNDE质押者将有机会获得验证者的回馈奖励。

图片来源：https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

发展现状

Marinade推出的流动性质押和本地质押两款产品，质押代币mSOL目前的DeFi应用场景较为丰富，可以在Solend和Marginfi上借贷，衍生品协议Drift也支持mSOL抵押。

伴随着Solana生态的复苏，总锁仓量一路增长，目前约8.8亿美元，是Solana网络中TVL最高的协议。协议中质押的SOL共有635万枚，其中通过本地质押的SOL约400万枚。

图片来源：https://stats.marinade.finance/d/sqUQd1Onk/marinade-kpi-dashboard?orgId=1&refresh=1m

总结

Marinade是Solana链上最早的流动性质押协议，用户质押SOL能够获得mSOL，质押收益累积到mSOL中，除此Marinade还允许用户能够选择验证者和进行本地质押操作。协议在经过FTX暴雷、Solana陷入困局期间仍然不断进行产品完善更新，伴随着SOL价格回归以及LSD赛道的火热，协议已发展成为Solana生态TVL最高的协议。