RWA市場上半年增長近50%，但仍面臨諸多挑戰

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化市場迎來顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值已達233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場主導，合計佔據近九成份額。

然而，這一亮眼增長背後隱藏着諸多問題。資產類別高度集中、流動性受限、透明度不足以及與加密原生生態系統關聯度低等因素，使RWA距離成爲真正的主流賽道仍有一段距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。某區塊鏈金融科技平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）服務。然而，該平台採用權限化區塊鏈，雖有利於資產管理，但限制了資產在市場上的廣泛流通。

美國國債是第二大資產類別。某大型資產管理公司發行的代幣化美國國債產品總量約29億美元，已擴展到多個區塊鏈網路。這類產品相比傳統國債交易方式提供更好的靈活性和流動性，但投資門檻較高。

商品類資產排名第三，主要是代幣化黃金產品，總市值約15.1億美元。

公鏈格局出現變化

以太坊仍是RWA資產首選網路，佔公鏈上發行資產的55%。然而，某Layer解決方案意外成爲第二大RWA公鏈，主要歸功於一家資產管理公司的貢獻。不過，該公司的合約透明度存在疑問。

Stellar網路排名第三，主要依靠一家資產管理公司發行的美國國債基金產品。Solana雖然排名第四，但增長速度較快，今年以來增長101%。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨多重挑戰：

1. 資產類別集中：私募信貸和美國國債佔主導，且部分項目透明度不足，流動性有限。

2. 與穩定幣競爭：以美國國債爲抵押的RWA產品面臨生息穩定幣的競爭壓力。

3. 資產類別單一：商品、股票、基金等其他資產類型佔比仍低，發展受限於實物存儲、法律合規、成本等多方面挑戰。

4. 市場規模有限：總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場，與萬億規模預期相去甚遠。

5. 參與門檻高：目前主要面向機構和大型投資者，普通投資者參與難度較大。

總體而言，RWA市場雖然增長迅速，但要真正成爲金融新篇章，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面實現突破。