加密貨幣市場周度回顧（7月7日至13日）：BTC突破歷史新高，漲幅達9.08%

本週比特幣（BTC）價格表現強勁，從109,217.98美元起步，最終收於119,130.81美元，漲幅高達9.08%。期間最高觸及119,500美元，最低探至105,119.70美元，振幅爲11.04%。值得注意的是，成交量有所增加但幅度溫和。

本週市場見證了場內資金活躍度的顯著提升，加之場外資金的強勁買入意願，兩股力量形成共振，推動BTC創下新的歷史高點。這一發展印證了先前的市場預期，即BTC可能啓動本輪牛市的第四波漲。

然而，市場也面臨着一些不確定因素。首先是潛在的"對等關稅戰"帶來的混亂局面；其次，就業市場數據超出預期，導致市場對降息預期產生動搖。這些因素值得投資者密切關注。

政策環境與經濟數據

本週影響市場的主要因素集中在關稅政策調整和美國就業數據方面。

7月10日，一項新的關稅政策宣布，自8月1日起將對所有加拿大進口商品徵收35%的統一關稅。兩天後，又有消息稱，如果在8月1日前無法達成協議，將對墨西哥和歐盟徵收30%的關稅。此前，美國已向日本和韓國發出通知，將關稅稅率定爲25%。

除此之外，還有23個國家收到了統一的通知信，列明了20%至50%不等的稅率，但各國可在8月1日前通過談判爭取降低稅率。

目前，針對主要貿易夥伴國家公布的關稅稅率已超出市場預期。與此同時，規模達3.4萬億美元的稅改與支出法案正在參議院深入審議中。預計到2026財年，美國赤字率可能攀升至9%。財政擴張政策與關稅引發的通脹壓力形成"雙刃劍"效應，使市場不得不重新評估滯脹風險。受政策不確定性和經濟數據強勁表現的雙重影響，美元指數本週漲約0.8%。盡管長期憂慮暫未對市場產生明顯影響，但潛在風險正在累積。

勞工部最新數據顯示，截至7月5日的一周內，首次申請失業救濟的人數降至22.7萬，創下七周新低，遠優於市場預期的23.5萬。這一強勁數據促使交易員再次推遲對9月首次降息的預期。截至周末，FedWatch數據顯示7月降息概率降至5.2%，9月降息概率降至60.4%。

7月2日，联准会主席鲍尔在歐洲央行辛特拉論壇上表示，雖然7月降息存在可能性，但他並未正式表態支持。他強調，關稅對通脹的二輪影響仍存在不確定性。目前，联准会內部就降息問題存在分歧，多名官員表態支持降息。本週，美國聯邦住房金融局局長甚至爆出"鲍尔可能辭職"的消息。

種種跡象表明，政府與联准会之間圍繞"降息"的矛盾正在加劇。關鍵在於關稅是否會導致通脹明顯上行，這將直接影響9月份的降息決策。目前，美股和BTC已經完成了對9月降息的定價。如果通脹出現明顯上行信號，市場可能會承壓，大概率出現一定幅度的下行調整，但不太可能改變整體市場趨勢。

加密貨幣市場表現

盡管宏觀市場存在不確定性，導致美股在歷史高點附近徘徊，三大股指小幅收跌，但得益於場內外資金的大幅流入，BTC本週大漲9.08%，創下歷史新高。

從技術面來看，BTC本週最大的突破在於突破了自去年11月以來形成的90,000-110,000美元震蕩區間，這一區間被稱爲"川普底"。BTC在這一區間內震蕩長達8個月之久，是本輪牛市週期的第三大整理平台，超過30%的BTC在這一區間發生鏈上移動。

這一區間的突破意義重大，標志着BTC正式開啓本輪牛市的第四波漲。根據歷史經驗，這一波漲可能會在短時間內（可能是兩三個月）快速完成，值得密切關注。

BTC突破長期震蕩區間，也激活了包括以太坊（ETH）在內的其他加密資產的做多意願，市場迎來普漲局面。

資金流動情況

盡管全球宏觀環境面臨新的挑戰，但場內外旺盛的資金流入推動BTC本週表現遠超納斯達克指數，成功突破"川普底"。

本週穩定幣和BTC現貨ETF通道共計流入58.86億美元，其中穩定幣通道流入21.77億美元，BTC現貨ETF通道流入27.80億美元。此外，ETH現貨ETF通道也流入9.29億美元，創下該ETF類型成立以來的單周流入記錄。

企業級採購也在加速進行。隨着第三季度行情共識越來越強，旺盛的資金流入短期內難以改變市場趨勢，加密貨幣市場重新煥發牛市風採。

拋壓與拋售情況

7月以來，隨着BTC再次接近歷史高點，長期持有者開始少量減持。本週BTC突破歷史新高後，長期持有者的減持正式啓動，但減持規模僅爲1萬多枚。

長短期持有者的賣出規模較上周有所增加，但主要賣壓來自短期交易者。目前短期持有者浮盈約18%，賣壓開始逐步增加，但仍然有限。由於買盤強勁，交易所整體仍呈現資金淨流出態勢。

長期持有者的減持通常標志着新一輪流動性的到來。在9月降息預期不變的情況下，前瞻性交易資金向上定價的意願仍然強烈。這也是我們對BTC在第三季度走勢持謹慎樂觀態度的原因。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC週期指標當前爲0.625，處於上升期。