JLP與Neutral：解析高收益低風險的加密策略

在加密貨幣世界中，JLP（Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token）作爲一種優質資產脫穎而出。自上線以來，JLP的表現令人矚目，一年內漲幅達到3倍，最大回撤僅爲30%。這種穩定而可觀的增長，加上超過10億美元的資金規模，使JLP成爲投資者關注的焦點。

JLP的收益來源主要有三個方面：首先，作爲永續合約交易的對手方，長期來看，JLP從交易者的虧損中獲利；其次，Jupiter永續合約交易手續費的75%會回饋給JLP持有者；最後，JLP本身由47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC構成，保持對主流加密資產的風險敞口。

然而，JLP並非完全無風險。在極端市場條件下，合約交易者可能短期內獲利，導致JLP虧損。此外，加密資產價格的長期下跌也會對JLP造成不利影響。爲了規避這些風險，一些機構級策略應運而生。

某鏈上策略對沖基金提供了一種創新的方法來優化JLP的收益同時降低風險。其核心策略包括：將USDC轉換爲JLP，然後在借貸協議中抵押JLP借出USDC，再將借出的USDC兌換爲更多JLP。同時，通過永續合約做空與持有的JLP對應的加密資產份額，實現風險中性。這種策略目前鎖定了超過1200萬美元的資產，年化收益超過15%，最大回撤控制在2%以內。

對於普通投資者來說，自行執行如此復雜的策略存在諸多挑戰。散戶可能難以應對做空對沖的爆倉風險、資金費率異常風險，以及借貸槓杆部分可能出現的長期利率倒掛問題。相比之下，機構級對沖基金擁有24小時監控團隊、豐富的風險處理經驗和預備方案，能夠更好地控制系統性風險。

該鏈上對沖基金不僅提供了JLP中性策略，還開發了其他多個收益策略，包括某交易所的資費套利等。值得注意的是，並非所有策略都是中性風險，部分策略可能會隨市場行情出現較大波動。

總的來說，在追求高收益的同時，投資者需要權衡風險管控的重要性。機構級策略雖然可能收取一定的性能費用，但其專業的風險管理能力可能爲投資者帶來更穩定、安心的收益體驗。