加密市場熊市定義及當前狀況分析

近期加密貨幣市場呈現明顯下行趨勢。截至4月中旬，除比特幣外的加密資產總市值已從去年12月的1.6萬億美元高點下跌至9500億美元，跌幅達41%。同時，風險投資規模較2021-2022年高峯期下降50%-60%。這些跡象都可能預示着新一輪"加密寒冬"正在來臨。

多重因素疊加導致市場情緒惡化,包括全球關稅政策調整、宏觀經濟不確定性加劇等。財政緊縮政策持續對傳統風險資產形成壓制,進而影響加密市場。雖然監管環境有所改善,但在整體股市疲軟背景下,加密市場復蘇仍面臨挑戰。

在定義加密市場牛熊轉換時,傳統的"20%規則"並不完全適用。加密資產價格波動劇烈,單純依靠漲跌幅度難以準確判斷趨勢變化。我們傾向於採用風險調整指標,如標準差衡量的風險調整後收益,以及200日移動平均線(200DMA)等方法。

200DMA作爲一種簡潔穩健的方法,能夠有效平滑短期波動,並根據最新價格走勢及時調整,從而提供更清晰的動能信號。當價格長期低於200DMA且伴隨下行動能時,往往意味着熊市的形成。目前比特幣與COIN50指數均已跌破各自200日移動平均線,這一信號表明市場可能正處於長期下行趨勢的早期階段。

值得注意的是,比特幣作爲"價值存儲"屬性不斷增強,其表現可能與整體加密市場存在差異。例如,自今年2月底以來,COIN50指數(涵蓋市值前50的代幣)已明顯處於熊市狀態,而比特幣直到3月下旬才進入熊市區間。這反映出風險曲線末端的山寨幣具有更高波動性與風險溢價。

綜合來看,當前加密市場可能正處於新一輪"加密寒冬"的早期階段。總市值下降、風險投資收縮等跡象均支持這一判斷。因此,建議投資者在近期(預計未來4-6周)保持謹慎,採取防御性風險管理策略。不過長期來看,我們仍對2025年下半年市場表現持樂觀態度,預計加密資產價格有望在第二季度中後期企穩,爲第三季度的改善奠定基礎。