Cake War 即將來襲，BNB鏈上新一輪DeFi競爭激烈展開

Cake War 的暗潮湧動預示着 BNB 鏈上可能即將誕生一個價值 10 億美元級別的 DeFi 協議。多個參與方已經推出了類似 Blast 的存幣空投活動，並額外提供 IDO 份額。本文將深入解讀 Cake War 的來龍去脈、參與方式及潛在收益，同時探討如何評估此類"戰爭"的預期回報。

Cake War 概述

Cake 近期完成了從糖漿池體系到類似 Curve 的 veTokenomics 的升級，支持鎖定 Cake 爲 veCake 來提升 LP 收益並參與激勵分配投票。這一變革爲系統引入了持續的賄賂收益機制，也爲類 Convex 項目爭奪 veCake 份額創造了機會，從而引發了 Cake War。

Cake 的最大亮點在於其 Cake V3 - 一個類似 Uniswap V3 的集中流動性池(CLAMM)。與大多數僅支持托管倉位模式的 veTokenomics+CLAMM DEX 不同，Cake V3 允許用戶根據流動性分布集中度獲得相應激勵，實現自由部署倉位。這種機制可以視爲 Uniswap V3 代幣經濟的增強版。此外，Cake 還兼容 Uniswap V2 和 Curve V1 的交易模式，能夠滿足多樣化的流動性需求。

如何參與 Cake War？

目前，Cake War 的主要參與方包括：

1. Magpie 推出的子 DAO Cakepie
2. Equilibria 團隊孵化的 Skillet Finance
3. 參與率較高的 Stake DAO

值得注意的是，此前由 Aura 團隊推出的 Butter Finance 已宣布退出競爭。

Cakepie 和 Skillet 已經推出了類似 Blast 的存幣空投活動，並提供額外的 IDO 份額。Magpie 憑藉 Penpie 的成功經驗，加上支持已鎖定 Cake 的轉化，爲 Cakepie 募集到了超過 600 萬美元的 Cake。然而，在參與這些活動時，投資者需要全面評估潛在收益和風險。

Cake War 及類似活動的收益預估

以往的 Pendle War 爲例，早期參與者通過 Pendle Rush 活動存入了價值 160 萬美元的 Pendle，獲得了總計 250 萬美元的收益，相當於 160% 的回報率。然而，這種高收益也伴隨着 depeg 風險，即轉化後的代幣可能無法 1:1 兌換回原始代幣。

評估此類活動的收益時，需要考慮以下因素：

1. 參與者 TVL 規模
2. 空投份額
3. IDO 分配份額及 IDO 全面攤薄估值（FDV）
4. 預計總 FDV
5. 退出損失/Depeg 情況

就 Cake War 而言，由於參與方的 IDO FDV 和份額尚未確定，無法給出精確估算。但根據 Pancake 的 TVL 和排放量與 Pendle 的對比，可以粗略估計 Cakepie 的 FDV 可能是 Penpie 的 3 倍左右。如果其他因素與上次相近，早期參與者的總收益可能達到 750 萬美元左右。

然而，與精心組織的 Pendle War 相比，Cake War 存在更多不確定因素，最終結果可能不及預期。投資者應當密切關注各參與方提供的具體細則，並利用 Defi Wars 等工具分析過往項目的 depeg 情況，以全面評估潛在收益和風險。

總結

1. Cake War 有望爲 BNB Chain 帶來一個 TVL 達 10 億美元，FDV 達 1 億美元級別的類 Convex 項目，進一步活躍整個生態系統。

2. 早期參與者可能在短期內獲得可觀回報，但需警惕 depeg 風險。

3. 由於 Cake War 仍存在諸多不確定因素，目前難以給出明確的收益預期。

4. DEX 的核心競爭力之一是商務拓展能力，特別是在需要賄賂收益的 veTokenomics 模式下。考慮到過去一年 Cake IFO 中只有 Magpie 實現盈利，對 Cake 本身不宜抱有過高期望。不過，幣安系統的資源支持仍值得關注，加上參與者之間的激烈競爭，整體發展態勢值得持續關注。