資產數字化新嘗試引發爭議:某公司NFT與RWA項目分析

近期,一家上市公司推出的數字資產項目引發了Web3圈和A股市場的廣泛關注。該公司不僅推出了一款短期內價格飆升的NFT,還宣布完成了首批1000萬元非金融RWA(真實世界資產)產品的發行。這兩個項目被一些人視爲"上市公司進軍Web3"的信號,以及"鏈上資產+權益分紅"的新模式。

然而,仔細分析後發現,這些看似創新的做法其實都在法律和監管的灰色地帶徘徊。從專業角度來看,這並非值得提倡的合規嘗試,反而可能成爲未來風險爆發的典型案例。

NFT項目分析

該公司推出的NFT不僅是一個數字藏品,還綁定了爲期三年的"品牌推廣收益"權利。根據官方規則,用戶在特定時間段內通過指定渠道激活並鎖定NFT,即可成爲"品牌推廣大使",在2025-2027年連續三年每年獲得相當於5萬股公司股票分紅金額的現金收益。

這種模式的關鍵特點包括:

• 收益與公司股票分紅掛鉤
• 每年需重新激活以保持資格
• 公司保留單方面解釋權和取消資格的權力
• 用戶發表"損害品牌形象"言論可能導致資格被取消

實質上,這不是簡單的藏品購買,而是一份條件苛刻的"行爲守則換收益權"協議。

RWA項目解析

該公司還宣布與一家Web3企業合作,完成了首批1000萬元非金融RWA產品發行。不同於常見的房地產或應收帳款類RWA,這個產品將公司設備的"使用權+運營權"進行"數字映射",形成類似"數字會員卡"的結構,允許用戶通過鏈上轉讓、寄售等方式流通,同時享受一定的使用權益或收益。

這種RWA模式的要點包括:

• 將使用權數字化,而非資產拆分或證券化
• 不涉及所有權轉移,試圖規避證券監管
• 資產在鏈上登記,但權益兌現仍依賴線下流程
• 採用"設備租賃+Web3權益卡"的混合模式

本質上,這些"數字卡"更像是工程設備的"虛擬租賃權益憑證",只是被包裝成RWA新概念,並引入了可轉讓性。

潛在問題分析

雖然這套模式看似具有Web3特色,但實際上存在多個潛在風險:

1. 權益結構不清晰,收益兌付完全依賴公司意願,用戶難以維權。

2. 將"言論審查"與"收益激勵"結合,可能侵犯社區自治原則。

3. RWA結構模糊了金融產品邊界,存在被定性爲"變相發售金融產品"的風險。

對普通用戶而言,購買的NFT實際上只是一個沒有法律保障的"活動資格"。對Web3創業者而言,這種模式雖然解決了傳播和熱度問題,但未能建立可靠的法律歸屬和用戶信任機制。

結語

該公司的嘗試確實引發了關注,但創新不等於合規,熱度也不意味着穩定。真正的Web3創新應該建立在合法、透明、可持續的基礎之上,而不是用新概念包裝舊邏輯和不平等的用戶關係。對監管紅線的試探不應被視爲制度突破,而可能帶來潛在風險。