地緣局勢引發市場謹慎 比特幣高位震蕩ETF資金流入放緩

地緣局勢動蕩下資金趨於謹慎，加密市場整體呈現高位震蕩態勢

宏觀形勢引發市場情緒波動：

• 中東地區局勢緊張導致短期避險情緒升溫，市場波動率有所下降，联准会降息預期升高，整體氛圍趨於謹慎觀望。

資金流入動能出現邊際回暖但持續性存疑：

• 加密貨幣ETF淨流入10.2億美元但增速放緩，穩定幣增發增速回落，USDT溢價轉弱，顯示資金進場態度謹慎。

主流加密貨幣表現分化，比特幣強勢趨緩，以太坊補漲後回調：

• 比特幣衝高後遇阻回落，以太坊補漲動能減弱，部分機構繼續增持，整體結構仍偏中性偏強。

小市值代幣流動性邊際改善但上攻受阻：

• 小市值代幣總市值反彈後再度回調，市場佔比止跌震蕩，鏈上榮枯指標爲53，尚未擺脫弱勢格局。
• 目前處於整理末端階段，短期需等待資金面突破配合，耐心觀察小市值代幣結構轉強與主流幣資金回流跡象。

一、宏觀環境與市場動態

• 地緣局勢：中東地區緊張局勢持續約兩周，衝突規模有限，未升級爲全面戰爭。
• 市場表現：油價因避險情緒漲，比特幣回落至10.5萬美元，美股反彈，市場波動率降低。
• 貨幣政策：7月降息概率增加，联准会權衡通脹與經濟增長，地緣局勢或影響政策走向。

二、資金流向分析與主流加密貨幣市場結構

外部資金流向

• **ETF資金：**本週流入28億美元，流入量顯著增加
• **穩定幣：**本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，維持較高水平

市場情緒指標

• **場外溢價：**穩定幣溢價有所上升

比特幣（BTC）

• **技術面：**市場處於震蕩上行區間
• **鏈上籌碼分布：**10.3萬美元以上籌碼增加

以太坊（ETH）

• **表現弱於比特幣，**ETH/BTC維持震蕩，資金持續流向比特幣
• **鏈上活動：**活躍地址增加，可能預示階段性築底完成

宏觀經濟概覽

地緣局勢焦點

• 地緣政治背景：

中東地區地形復雜，人口與常規武器數量差異較大，限制了衝突升級的可能性，預計將維持低強度對抗。

• 衝突規模與持續時間：

預計衝突將持續約兩周，以定點打擊爲主，不太可能演變爲大規模常規或核戰爭。

• 影響評估：

當前形勢下，市場對全面戰爭的擔憂較低，地緣政治風險主要體現爲情緒波動。

• 油價走勢：

油價漲主要源於情緒反應，而非供應中斷，短期內對全球石油供應影響有限。

• 股市與加密貨幣市場：

美股出現反彈，比特幣回升至10.5萬美元，顯示市場情緒有所好轉。波動率從早間高點回落，午後在1000美元區間內震蕩。

• 波動率變化：

與年初相比，當前市場對地緣政治事件敏感度降低，波動幅度減小。

• 機構持倉影響：

機構持倉增加，流通幣減少，市場趨勢類似美股（牛市週期長、熊市週期短）。ETF鎖倉效應顯著。

• 市場節奏：

比特幣走勢與美股聯動性增強，機構決策週期延長，導致流通籌碼減少，市場穩定性提高。但短期仍受情緒驅動。

• 與其他加密貨幣對比：

以太坊和Solana因缺乏大規模ETF和機構深度參與，仍維持高波動特徵。

中性利率預期

2025年10月至2026年12月期間，市場預期降息幅度逐步增加。2025年12月會議降息225-250個基點概率達28.6%，降至400-425基點的概率爲21.3%。2026年會議顯示降息幅度可能趨於穩定。

未來一周重點關注事件及其潛在影響

未來一周將發布多項重要經濟數據，包括CPI、PPI、零售銷售等，這些數據將對市場走勢產生重要影響。

宏觀數據發布時間表

未來一周將發布多項關鍵經濟指標，包括通脹、就業、零售等數據，投資者需密切關注這些數據對市場的潛在影響。

二. 鏈上數據分析

1.近期影響市場的中短期數據變化

1.1 穩定幣資金流動情況

本週穩定幣增發量爲11.49億美元，環比增長14%，日均增發1.64億美元，環比增長14%。但增發量增速已開始放緩，這可能是比特幣價格未能突破前高的原因之一。總體而言，穩定幣總量仍在增長，但增發節奏波動，建議保持謹慎樂觀態度。

1.2 ETF資金流動情況

本週比特幣ETF淨流入10.2億美元，環比增加17.18億美元，反映機構投資者情緒短期升溫。周初流入加速，推動比特幣價格反彈，但後半周流入速度放緩，比特幣價格隨之回調。以太坊ETF本週也出現明顯流入，但需警惕短期非理性行爲。

1.3 場外折溢價

本週USDT與USDC場外溢價率先升後降，反映資金先流入後流出。USDC溢價率周末再次回升至100%，而USDT繼續下探至99.65%。整體溢價率仍處於下降趨勢，顯示市場情緒依然偏向觀望。

1.4 機構購買行爲

某大型機構在比特幣價格10萬美元以上時買入節奏明顯放緩，但價格回落時略微增加買入量，顯示其對高位持謹慎態度，但願意在回調時增持。

1.5 長短期持有者持倉變化

長期持有者供應持續創新高，達約1440萬枚比特幣，顯示長線資金信心增強。短期持有者供應在短暫回升後再度下降，可能推動了本週後半段的回調，但長期持有者仍在增持，回調可能提供抄底機會。

2.中期市場結構變化

2.1 持幣地址分布與URPD

本週後半段，持有1000-10000枚比特幣的地址佔比下降，而100-1000枚和10000-100000枚的地址佔比上升，顯示拋壓正被中等規模地址吸收。URPD顯示籌碼密集區仍集中在103000-106000美元附近。

總結

當前市場處於關鍵位置，下周初如資金面好轉可能出現反彈，繼續維持高位震蕩；若資金面持續下滑，比特幣可能跌破關鍵支撐位，形成雙頂形態，對後市產生不利影響。投資者需密切關注資金面變化和關鍵價格水平。