加密貨幣行業的轉折點:合規、穩定幣與注意力經濟

一、加密行業的監管轉向

加密貨幣行業正從小衆走向主流,這個過程中不可避免地要面對監管。過去十餘年,區塊鏈技術爲世界提供了一片監管的荒野,中本聰的點對點電子支付系統雖未完全實現,卻開啓了一個平行世界。這個世界最初不受傳統法律、政府乃至社會規範的約束。

監管的缺失曾是推動這個行業發展的關鍵因素。從ICO開始的資產發行、DeFi的興起,到今天所謂的超級應用穩定幣,都是建立在這個基礎之上的。然而,隨着行業的發展,尋求合規已成爲大勢所趨。穩定幣、實物資產代幣化(RWA)、支付等領域開始成爲行業發展的重點。

這種轉變的原因在於,區塊鏈技術目前還缺乏有效約束地址背後各種實體作惡的手段。雖然可以保證節點的誠實性和DeFi的去中介化,但無法阻止"黑暗森林"中可能發生的任何事情。許多項目的衰落似乎是必然的結果。NFT、GameFi、SocialFi等領域都高度依賴項目背後的實體,而區塊鏈雖然具有出色的籌資能力,卻無法有效約束這些項目方合理使用資金並將構想變爲現實。

非金融化的願景並非僅靠基礎設施性能提升就能實現。在中心化服務器上都難以完成的事,在鏈上更難實現。我們無法對項目方實施"工作量證明",因此向合規低頭或許是未來非金融化的開端,這雖然有些諷刺,卻也是無可奈何之舉。

加密貨幣正逐漸成爲傳統金融的一個子集,這個領域的話語權開始被上層掌控。自下而上的創新越來越少,機會也在被壓縮,我們正在迎來鏈上霸權時代。

二、穩定幣的新格局

鏈上霸權主要體現在兩個方面:穩定幣和傳統互聯網模式的重演。

在穩定幣領域,目前主要是法幣支持的穩定幣和收益型穩定幣(YBS)的天下。近期美國通過的《天才法案》對法幣支持的穩定幣影響重大。該法案對"支付穩定幣"進行了明確定義,要求1:1全額支持,只允許獲得許可的發行人發行,並對儲備、透明度、監管和合規等方面提出了嚴格要求。

這一法案的通過意味着鏈上交易媒介正式被美國接管。美國私企可能會從中受益,而美國政府也將對鏈上活動有更大的控制權。這可能會帶來一些潛在風險,比如DeFi項目中的穩定幣突然被凍結的情況。

另一方面,YBS穩定幣也引起了廣泛關注。從對沖基金到做市商再到交易所,各方都在積極布局這一領域。然而,這種熱潮似乎已經偏離了最初的意義,變成了一場以APY和便利性爲中心的競爭。雖然相比於一些投機性很強的項目,YBS穩定幣可能是更好的選擇,但它成爲這輪唯一的創新,也反映出行業發展路徑的某些問題。

三、資產發行的新趨勢

公鏈仍是最大的資產發行平台,但發展方向正在向傳統互聯網靠攏。一些新興平台的盈利模式已經非常接近Web2,對社區的回饋幾乎爲零。這與Web3共創共富的初衷形成了鮮明對比。

Launchpad成爲原生加密用戶追求暴富的樂土,但其運作模式也存在問題。資產發行開始變得復雜,甚至出現了完全離鏈的項目發幣現象。這種極致的投機行爲正在不斷降低行業的底線。

面對這種情況,一些人提出了DeSci(去中心化科學)等概念,試圖將投機與創新分離。然而,這些新概念的吸引力似乎不及互聯網上流行的梗和AI應用。

當市場遇冷,敘事難以持續時,一些項目開始轉向類似龐氏騙局的模式。這種赤裸直接的做法雖然可能帶來短期收益,但難以激發長期價值。

回顧上一個週期,在各種飛輪、龐氏騙局和敘事中,DeFi作爲一個寶貴的創新得以保留,並爲行業帶來了大量新思想。而當前階段的投機行爲能否創造出類似的價值,仍是一個未知數。

四、注意力經濟的崛起

項目的成功不再僅僅依賴於敘事和技術,而是越來越多地轉向購買注意力。一些項目採用積分制度來吸引用戶,還有一些則採用類似MCN的模式運作。這種方式雖然直接有效,但也帶來了一些問題。

注意力無疑是當今最有價值的資產之一,但難以量化。一些新項目試圖通過AI來衡量信息的"價值",但這種方法是否能真正捕捉長期價值還有待觀察。

積分制度的弊端已經顯現,而如果未來的項目主要依靠購買注意力來運作,那麼整個行業可能會面臨"全員Pump化"的風險。影響力變現已成爲一種成熟的商業模式,但這種模式是否能推動行業的真正繁榮,仍存在疑問。

結語

穩定幣和區塊鏈支付的發展似乎已成定局。然而,作爲這個領域的原住民,我們可能需要的是鏈上原生的穩定幣、非金融化應用以及下一波創新浪潮,而不是一個單純販賣流量的Web3世界。

雖然時間似乎在驗證一些比特幣早期支持者的觀點,但我們仍然希望未來能夠證明他們是錯的。加密貨幣行業需要在合規和創新之間找到平衡,在保持其獨特價值的同時,也能得到更廣泛的接受和應用。