2024年1月宏觀經濟回顧：美股再創新高，加密市場短期承壓

2024年伊始，美國經濟表現亮眼。盡管通脹指標略有抬頭可能導致降息時間推遲，但整體經濟數據反映的良好狀況爲市場和消費者注入了強勁信心。一月份，美股繼續創下新高，科技股特別是人工智能相關板塊重新成爲市場焦點。然而，特斯拉卻面臨多年來首次毛利潤下滑的挑戰。亞太股市表現出色，歐洲股市則保持平穩震蕩。

比特幣ETF如期獲批，但市場隨後因大量拋售壓力而短暫承壓。隨着拋壓逐漸減弱，加密貨幣市場正逐步趨於穩定並出現一定程度的反彈。

美國經濟數據超預期

1月5日公布的美國12月非農就業數據大幅超出市場預期，新增21.6萬就業崗位，其中私營部門新增16.4萬個崗位。這一開門紅給投資者帶來了積極信號。

然而，強勁的就業數據也引發了市場對通脹的擔憂。12月消費者價格指數(CPI)同比漲3.4%，高於預期的3.2%，且遠超联准会2%的通脹目標。盡管如此，市場普遍認爲联准会不會繼續加息，但降息時間可能會晚於此前預期。目前，市場預計联准会可能在年中才會開始降息。

美國十年期國債收益率在1月份整體呈上升趨勢，反映出市場對CPI走高的預期。

制造業數據同樣表現亮眼。1月Markit制造業PMI初值達50.3，創下15個月新高，遠超預期的47.6。這表明制造業和服務業訂單均呈增長態勢，企業經營環境持續改善。

第四季度GDP年化季率增長3.3%，同樣超出市場2%的預期，全年GDP增速達到2.5%。消費者信心指數也創下一年半以來的新高，進一步佐證了經濟復蘇的勢頭。

美股繼續創新高

繼道瓊斯指數上月創下歷史新高後，標普500指數本月也突破2022年1月4日的前高，刷新歷史紀錄。納斯達克綜合指數雖未創新高，但距離歷史峯值僅差約5%。值得注意的是，納斯達克100指數已率先突破歷史高點。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟等龍頭公司股價再創新高。人工智能浪潮被視爲一場持續數年乃至數十年的革命性變革，已成爲市場共識。回顧2023年，美股"科技七巨頭"均實現顯著漲幅，成爲市場超額收益的主要來源。

相較之下，特斯拉股價卻出現連續下跌。1月25日，特斯拉股價更是跳空低開低走，單日跌幅超12%。這主要源於其全球電動車市場領導地位正受到挑戰，以及財報顯示2023年毛利潤出現多年來首次下降，降幅達15%，現金流也大幅減少42%。

全球股市表現

其他國家股市也普遍表現積極，尤其是日本和印度市場。印度孟買Sensex30指數再創歷史新高，突破73400點。日本日經225指數逼近37000點，距1990年的38957點歷史高點已經不遠，有望收復"失去的三十年"。德國DAX指數和法國CAC40指數目前處於高位橫盤狀態，技術面暫無明顯風險。

加密貨幣市場波動

1月11日，11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批，標志着普通投資者可以通過傳統股票交易方式參與比特幣投資，這無疑將爲加密市場帶來大量增量資金。

然而，市場並未如預期般走強，反而出現下跌。主要原因是早期購買灰度比特幣信托(GBTC)的投資者大量拋售。灰度作爲加密世界的重要機構投資者代表，長期以來通過信托基金形式爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。

GBTC轉爲ETF後，早期投資者終於獲得了退出渠道，導致市場出現大量拋壓。從灰度持倉數據可以看出，大規模減倉正是從11日開始的。

值得注意的是，除灰度外，其他比特幣ETF均呈現淨申購趨勢。摩根大通最新研報指出，考慮到GBTC淨流出已達43億美元，獲利了結階段基本完成，對比特幣的下行壓力應該已經基本結束。受此影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並出現一定程度回升。

盡管短期價格受各種因素影響波動，但牛市的基本邏輯——增量資金流入——仍然成立。ETF的推出爲散戶和機構投資者提供了更便捷的比特幣投資途徑，因此對2024年加密貨幣市場走牛仍持樂觀態度。

總的來說，2024年開年股市表現強勁，而加密貨幣市場則經歷了一個波折。目前整體市場流動性並無明顯風險，美國經濟保持良好態勢。在這種環境下，加密貨幣市場有望逐步消化拋壓影響，重新走向上升通道。增量資金流入的基本面邏輯依然存在，因此度過1月的低迷期後，市場有望迎來新的漲行情。