美債規模破36萬億美元，比特幣能否成爲未來國際結算貨幣？

新年伊始，美國國債規模已突破36.4萬億美元，引發了人們對美債危機如何化解、美元國際霸權是否可以延續的擔憂。本文將從美國的債務經濟模式談起，探討美元國際化面臨的債務風險，並分析美債償還方案的可行性。同時,我們也將思考比特幣在這一背景下的表現及其未來前景。

美國債務經濟模式的形成

布雷頓森林體系解體後，美元霸權在債務經濟模式上迅速發展。1971年美元與黃金脫鉤後，美元從本位貨幣轉變爲信用貨幣,其價值不再以貴金屬作爲擔保,而是以美國的國家信用爲後盾。

在此基礎上,美國建立了債務經濟模式:全球貿易以美元結算,美國維持巨額貿易逆差,使其他國家獲取大量美元;世界各國購買美國國債,以實現美元保值增值,再投資美國金融產品,使美元回流到美國國內。這一模式有力地延續了美元霸權。

美元國際化面臨的風險

美元面臨着美國國債債務經濟模式和商業地產債務的雙重風險。

一方面,美元國際化需要保持長期貿易逆差,輸出美元並在海外沉澱。但如果海外投資者擔心美國國債的償付能力,可能會轉向其他可替代物,要求美國國債支付更高利息,使美國陷入惡性循環。另一方面,美國促進制造業回流的努力又會減輕貿易逆差,導致美元供不應求,長期升值,阻礙美元作爲國際結算貨幣的地位。

此外,商業地產債務也構成重大風險。預計到2026年,美國辦公樓空置率將上升至24%。未來幾年內,全球辦公樓物業的市場價值可能會大幅縮水8000億到1.3萬億美元。美國1.5萬億美元商業地產負債明年到期,倘若中小銀行爆雷,屆時可能引發金融危機。

美債償還方案分析

面對巨額債務,美國的償還方案是否可行?

出售黃金償還美債的方案並不可行。雖然联准会持有的黃金價值可觀,但黃金在穩定貨幣、應對經濟危機等方面發揮着關鍵作用。出售黃金會削弱美國在國際金融市場的話語權,並可能引發美債流動性危機。

用比特幣償還美債的想法同樣不切實際。美國政府持有的比特幣數量有限,遠不足以解決債務問題。即便未來建立比特幣儲備,也只能稍微延緩債務崩盤。

將美元與比特幣掛鉤的方案也存在問題。這種做法會威脅美元國際化,因爲任何人都可以用比特幣發行貨幣。同時,比特幣的高波動性也會影響國際社會對美元的信心。

債務危機對國際結算單位的影響

鑑於美債無法償還、商品關稅加重導致輸入性通脹,若與商業地產債務危機產生聯動,金融危機一觸即發。短期內,比特幣可能隨金融市場一起下跌,但長期走勢看好。

金融危機爆發後,比特幣有望成爲避險資產。作爲嚴格稀缺的流動資產,比特幣能在美元大幅貶值的環境中保持稀缺性。同時,危機後投資者和消費者對傳統金融機構的信任將會動搖,比特幣作爲相對獨立的資產可能獲得更多青睞。

比特幣能否成爲未來的國際貨幣?

比特幣在價值尺度、交易媒介和價值儲存等貨幣基本功能上都具有優勢。它能全天候、不受地域限制地進行交易,有效捕捉全球流動性。隨着應用場景拓展,比特幣也能衡量更多商品和服務的價值。供應量的邊際減少還將強化其價值儲存功能。

相比之下,其他法定貨幣尚未有能與美元媲美的替代品。在美元體系崩潰後,人們對傳統金融市場的信任可能進一步減弱。比特幣作爲去中心化的自由貨幣,或許能夠避免傳統主權對經濟的衝擊。

綜合來看,比特幣已具備成爲下一代國際結算單位的潛質。它在加密貨幣中擁有最高的知名度、最廣泛的認可度和最強的影響力。未來能否真正承擔這一角色,還需要時間的檢驗。