pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目與BTC質押新機遇

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，目前總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon達成合作，開始涉足BTC質押業務。項目代幣已有超過90%進入流通，當前市值約5700萬美元。

項目背景與融資歷程

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。項目融資歷程如下：

• 2021年11月：獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括知名機構
• 2021年12月：通過公募籌集1000萬美元
• 2022年5月：獲得某大型交易平台風投部門的戰略投資

值得注意的是，當前二級市場價格接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。

代幣經濟學

pSTAKE代幣總量爲5億枚，於2022年2月上線。目前已有93.6%的代幣進入流通。剩餘未釋放部分屬於團隊，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。

最新業務發展：BTC再質押

pSTAKE最近將業務重心轉向BTC再質押，與BTC質押協議Babylon建立合作關係。這一舉措緊跟當前市場熱點，有望爲項目帶來顯著且持續的TVL增長。

Babylon是由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家頂級加密投資機構共計9600萬美元的投資。目前Babylon處於測試網階段，其主網上線後TVL有望快速增長。

pSTAKE的流動性質押方案將爲用戶提供比特幣收益。用戶可以將BTC存入pSTAKE，獲得相應的流動性質押代幣，參與其他DeFi項目賺取收益。待Babylon主網上線後，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而獲得額外收益。

估值分析

相比於其他以太坊再質押協議，pSTAKE的估值相對較低。影響估值的因素包括：敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及行業競爭優勢等。值得注意的是，pSTAKE目前的實際TVL規模較小，與以太坊再質押項目相比存在較大差距。

總結

1. pSTAKE當前市值較低，代幣流通性高。其市場價格接近種子輪私募價格，遠低於公募輪價格。

2. 項目新增BTC再質押業務，與Babylon合作，緊跟市場熱點，有望帶來業務規模的快速增長。

3. pSTAKE具備低市值、高流通、新業務方向等特點，加上與重要BTC質押協議的合作，未來發展潛力值得關注。

4. 主要風險在於pSTAKE目前TVL規模小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的成功。此外，BTC再質押領域競爭激烈，pSTAKE能否在此賽道中佔據優勢地位尚未可知。