100 億 USD 比特幣 和 以太坊 被鎖定在 160 家公衆公司

2025年加密貨幣市場正迎來新的樂觀浪潮，資金正在強勁流入數字資產，得益於宏觀不確定性的減輕、機構資金的流入以及對替代價值儲存渠道的持續需求。 在這種背景下，一種新的企業戰略正在形成，上市公司將持有加密貨幣視爲一種核心的資產負債表平衡策略，而非投機賭博。 Galaxy Research的最新報告《數字資產基金管理公司的崛起》顯示，這一現象不再是一個孤立的現象。總的來說，這些數字資產基金管理公司(DATCO)持有超過1000億美元的比特幣、以太坊和其他代幣，標志着公司資本配置方式的結構性變化。 超過1000億美元在公司的加密貨幣儲備中

根據報告，DATCO 控制約 791,662 BTC，價值約 930 億美元，以及 131 萬 ETH，價值約 40 億美元。這些持有量佔比接近 4% 的比特幣供應量和 1.1% 的以太坊供應量。這個規模與一些國家的儲備相當，顯示出數字資產如何深度滲透企業金融。 比特幣仍然是主導資產，但越來越多的DATCO正在擴展到以太坊和其他第1層代幣。對於包含大量以太幣的財庫，質押可以從閒置資產中帶來收益，將企業的資產負債表轉變爲被動收入的工具。 與此同時，基於altcoin的DATCO，如SharpLink Gaming、BitMine、GameSquare及其他公司，正通過收益增強的金庫計劃自我創造差異，遠遠超過資本增值的增長。 部署戰略資本 DATCO的運作方式與像ETF這樣的被動投資工具不同。許多基金通過市場價格的股票計劃(ATM)來籌集資金，當他們的股票以高於淨資產值的價格交易時，使他們能夠在每一美元籌集的資金上獲得更多的加密貨幣。其他一些則利用私募、PIPE交易或SPAC合並來加速資金的積累過程。 在這個資本市場上的套利活動已經證明了其高收益性。Galaxy 強調這些公司僅通過在有利的市場條件下擴大規模，就創造了數十億美元的未實現利潤。 擴展足跡和市場影響 盡管美國仍然是DATCO活動的中心，但這一趨勢正在向國際擴展。美國廣泛的資本市場接入使得快速擴張成爲可能，但全球交易所目前正見證類似企業戰略的出現。這一擴張提高了數字資產的流動性，並鞏固了股票估值與加密貨幣價格之間的聯繫。 風險與前進的道路 DATCO模型並非沒有弱點。股票溢價的突然下降、不利的監管變化或資本市場的凍結狀態都可能導致強制出售數字資產。然而，目前，他們在像MicroStrategy這樣的大公司的影響力仍然相較於3.8萬億美元的加密貨幣市場顯得微不足道。

更重要的是，令人擔憂的是，投資者爲這些公司的股票支付的價格遠高於他們所持有的比特幣的實際價值，有時甚至是兩倍或十倍。大約160家上市公司目前持有近100萬個BTC，其中35家公司每家擁有超過1.2億美元。DAT公司的新上市幾乎每天都在出現，進一步加劇了炒作。