以太坊掙扎的越來越多的證據：波動率、ETF損失、需求疲軟

以太的價格一直在努力突破$2,750的壓力位，盡管本月漲超過44%。

現在，有多項證據指向這款替代幣在2023-25週期中的掙扎，這揭示了與之前週期以及比特幣和索拉納等競爭資產截然不同的波動性和資本流動模式。

以太面臨重大阻力

最顯著的指標之一是以太的實際波動率，隨着資產規模的增長，波動率在各個週期中有所壓縮，目前約爲80%，低於早期超過120%的水平，根據Glassnode的最新報告。

通常情況下，以太的三個月實際波動率在牛市期間上升，在熊市趨勢中下降。然而，這一周期卻違背了這一模式。事實上，在2024年中期價格大約達到4,000美元的峯值時，實際波動率達到了60%，令人驚訝的是，即使在價格下降至1,500美元時，實際波動率仍然攀升至90%以上。這種在價格下跌過程中波動率的非典型上升信號表明市場的不確定性和不穩定性加劇。

此外，盡管本週期的回撤結構總體上與典型的以太牛市模式相符——在局部峯值回調40%或更多是很常見的——但關鍵的偏差在於這款山寨幣缺乏新的歷史高點，與比特幣和索拉納不同，後者在本週期內都創下了新高。這一缺乏新高的情況讓許多投資者感到失望，他們原本期待世界第二大加密資產能夠與其同行更緊密地貼合。

此外，以太的下行價格波動異常劇烈，多次回撤超過40%，而當前2025年的回撤峯值達到異常嚴重的65.4%。盡管以前的週期也經歷過類似或更嚴重的回撤，但它們通常發生在週期的後期。因此，這一早期的急劇修正暗示了此期間特有的結構性弱點。

就資本流入而言，已實現市值——基於最後一次交易價格的所有以太的價值指標——自2023年1月的週期低點以來僅增長了38%，從1760億美元增加到2430億美元。

這與2021週期的巨大增長相比顯得微不足道，後者的增長超過了1000%。在這一周期中，約670億美元的相對平淡的資本流入突顯了流動性支持的疲軟，並有助於解釋加密資產價格表現的低迷。

支持這一敘述的是，主要集中交易所的交易活動與這些趨勢相吻合：現貨交易量在2024年12月以$4,000的價格高點時達到每日147億美元，隨後暴跌約80%至每日29億美元。盡管近期交易量已回升至每日86億美元，但現貨交易量尚未建立新的週期高點，正如之前的週期所示。

平均以太ETF投資者大幅虧損

該公司的分析進一步顯示，當前在BlackRock和Fidelity以太ETF中的平均投資者面臨約21%的未實現損失。當以太的現貨價格低於平均成本基礎時，這些ETF的淨流出往往會加速，這種情況在2024年8月的重要下跌以及2025年1月和3月再次出現。

盡管最初令人興奮，但在推出時，ETF僅佔現貨市場交易量的約1.5%，顯示出反響平平。雖然這一比例在2024年11月上升至超過2.5%，但此後又回落至1.5%。

雖然當前市場狀況顯示出加密資產面臨越來越大的壓力，但一些市場專家也預測它可能會在6月早些時候達到$3,000的水平。