英國超越中國成爲美國國債第二大持有者，持有7800億美元

根據美國財政部周五發布的《主要外國持有者國債證券》表格的三月份更新，英國現在持有7793億美元的美國國債，超過了中國的7590億美元，成爲外國持有美國政府債務的第二大持有者。

盡管中國和日本在很大程度上依賴貿易順差和貨幣策略，但英國的崛起更多地與倫敦金融城作爲全球資本中介的角色有關。

倫敦的金融機構處理來自美麗國科技巨頭、制藥公司和主權財富基金的資金，當這些客戶購買國債時，這些持有的資產以英國的名義出現，即使這些資金並不是英國的。

盡管如此，包括養老金基金和銀行在內的英國國內投資者仍然在購買國債以求安全，特別是在2025年國內國債收益率達到5.65%之後。

日本通過出口循環美元保持領先，而中國則有所收縮，但仍在適合其目標時進行購買

日本的1.167萬億美元財政頭寸是建立在數十年向美麗國出口汽車、電子產品和機械的基礎上的。這些出口帶來了大量美元，這些美元最終進入了日本銀行。

日本銀行將這些美元轉換爲國債，以管理外匯儲備並防止日元過度升值，從而幫助保護其出口經濟。截至發稿時，日本的外匯儲備總額爲1.27萬億美元，其中大部分爲國債。

私人投資者也是其中的一部分。像政府養老金投資基金和日本生命保險這樣的大型機構希望擁有能夠與其長期負債相匹配的穩定資產。由於日本債券提供超低回報，他們已將目光投向海外。

日本的持有量在2016年達到了1.316萬億美元的高峯，但該國有時會出售以支持日元。在2024年第三季度，日本拋售了619億美元以幫助其貨幣。盡管如此，他們仍然定期購買，通常通過美國保管人，或者在拍賣或二級市場中進行。

中國的國債總額在3月份下降到7674億美元，繼續從2013年的高峯13167億美元逐漸削減。盡管如此，中國在美國債券市場仍然扮演着重要角色。由於與美國的貿易順差，數以美元湧入中國，主要是受電子產品、玩具和服裝等廉價商品的推動。

這些美元通過中國人民銀行轉化爲人民幣，然後人民銀行使用這些美元購買國債。這個循環幫助穩定了中國的匯率，即使在官方 peg 結束後，匯率仍然是松散管理的。

在2025年2月，中國增加了235億美元的國債。但這是在2024年第三季度大幅減持之後，當時中國售出了513億美元。其中一部分出售是出於儲備管理，但這也發生在中美關係緊張時期。正如Cryptopolitan報道的那樣，北京正在將資金轉入黃金、歐洲資產，甚至是加密貨幣。

英國財政的收入依賴於金融實力，而非出口

根據《主要外國持有者國債證券表》，英國財政部的儲備從2022年1月的6107億美元增長到2024年9月的7692億美元，然後在2025年3月略微上升至7793億美元。

在英國名下計算的許多資金實際上屬於外國客戶，包括一些主要的美麗國公司，它們在英國存儲現金以避稅。這些資金由總部位於倫敦的資產管理者管理，他們將部分資金投資於國債。當他們這樣做時，這被視爲英國的持有。

但這並不是全部故事。英國的銀行、養老基金和共同基金也在購買國債。由於英國經濟仍然受到脫歐的影響，而國內債券雖然收益更高但風險也更大，許多投資者更喜歡美國債務的安全性。即使在2025年4月，10年期國債的收益率達到了4.592%，來自英國買家的需求仍然強勁。

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