Від ринкового попиту до досконалого дизайну, дослідження шляхів випуску стейблкоїнів

Концепція дизайну стейблкоїна ( YBS ) походить з банківської моделі, але в реальному функціонуванні потрібно ще вирішити безліч проблем, таких як джерела доходу користувачів, способи розподілу та довгострокова експлуатація проекту. Руйнування DeFi проектів є лише нормальною практикою фінансової сфери, але системні ризики традиційної банківської сфери потребують швидких дій з боку регуляторних органів.

Ера надмірного кредитного плеча

Фінансовий сектор після впровадження комп'ютерних технологій пройшов три етапи у кількісній спекуляції: страхування портфеля, торгівля з використанням кредитного плеча та свопи на кредитні дефолти. У сучасному фінансовому світі можливості просторового арбітражу значно зменшилися, щоденність, малі обсяги та децентралізація стали основними трендами. У часовій площині довгострокове збереження вартості більше не є в центрі уваги, а кредитне плече, екстремізація та спекуляція стали основними цілями.

На цьому тлі проект YBS стикається з дилемою: занадто низька прибутковість не може залучити кошти, занадто висока ж може призвести до фінансової піраміди, що врешті-решт призведе до краху на кількох етапах. Хеджування по своїй суті є арбітражем, але не може уникнути ринкової динаміки.

Продукт без особливостей, облігації США стали мейнстрімом

YBS потребує потужних резервів активів, модель кредитного важеля важко запустити. Основною причиною того, що долар/облігації США стали основним вибором YBS, є їхня безшовна ліквідність у Web2 та Web3, що дозволяє максимізувати прибуток портфеля.

У виборі базових активів існує чотири основні форми:

1. Державні облігації США/грошові кошти в доларах/активи, пов'язані з доларом
2. Основні активи на блокчейні та їх форми прив'язки
3. USDT/USDC як базовий актив
4. Альтернативні форми, такі як токенізація обчислювальної потужності GPU

У механізмі емісії нова ера YBS зазвичай використовує 1:1 достатнє забезпечення, а кілька продуктів із недостатнім забезпеченням використовують кредитні або гарантійні механізми.

Джерела доходів включають два виміри: механізм отримання відсотків і стабільність. Наприклад, Ethena, її дельта-нейтральний механізм складається з хеджування ETH спот та коротких позицій, що забезпечує прив'язку USDe до долара 1:1, а арбітражні витрати на короткі позиції виступають як джерело отримання відсотків.

Механізм розподілу доходів має два види:

1. Ціна зростає, кількість залишається незмінною
2. Кількість зростає, вартість залишається незмінною

Змагання доходів, голосно і з розмахом

Проект YBS стикається з проблемою труднощів у поєднанні прибутковості та обсягу коштів. Для цього сторона проекту повинна надати більше варіантів доходу, щоб створити ефект маховика.

Около YBS прибутку формуються три перспективи:

1. Монета: дані про випуск стейблкоїнів та sToken
2. Pool本位:стейблкоїн і sToken призначення та дані про доходність
3. Протокол на базі: стейблкоїн та загальна структура управління протоколом sToken

Дизайн системи винагород має знаходити баланс між боротьбою з відьмами та реальним залученням клієнтів. Звичні способи винагороди включають:

• Депозит: чим довше ви тримаєте, тим більше балів отримуєте
• Стейкінг: отримати менше балів
• Комісія: чим більше людей ви порекомендуєте, тим вища комісія
• Специфічна поведінка: взаємодія з пов'язаним протоколом

Зростання обсягу ринку відбувається в основному за трьома моделями:

1. Досягнення користувачів: просування KOL та медіа
2. Оффчейн легітимність: підтримка великих підприємств
3. Підтримка від відомих осіб

У розрахунках фінансових показників, таких як APR/APY, різні проекти мають різницю, що надає простір для дій командам проектів.

Ринок YBS все ще є конкуренцією даних про доходи, користувачам потрібно активно виявляти конкретні стратегії для збільшення доходності, щоб взяти участь у цьому святі здобутків.