Стан та майбутнє стейблкоїн-кросбордних платежів

Один. Екосистема стейблкоїнів

стейблкоїн хоч і залишається новою технологією, проте за короткий проміжок часу пройшов шлях від краєчної експериментальної сфери до основного потоку.

"Зміни за останні 18 місяців були особливо різкими, – зазначив співзасновник та CEO компанії Orbital, що займається B2B стейблкоїн платежами, Кріс Мейсон, – першими, хто прийняв стейблкоїни, зазвичай є гравці нових, високоризикованих та високорослих галузей; тепер настав другий етап – постачальники платіжних послуг та традиційні банки колективно прокидаються."

OpenPayd( постачальник фінансової інфраструктури фіатних грошей ) CEO Іана Дімітрова додала: "Вибух, який ми спостерігаємо зараз, не є результатом однієї ночі, а є наслідком понад 15 років проб і помилок та ітерацій. Ринок нарешті досяг консенсусу щодо практичної цінності стейблкоїнів, а сама технологія досягла критичної точки для масштабного комерційного використання."

1.1 Історія стейблкоїнів

стейблкоїн походить з 2008 року, коли була представлена криптовалюта: токенізована, децентралізована та незмінна цифрова валюта, що працює на основі розподіленого реєстру на блокчейні. стейблкоїн спочатку з'явився разом з біткоїном, у жовтні 2008 року анонімний дослідник ( під псевдонімом Сатоші Накамото ) опублікував статтю під назвою «Біткоїн: електронна грошова система з рівноправними учасниками», яка представила біткоїн світові.

З самого початку біткоїн був позиціонований як спосіб онлайн-оплати, який не потребує фінансових посередників. Незважаючи на те, що ранні користувачі провели деякі обмежені експерименти з платежами, він здобув велику популярність серед корінних жителів Інтернету та технічних спеціалістів, які спекулюють на криптовалюті. З ростом інтересу до біткоїну в наступні роки деякі люди почали намагатися використовувати його базову технологію для трансакцій між країнами. Проте через різкі коливання цін на криптовалюту, відсутність регулювання та певні зв'язки з чорним ринком багатьом важко сприймати це як платіжну технологію.

З появою стейблкоїнів ситуація змінилася: стейблкоїн є ключовим моментом у розвитку технології блокчейн, ми зараз свідки того, як він переходить з ери раннього Інтернету в початок сучасної цифрової ери.

Першою цифровою монетою, випущеною у формі стейблкоїна, є BitUSD, який у 2014 році ввів концепцію прив'язки криптовалют до фіатних валют (, тут мається на увазі долар ) у співвідношенні 1:1. Однак, оскільки вона підтримується криптовалютою, вона не зовсім відповідає визначенню стейблкоїна, яке ми маємо сьогодні.

Інші компанії також швидко наслідували, але справжнім новатором концепції резервів фіатних валют став Tether, який пізніше того року запустив USDT. У наступні роки популярність та увага до USDT невпинно зростали, але він також стикався з питаннями прозорості та регулювання, врешті-решт Tether вжила значних заходів для вирішення цих проблем.

На ранніх етапах розвитку стейблкоїнів розробники поступово почали розуміти значення стейблкоїнів та їх використання. У 2018 році з'явилося більше регульованих стейблкоїнів, Paxos випустив теперішній Pax Dollar (USDP), Circle через альянс з Coinbase випустив USD Coin (USDC). Ці регульовані стейблкоїни, що мають штаб-квартиру в США, стали набагато популярнішими, викликавши інтерес не лише у сфері криптовалют, але й у традиційній фінансовій індустрії. Тим часом учасники фінансової інфраструктури, що базуються на стейблкоїнах, також почали з'являтися, включаючи Fireblocks у 2018 році та BVNK у 2021 році.

Однак, у 2022 та на початку 2023 року стейблкоїни опинилися під величезною кризою довіри, коли сталося кілька шокуючих подій у галузі. По-перше, це раптове падіння TerraUSD(UST). Це була нестандартна алгоритмічна монета, чия механіка підтримки не базувалася на готівкових резервах, а на алгоритмічному механізмі. Коли її вартість різко впала з прив'язки до 1 долара, "смертельна спіраль", викликана панічними торгами, також спричинила тимчасові коливання вартості інших стейблкоїнів на основних ринках. Незважаючи на те, що UST не є стейблкоїном у традиційному сенсі, і Circle, Paxos та інші компанії намагалися відмежуватися від алгоритмічних стейблкоїнів, шкода, завдана його репутацією для всієї галузі, все ще залишається значною.

Незважаючи на те, що багато учасників стверджують, що їхні активи можуть захистити їх від наведених вище проблем, забезпечуючи їм спокій, закриття Silicon Valley Bank (SVB) на початку 2023 року викликало нові питання. У момент краху резерви Circle в Silicon Valley Bank (SVB) становили близько 3,3 мільярда доларів, і спочатку існувала невизначеність щодо того, чи можуть ці депозити бути захищеними. Це призвело до так званого "тіньового виводу", оскільки власники побоювалися, що не зможуть викупити цей стейблкоїн за ціною 1:1, що призвело до падіння його торгової вартості до історично низького рівня. Хоча уряд США врешті-решт дійсно гарантував резерви Silicon Valley Bank, Circle ніколи не стикалася з реальним ризиком неможливості викупу утримуваного USDC, але ця ситуація завдала серйозної шкоди репутації, особливо для тих установ, які потребують наявності американських резервів і мають потужну підтримку стейблкоїнів.

У цій кризі рівень використання USDT за кордоном постійно зростає, тоді як кількість обігових токенів USDC в США протягом 2023 року стабільно зменшується. Саме тому спрощена та більш надійна версія галузі починає повільно виникати з попелища цієї кризи. Під впливом реального попиту з ключових каналів і вертикальних галузей обсяги торгівлі та рівень використання інфраструктурних компаній постійно зростають, і відповідно покращуються продукти; в той час як інші компанії запускають продукти, які зосереджуються на реальному використанні їх технологій. У другій половині 2023 року PayPal запустила PayPal USD (PYUSD), що стало критично важливим голосом довіри для галузі; в той час як інші компанії прагнуть навчати тих, хто не зовсім впевнений у стейблкоїнах, щоб створити регуляторну основу та підвищити рівень використання. Генеральний директор Orbital Мейсон зазначив: "Відповідальність за освіту дійсно важка, але люди дійсно починають це розуміти."

З початку 2024 року кількість обігових токенів USDC знову зросла, а кількість нових випущених токенів, зосереджених на платежах, також продовжує зростати. Нещодавно повернення Трампа до президентського крісла США також збільшило інституційну підтримку цієї технології, а також були впроваджені регуляторні заходи, такі як законопроект «GENIUS».

Сьогодні, з швидким зростанням рівня прийняття, галузь міжконтинентальних платежів також виявляє великий інтерес, у майбутньому є ще простір для зростання, але основні принципи стейблкоїнів схожі на ті, що були спочатку встановлені Сатоші Накамото в його статті про біткойн.

! FXC Intelligence: стан транскордонних платежів стабільних монет у 2025 році

1.2 Інтерес до стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів зростає

З появою технології стейблкоїнів їх застосування в сфері міжнародних платежів також поступово зростає. Як пояснив Кендалл з Paxos, хоча на даний момент використання стейблкоїнів все ще в основному зосереджене на "криптовалютній діяльності", інтерес до них у цій сфері постійно зростає, що в значній мірі зумовлено найсуттєвішими потребами кінцевих користувачів.

Цей досвід відображається в багатьох компаніях цього сектору, включаючи Conduit, яка спеціалізується на B2B платежах між підприємствами. Проте, протягом останніх одного-двох років ситуація почала змінюватися.

Такі запити надходять переважно від підприємств з глобальними торговими потребами, але в інших аспектах міжнародних платежів також спостерігається зростання використання стейблкоїнів, включаючи MoneyGram, яка почала пропонувати функцію платежів у стейблкоїнах. У 2022 році MoneyGram почала надсилати грошові перекази з використанням USDC, після чого її можливості в цій сфері постійно розширювалися, включаючи запуск рішень для депозиту та виведення коштів білого етикету MoneyGram Ramps, а також задоволення власних потреб у управлінні міжнародними фінансами.

Сьогодні, незважаючи на те, що стейблкоїни займають невелику частку на ринку, їхня увага явно зростає. У першій половині 2025 року кількість прес-релізів, пов'язаних із стейблкоїнами та платежами, зросла на 186% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, цей темп зростання перевищує попереднє зростання загальної кількості прес-релізів про стейблкоїни, а кількість прес-релізів, що стосуються міжнародних платежів та стейблкоїнів, зросла на понад 1000%. І це лише компанії, які відкрито представляють рішення у сфері стейблкоїнів.

За словами BVNK Harmse, більшість компаній у платіжній галузі вже побачили можливості, які приносить ця технологія, навіть якщо вони ще не обговорили це публічно. "Я вважаю, що 95% компаній це побачили," сказав він, "з тих розмов, які ми ведемо, і потенційного співробітництва, дійсно багато традиційних платіжних компаній активно інвестують, навіть деякі компанії, які ви б спочатку не думали, що інвестують."

1.3 стейблкоїн платежі інвестиції різко зросли

Окрім зацікавленості старих компаній, капітал також продовжує зростати. Незважаючи на загальне охолодження венчурного середовища, у секторі стейблкоїнів все ще триває залучення коштів, протягом минулого року велику кількість проектів оголосили про фінансування.

Водночас, ряд злиттів і поглинань також прискорюється: традиційні гіганти прагнуть швидко заповнити свої можливості в цій сфері шляхом придбання. Незважаючи на часті дії, придбання компанії Bridge, що займається інфраструктурою стейблкоїнів, яке Stripe оголосила в 2024 році і завершила на початку 2025 року, все ще вважається каталізатором для "серйозного ставлення до цієї технології" в усій галузі.

Harmse з BVNK заявив: "Це змушує всіх переосмислити цю галузь. Ми вже вели переговори з кількома провідними платіжними компаніями світу, і ця угода прямо прискорила темп діалогу в кілька разів."

А в очах співзасновника та CEO Airwallex Джека Чжана, глибокий сенс дій Stripe не обмежується цим: "Stripe - це майстер оповідання. Вони за допомогою цього придбання створили суперісторію бренду, справжнім чином вивівши стейблкоїн на світло, і навіть можна сказати, що це сприяло формуванню сьогоднішнього буму стейблкоїнів."

Два. Стан міжнародних платежів зі стейблкоїнами

Логіка платежів зі стейблкоїнами дуже проста: теоретично, вона перевершує сучасні основні рішення за кількома вимірами ( швидкості, надійності та прозорості ). Незважаючи на те, що витрати ( на вхідні та вихідні платежі ) ще потребують оптимізації, це залежить від подальшого підвищення ліквідності.

Однак реальність не така вже й безхмарна. Незважаючи на зростаючу кількість успішних випадків, при реалізації платежів у стейблкоїнах все ще виникає безліч складних етапів; загальний обсяг платіжних сцен все ще є невеликим, що залишає частину можливостей на стадії перевірки.

Отже, справжня цінність стейблкоїнів проявляється в тих сценаріях, які можуть "реально та надійно покращити існуючий платіжний досвід". Принаймні наразі, це покращення найбільш зосереджене на ринках, що розвиваються.

2.1 Нові ринки: "поле бою" стейблкоїнів

Незалежно від того, чи це компанії з платіжної інфраструктури, які раніше ставили на стейблкоїни, чи нові гравці, які нещодавно вступили на ринок, думки вражаюче одностайні: у країнах з традиційними платіжними системами, що є слабкими, стейблкоїн не лише "найкраще рішення на сьогодні", а й є рушійною силою, що породжує цілу "дорожню карту стейблкоїн-кросбордних платежів".

Дімітрова з OpenPayd заявила: "Глобальні електронні торгові платформи вже давно відчувають труднощі з отриманням, видачею та зберіганням коштів у країнах з відсталими інфраструктурами. Вони тихо шукали альтернативні рішення на задньому плані, лише зараз традиційні фінансові установи усвідомлюють це."

Больова група не лише хоче "дешево та швидко переміщати кошти", а також включає: 1) підприємства, які важко отримують міжнародні платіжні інструменти; 2) установи та особи, які застрягли в болоті коливань національної валюти.

Однак попит на нових ринках не є однорідним, вибух одного сцені може породити більше сцен, попит поступово розширюється. Можна з упевненістю стверджувати, що значні обсяги трансакцій, що проходять через "недоступні канали", вже сформували помітний і все ще зростаючий ринок. Гравці на ринку стейблкоїнів натовпом заходять, а профіль клієнтів стає все більш "висококласним".

Гертман з Conduit сказав: "Ми обслуговуємо авіакомпанію, яка потребує збору коштів у кількох країнах Африки, а потім переказу їх до європейської штаб-квартири. Як тільки вони швидко зрозуміють сценарій використання, вони відразу ж спробують це."

Не лише клієнтська програма "оновлюється", але й місцеві партнери також стають активнішими.