RWA: шлях зростання реальних світових активів

1. Огляд RWA

RWA(Реальні світові активи) - це активи, які представляються та торгуються у цифровому, токенізованому вигляді в екосистемі блокчейну або Web3. Ці активи включають нерухомість, товари, облігації, акції, витвори мистецтва, дорогоцінні метали, інтелектуальну власність тощо. Основна ідея RWA полягає в тому, щоб за допомогою технології блокчейну перенести традиційні фінансові активи в децентралізовану фінансову(DeFi) екосистему, що дозволяє досягти більш ефективного, прозорого та безпечного управління активами та торгівлі.

Значення RWA полягає в тому, щоб забезпечити ліквідність активів, які важко рухати в реальному світі, за допомогою технології блокчейн, а також мати можливість брати участь в екосистемі DeFi для здійснення кредитування, стейкингу, торгівлі та інших операцій. Цей спосіб з'єднання реальних активів з світом блокчейн стає важливим напрямком розвитку в екосистемі Web3.

RWA є мостом між крипто-нативними активами та традиційними активами. Крипто-нативні активи зазвичай реалізуються через смарт-контракти, вся бізнес-логіка та операції з активами виконуються на ланцюгу; тоді як традиційні активи, такі як облігації, акції, нерухомість тощо, функціонують в рамках правової системи реального світу, підлягаючи захисту урядового законодавства. Серія правил токенізації, запропонованих RWA, вимагає як підтримки технологій смарт-контрактів на ланцюгу, так і захисту правових основ активів в реальному світі.

Насправді, в рамках RWA токенізація не є простим процесом випуску токена на блокчейні, вона включає в себе цілий набір складних процесів, які стосуються активів у реальному світі поза блокчейном. Процес токенізації зазвичай включає: придбання та зберігання базових активів, встановлення юридичної зв'язкової структури між токенами та цими активами, а також остаточний випуск токенів. Через цей процес токенізації юридичні норми та відповідні операційні процеси поєднуються, що дозволяє власникам токенів юридично мати право на базові активи.

2. Історія розвитку RWA

Історію розвитку RWA можна поділити на три етапи: раннє дослідження, початковий розвиток та швидке розширення.

рання стадія дослідження ( 2017-2019 роки )

• 2017 рік: концепція RWA почала зароджуватися, проекти як Polymath та Harbor почали досліджувати токенізацію цінних паперів.
• 2018 рік: Проекти, такі як RealT, намагаються токенізувати нерухомість.
• 2019 рік: Заснування альянсу TAC, сприяння стандартизації RWA та міжплатформеній взаємодії.

Початковий етап розвитку ( 2020-2022 роки )

• 2020 рік: Проекти, такі як Centrifuge, привернули увагу, Aave та Compound почали впроваджувати RWA як заставу.
• 2021 рік: Centrifuge впроваджує RWA на платформу кредитування MakerDAO.
• 2022 рік: великі фінансові установи, такі як JPMorgan Chase та Goldman Sachs, почали дослідження та пілотні проекти, пов'язані з RWA.

Швидка стадія розширення ( з 2023 року до сьогодні )

• 2023 рік: BlackRock, Fidelity та інші компанії з управління активами починають намагатися управляти частиною своїх активів через токенізацію. SEC та ESMA починають розробляти регуляторну рамку, пов'язану з RWA.

3. Основні області RWA

RWA виявила потенціал застосування в кількох сферах, включаючи:

нерухомість

Токенізація нерухомості може підвищити ліквідність активів і знизити ризики інвестування для фізичних осіб. Пов'язані проекти включають:

• Тangible: зосереджений на токенізації нерухомості та дорогоцінних металах.
• Landshare: Дозволяє малим інвесторам брати участь на ринку нерухомості шляхом токенізації.
• PropChain: пропонує глобальну платформу для інвестицій у нерухомість на основі блокчейну.
• RealT, RealtyX: дозволяють інвесторам володіти частковими правами на нерухомість через токени.

Фіатна стабільна монета

Фіатні гроші входять у блокчейн у формі стейблкоїнів, стаючи програмованими цифровими активами. Наприклад, USDT:

• Механізм роботи: Компанія Tether володіє резервними активами, які підтримують вартість USDT.
• Стабільність та ризики: системні ризики, ризики регулювання, ризики забезпечення та ризики ліквідності.

Ринок кредитування

RWA розширила діапазон активів, які можна заставити, надаючи підприємствам більше фінансових можливостей, а звичайні інвестори також можуть скористатися цим для інвестування в підприємства.

облігації та цінні папери

Відповідні проекти повинні відповідати реальним законам і нормативам. Представлені проекти включають:

• Maple Finance: надає можливість створювати та управляти кредитними пулами в ланцюзі.
• Securitize: надає послуги з випуску, управління та торгівлі токенізованими цінними паперами.
• Ondo Finance: пропонує токенізовані фонди короткострокових державних облігацій.

4. Розмір ринку RWA

• Згідно з даними defillama, станом на момент написання, TVL, пов'язаний з RWA, досягнув 6,3 мільярда доларів, що на 6000% більше в порівнянні з минулим роком.
• Дані RWA.xyz свідчать про те, що кількість власників активів перевищує 60 тисяч, кількість емітентів активів становить 99, а загальна вартість стабільних монет складає 1690 мільярдів доларів.
• Кілька установ прогнозують, що загальна капіталізація RWA до 2030 року може досягти 16 трильйонів доларів.

5. Представницькі проекти екосистеми RWA

Центрифуга

Centrifuge є платформою для токенізації реальних активів в мережі, яка пропонує децентралізовані протоколи фінансування активів.

• Стан фінансування: П'ять раундів фінансування отримали 30,8 мільйона доларів.
• Технічна архітектура: складається з Centrifuge Chain, Tinlake, обчислення чистої вартості активів на блокчейні та багаторівневої інвестиційної структури.
• Проблема розвитку: дані TVL продовжують знижуватися, наразі лише 497944 доларів.

Фінанси ОНДО

ONDO Finance зосереджується на наданні фінансових продуктів і послуг на рівні установ, зосереджуючись на виборі стабільних активів.

• Фінансування: три раунди фінансування загалом отримали 34 мільйони доларів США.
• Архітектура продукту: основними активами є USDY( доларовий дохідний токен ) та OUSG( короткострокові американські державні облігації ).
• Ринкові показники: TVL досяг 538,97 млн доларів, займаючи третє місце в секторі RWA.

BlackRock BUIDL

Перший токенізований фонд Ethereum, спільно запущений BlackRock та Securitize.

• Регуляторна відповідність: у плані відповідності досить досконала, відкрито лише для кваліфікованих інвесторів.
• Основний актив: інвестування в готівкові еквіваленти, такі як короткострокові державні облігації США та угоди зворотного викупу на одну ніч.
• Реакція ринку: TVL стабільно на рівні 502,41 млн доларів, RWA TVL займає 4-е місце.

6. Підсумок

• RWA має на меті реалізувати взаємозв'язок між реальними активами та активами на ланцюзі, розмиваючи межі між DeFi та традиційними фінансами.
• Основна увага зосереджена на таких сферах, як цінні папери, нерухомість, кредитування, стейблкоїни тощо.
• Підлягає більш суворому регулюванню, вимоги до відповідності високі.
• При інвестуванні в пов'язані проекти слід бути обережним, завжди готовим до можливих ризиків.