Порівняння алгоритмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринкову метушню на одній з децентралізованих торгових платформ. Всього за кілька годин ціна на контракт зросла на 429%, що призвело до можливого масового ліквідації. Якщо відбудеться ліквідація, короткі позиції будуть зараховані до ліквідного фонду на ланцюзі, що призведе до коливних збитків на десятки мільйонів доларів. Тим часом, велика централізована біржа рідко "вночі" запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
Ця подія не лише стала предметом гарячих дискусій у криптоспільноті, але й виявила одну з основних проблем: що визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
У цій статті ми використаємо подію JELLYJELLY як приклад, щоб проаналізувати алгоритмічні відмінності трьох основних платформ у безстрокових ф'ючерсах, зокрема в таких ключових механізмах, як індексна ціна, маркерна ціна та ставка фінансування, а також глибше дослідимо фінансову філософію та механізми передачі ризику, що стоять за ними. Ми розглянемо, як різні алгоритми формують торгові стилі, як вони служать різним типам трейдерів, а також як вони визначають здатність трейдерів виживати під час бурі.
Це не лише технічна анатомія контракту, а й філософська боротьба за проектування ринкового порядку.
Безстрокові ф'ючерси торгівля складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є "теоретичним якорем".
Ціна маркування: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Фінансова ставка: економічний механізм, що з'єднує світ спотових і ф'ючерсних контрактів, спрямовує ціну контракту до повернення на спот.
Контроль алгоритму ціни маркування забезпечує контроль над торгами контрактів. Основна суть децентралізованої торгівельної платформи полягає в тому, як забезпечити, щоб ціна маркування не була маніпульованою і могла бути перевірена.
Алгоритм деталі порівняння
Індексна ціна/Ціна оракула
Індексна ціна деякої децентралізованої платформи називається ціною оракула, вона формується вузлами-верифікаторами, які використовують метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями цін. Цей метод є більш стійким до маніпуляцій, але частота оновлення є нижчою (раз на 3 секунди).
Механізм міткової ціни
Алгоритм маркерної ціни великої централізованої біржі базується на двох основних принципах: "гладкість ціни" та "відображення глибини ринку". Його формула ґрунтується на медіані трьох типів цін: середньої ціни на купівлю/продаж на ринку контрактів, ціни угоди та ціни удару.
Інша централізована біржа використовує "агресивніший" підхід, використовуючи лише середню ціну покупки/продажу з глибини ринку як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм не враховує ціну угоди і не береться до уваги глибина order book, тому ціна є надзвичайно чутливою до незначних угод.
Структура маркерної ціни певної децентралізованої платформи поєднує в собі два вищезазначені методи. Вона контролюється кількома вузлами і об'єднує три джерела цін: експертна ціна з 150-секундним експоненційним ковзаючим середнім різниці між ціною в контракті; медіана між ціною покупки, ціною продажу та останньою ціною угоди платформи; зважена медіана безстрокових цін від кількох централізованих бірж.
Деяка децентралізована платформа впровадила преміальний індекс у алгоритм розрахунку плати за капітал, використовуючи ціну оракула для більшої наближеності до реальної ситуації на ринку. Преміальний індекс зразок береться кожні 5 секунд і обчислюється за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням на короткий термін.
Щоб компенсувати повільну швидкість повернення ціни, ця платформа використовує три унікальні налаштування:
У крайніх випадках ставка фінансування може сягати 4%/год.
Фінансова плата визначається за ціною оракула, а не за мітковою ціною, щоб запобігти маніпуляціям з цінами.
Ставка фінансування стягується щогодини, прискорюючи повернення ціни за допомогою "маленьких кроків".
Фінансова ставка великої централізованої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку (зазвичай 8 годин), при цьому під час розрахунку враховується глибина книги замовлень для моделювання впливу великих ринкових ордерів на ціну покупки і продажу, а також обліковується ставка позики.
Інший алгоритм розрахунку плати за фінансування централізованої біржі є відносно простим, він розраховується на основі відхилення між цінами купівлі та продажу на ринку, а період розрахунку також досить довгий.
Торгові стратегії та фінансова філософія різних платформ
Якась велика централізована біржа: дизайн раціоналіста в системі
Загальний дизайн орієнтований на "інституціоналізацію, пом'якшення", основна ідея полягає в "зробити ринок передбачуваним". Це високо узгоджується з кількісною фінансовою школою та теорією ефективного ринку.
Механізм відображення:
Механізм згладжування маркерної ціни
Тонке моделювання ставки фінансування
Механізм буферизації ризиків
Зворотний зв'язок з ринкової поведінки
Інша централізована біржа: дизайн для торгівлі інстинктивно
Дизайн стратегії наближається до "швидко, жорстко, точно", філософія полягає в "ринок є відображенням людської природи". Це співпадає з логікою поведінкової фінансової науки.
Деяка децентралізована платформа: дизайн структурного конструктивізму на блокчейні
Спроба створити нову фінансову парадигму: децентралізоване управління + програмовані цінові механізми. Його філософія: алгоритм не прогнозує ринок, а встановлює порядок.
Механізм втілення:
Ціна консенсусу валідаторів
Ліквідний трест підтримки
Високочастотна ставка фінансування та екстремальний ліміт
Прозорість в ланцюзі
Висновок
Ціна є зовнішнім виглядом торгівлі, алгоритм є порядком торгівлі. Незалежно від того, чи це інституційна буферизація, домінування ринкової поведінки чи консенсус у ланцюзі, в основному всі намагаються відповісти на одне й те саме питання: як ми можемо довіряти невидимому ринку?
Коли ринок перебуває в екстремальних умовах, алгоритм виходить з гри, і на сцену виходить людина. Врешті-решт, ціну визначає не "алгоритм", а те, в кого ми обираємо вірити.
У майбутньому фінансовому світі алгоритм продовжить розширювати свої кордони. Але необхідно усвідомлювати, що за кожною логікою, написаною в коді, стоїть тінь ціннісного судження.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SundayDegen
· 21год тому
Швидко перейти до банкрутства шорт позицій в умовах ліквідації
Переглянути оригіналвідповісти на0
BitcoinDaddy
· 08-12 19:28
Чи готуєтеся до фінансової гри?
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlyingLeek
· 08-12 19:27
Їсти кавун і дивитися на цікаве, це вже абсурд!
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMaskVictim
· 08-12 19:23
Втрата шести цифр, щоденне банкрутство та відновлення, жертви безстрокових ф'ючерсів
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropDreamBreaker
· 08-12 19:21
Я в шоці, знову невдахи будуть обдурювані, як лохи.
CEX та DEX безстрокові ф'ючерси: фінансова філософія за битвою алгоритмів
Порівняння алгоритмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринкову метушню на одній з децентралізованих торгових платформ. Всього за кілька годин ціна на контракт зросла на 429%, що призвело до можливого масового ліквідації. Якщо відбудеться ліквідація, короткі позиції будуть зараховані до ліквідного фонду на ланцюзі, що призведе до коливних збитків на десятки мільйонів доларів. Тим часом, велика централізована біржа рідко "вночі" запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
Ця подія не лише стала предметом гарячих дискусій у криптоспільноті, але й виявила одну з основних проблем: що визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
У цій статті ми використаємо подію JELLYJELLY як приклад, щоб проаналізувати алгоритмічні відмінності трьох основних платформ у безстрокових ф'ючерсах, зокрема в таких ключових механізмах, як індексна ціна, маркерна ціна та ставка фінансування, а також глибше дослідимо фінансову філософію та механізми передачі ризику, що стоять за ними. Ми розглянемо, як різні алгоритми формують торгові стилі, як вони служать різним типам трейдерів, а також як вони визначають здатність трейдерів виживати під час бурі.
Це не лише технічна анатомія контракту, а й філософська боротьба за проектування ринкового порядку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Безстрокові ф'ючерси торгівля огляд
Безстрокові ф'ючерси торгівля складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є "теоретичним якорем".
Ціна маркування: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Фінансова ставка: економічний механізм, що з'єднує світ спотових і ф'ючерсних контрактів, спрямовує ціну контракту до повернення на спот.
Контроль алгоритму ціни маркування забезпечує контроль над торгами контрактів. Основна суть децентралізованої торгівельної платформи полягає в тому, як забезпечити, щоб ціна маркування не була маніпульованою і могла бути перевірена.
Алгоритм деталі порівняння
Індексна ціна/Ціна оракула
Індексна ціна деякої децентралізованої платформи називається ціною оракула, вона формується вузлами-верифікаторами, які використовують метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями цін. Цей метод є більш стійким до маніпуляцій, але частота оновлення є нижчою (раз на 3 секунди).
Механізм міткової ціни
Алгоритм маркерної ціни великої централізованої біржі базується на двох основних принципах: "гладкість ціни" та "відображення глибини ринку". Його формула ґрунтується на медіані трьох типів цін: середньої ціни на купівлю/продаж на ринку контрактів, ціни угоди та ціни удару.
Інша централізована біржа використовує "агресивніший" підхід, використовуючи лише середню ціну покупки/продажу з глибини ринку як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм не враховує ціну угоди і не береться до уваги глибина order book, тому ціна є надзвичайно чутливою до незначних угод.
Структура маркерної ціни певної децентралізованої платформи поєднує в собі два вищезазначені методи. Вона контролюється кількома вузлами і об'єднує три джерела цін: експертна ціна з 150-секундним експоненційним ковзаючим середнім різниці між ціною в контракті; медіана між ціною покупки, ціною продажу та останньою ціною угоди платформи; зважена медіана безстрокових цін від кількох централізованих бірж.
! Битва алгоритмів контракту CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Алгоритм фінансової ставки
Деяка децентралізована платформа впровадила преміальний індекс у алгоритм розрахунку плати за капітал, використовуючи ціну оракула для більшої наближеності до реальної ситуації на ринку. Преміальний індекс зразок береться кожні 5 секунд і обчислюється за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням на короткий термін.
Щоб компенсувати повільну швидкість повернення ціни, ця платформа використовує три унікальні налаштування:
Фінансова ставка великої централізованої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку (зазвичай 8 годин), при цьому під час розрахунку враховується глибина книги замовлень для моделювання впливу великих ринкових ордерів на ціну покупки і продажу, а також обліковується ставка позики.
Інший алгоритм розрахунку плати за фінансування централізованої біржі є відносно простим, він розраховується на основі відхилення між цінами купівлі та продажу на ринку, а період розрахунку також досить довгий.
Торгові стратегії та фінансова філософія різних платформ
Якась велика централізована біржа: дизайн раціоналіста в системі
Загальний дизайн орієнтований на "інституціоналізацію, пом'якшення", основна ідея полягає в "зробити ринок передбачуваним". Це високо узгоджується з кількісною фінансовою школою та теорією ефективного ринку.
Механізм відображення:
Інша централізована біржа: дизайн для торгівлі інстинктивно
Дизайн стратегії наближається до "швидко, жорстко, точно", філософія полягає в "ринок є відображенням людської природи". Це співпадає з логікою поведінкової фінансової науки.
Механізм втілення:
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Деяка децентралізована платформа: дизайн структурного конструктивізму на блокчейні
Спроба створити нову фінансову парадигму: децентралізоване управління + програмовані цінові механізми. Його філософія: алгоритм не прогнозує ринок, а встановлює порядок.
Механізм втілення:
Висновок
Ціна є зовнішнім виглядом торгівлі, алгоритм є порядком торгівлі. Незалежно від того, чи це інституційна буферизація, домінування ринкової поведінки чи консенсус у ланцюзі, в основному всі намагаються відповісти на одне й те саме питання: як ми можемо довіряти невидимому ринку?
Коли ринок перебуває в екстремальних умовах, алгоритм виходить з гри, і на сцену виходить людина. Врешті-решт, ціну визначає не "алгоритм", а те, в кого ми обираємо вірити.
У майбутньому фінансовому світі алгоритм продовжить розширювати свої кордони. Але необхідно усвідомлювати, що за кожною логікою, написаною в коді, стоїть тінь ціннісного судження.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX