ринок прогнозів Глибина аналізу: з Kalshi погляд на галузеву структуру та тенденції розвитку
Ринок прогнозів є спекулятивним ринком, який ґрунтується на торгівлі результатами майбутніх подій, основна функція якого полягає в агрегації розсіяної інформації через ціни контрактів. За певних умов ціна контракту може інтерпретуватися як прогноз ймовірності настання події. Багато досліджень показують, що точність ринків прогнозів є дуже високою і часто перевищує традиційні методи прогнозування. Ця прогностична здатність походить від "колективної мудрості": будь-хто може брати участь у ринку, трейдери, які володіють кращою інформацією, мають економічний стимул брати участь у торгах, що сприяє наближенню цін до реальних ймовірностей. Коротко кажучи, добре спроектований ринок прогнозів може ефективно інтегрувати численні індивідуальні переконання в консенсусні оцінки майбутніх результатів.
Сучасний ринок прогнозів має своє походження в деяких новаторських експериментах, що відбулися в кінці 1980-х років. Перший академічний ринок прогнозів було створено в 1988 році в університеті Айови - Iowa Electronic Markets(IEM). IEM є маломасштабним ринком з реальними грошима, який в основному зосереджений на результатах виборів у США. Незважаючи на обмежений масштаб, IEM протягом тривалого часу демонструє вражаючу точність прогнозів.
Одночасно деякі передові концепції використання ринку прогнозів для оцінки невизначених подій поступово формуються. Економіст Робін Гансон у 1990 році запропонував концепцію "Idea Futures", тобто створення установи, яка дозволяє людям ставити ставки на наукові чи соціальні тези. Він вважав, що це може створити "видимий експертний консенсус" і стимулювати чесні внески шляхом винагороди за точні прогнози та покарання за помилкові оцінки. По суті, він розглядав ринок прогнозів як механізм, що дозволяє протистояти упередженням і сприяти виявленню істини, що підходить для наукових досліджень, державної політики тощо. Ця концепція в той час була дуже новаторською і заклала основу для теоретичного розвитку ринку прогнозів.
У 1990-х роках деякі онлайн ринки прогнозів почали з'являтися, охоплюючи ринки реальних грошей та ринок "віртуальної валюти". Академічний ринок університету Айови продовжує працювати, а ринок "віртуальної валюти" отримав більше уваги серед широкої публіки. Наприклад, Hollywood Stock Exchange(HSX), заснований у 1996 році, є розважальним ринком прогнозів, на якому торгують "акціями" фільмів і акторів за допомогою віртуальної валюти. HSX довів свою здатність дуже точно прогнозувати касові збори фільмів за перші вихідні, а також Оскар, іноді його точність навіть перевищує точність професійних кінокритиків.
Kalshi: біржа ринку прогнозів під федеральним регулюванням
Kalshi є регульованою федеральною біржею ринку прогнозів, де користувачі можуть торгувати результатами реальних світових подій. Це перша біржа, яка отримала схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) для пропонування контрактів на події. Контракти на події є бінарними ф'ючерсами ( так/ні ); якщо подія відбудеться, вартість контракту становитиме $1; якщо ні, то $0.
Користувачі можуть купувати або продавати контракти "Так" / "Ні" за ціною від $0.01 до $0.99, де ціна відображає імпліцитні очікування ринку щодо ймовірності настання події. Якщо прогноз вірний, контракт розраховується за $1, і трейдер може отримати прибуток. Kalshi сама не тримає позицій, вона лише виступає в ролі платформи для зведення разом сторін, заробляючи на комісіях з交易.
Процес створення ринку
Пропозиції та затвердження: новий ринок подій ( є/ні бінарний контракт ) може бути запропонований командою Kalshi або користувачами через "Ідеї Kalshi". Кожна пропозиція підлягає внутрішньому розгляду та повинна відповідати регуляторним стандартам CFTC, включаючи чітке визначення події, об'єктивні умови врегулювання та дозволені категорії подій.
Сертифікація контрактів: Після затвердження ця подія офіційно запуститься на визначеному ринку контрактів Kalshi (Designated Contract Market, DCM), у документах будуть зазначені специфікації контракту, правила торгівлі та стандарти розрахунків.
Запуск торгівлі: після запуску ринку прогнозів користувачі з США можуть торгувати через додаток Kalshi, веб-сайт або інтегровані платформи з брокерами, такими як Robinhood, Webull.
Початкова ліквідність та ціноутворення
Механізм книги замовлень: коли новий ринок запускається, книга замовлень порожня, будь-який користувач (, як маркет-мейкер, так і звичайний трейдер ), може виставити лімітне замовлення.
Стимулювання ринку: для заохочення ліквідності, замовники (maker) зазвичай звільняються від комісії, але деякі спеціалізовані ринки можуть стягувати дуже низькі збори.
Визначення ціни: ціна динамічно змінюється відповідно до попиту та пропозиції, відображаючи консенсус ринку щодо ймовірності подій.
механізм розрахунку ринку
Підтвердження результату: Результат події визначається на основі заздалегідь визначених авторитетних джерел даних (, таких як урядові звіти, офіційні результати спорту ).
Автоматичний розрахунок: якщо подія відбудеться, користувачі, які мають контракт "Yes", автоматично отримують прибуток у розмірі $1 за кожну частку; навпаки, якщо виграє "No", контракт програвшої сторони анулюється. Без додаткових витрат на розрахунок.
Polymarket: дистрибутивна платформа ринку прогнозів
Polymarket є дистрибутивною платформою ринку прогнозів, яка побудована на Polygon, де користувачі можуть торгувати бінарними токенами, що відповідають результатам подій (Yes/No Tokens). Вона використовує Conditional Token Framework (CTF), що забезпечує повну заставу кожної пари токенів результатів у стейблкоїні (USDC), а механізм торгівлі є змішаним центральним обмеженим ордерним книжкою (CLOB) для високої ефективності відповідності. Ринкова ліквідація здійснюється через оптимістичний оракул UMA, що є спірною дистрибутивною системою аналізу.
умови токенів рамка ( CTF ) та токени результатів
Polymarket використовує Conditional Token Framework від Gnosis, щоб представити кожен результат ринку як умовний токен, розгорнутий на ланцюзі Polygon. Для бінарного ринку буде створено два токени ERC-1155, такі як Yes Token та No Token, одночасно з однаковою сумою USDC як заставою.
Розділити 1 USDC створить 1 токен Yes + 1 токен No. Об'єднати токени Yes/No можна, щоб розблокувати повернення 1 USDC, забезпечуючи, що кожна пара токенів повністю закладена. Коли подія завершиться, лише токени, що відповідають правильному результату, стоятимуть 1 долар, токени неправильного результату будуть знецінені.
змішана архітектура книжки ордерів ( CLOB/BLOB )
Polymarket використовує гібридну архітектуру під назвою Binary Limit Order Book (BLOB), яка поєднує в собі управління офлайн-замовленнями та онлайнові транзакції. Користувачі офлайн підписують замовлення, вузли операцій шукають, чи є відповідні замовлення, і якщо такі є, то через смарт-контракт завершують економічний обмін в онлайні.
життєвий цикл замовлення
Користувач підписує замовлення EIP-712 поза ланцюгом ( як Buy YES @$0.62)
Операційний вузол підтримує офлайн книгу замовлень
Коли є відповідні замовлення, операційний вузол подає результати співпадіння до контракту Exchange.sol
Виконання атомного свопу на ланцюгу, завершення розрахунків
UMA Оптимістичний Оркул
На відміну від традиційних бірж, які використовують внутрішні рішення або джерела даних, Polymarket формує консенсус через оптимістичний оракул UMA, шляхом спільноти.
Після закінчення події будь-хто може подати результати для цього ринку (proposal) та внести заставу, щоб увійти в суперечливий період.
Якщо немає суперечок, цей результат приймається; якщо є суперечки, їх вирішують шляхом голосування спільноти UMA
Стратегії розширення ринку та динаміка зростання
Дослідження азартних тенденцій криптотокенів
Останнє рецензоване дослідження "Схильність до азартних ігор криптотокенів?" надає вагомі докази існування зв'язку між криптоактивами та азартною поведінкою. Дослідники використовували Google Trends для представлення уваги роздрібних інвесторів, виявивши кілька значних моделей:
Продажі лотерей на душу населення можуть прогнозувати рівень уваги до криптовалют.
У регіонах з високими показниками продажу лотерей на душу населення, після випуску ICO або NFT активність гаманців швидко зросте.
Коли азартні ігри стають легальними в певному штаті, у районах з високими продажами лотерей, зацікавленість у криптовалютах значно знижується.
Ці дослідження додатково підтверджують порівняння між криптовалютними операціями та азартними іграми, а також підкреслюють існування таких користувачів: вони мають високий ризикованих уподобань і переслідують спекулятивні задоволення в казино або на платформах, таких як Coinbase.
Розмір ринку крипто-гемблінгу
Щоб оцінити розмір ринку, можна звернути увагу на зростання криптоорієнтованих ігрових платформ, таких як Stake.com. Stake за короткий проміжок часу змогла задовольнити величезний попит глобальних користувачів на розваги з високим ризиком і високою віддачею, досягнувши вибухового зростання:
У 2022 році було зафіксовано приблизно 2,6 мільярда доларів США валового доходу від азартних ігор
Доходи в 2024 році становитимуть близько 4,7 мільярда доларів США, що на приблизно 80% більше, ніж у 2022 році.
Має понад 600 тисяч активних користувачів, незважаючи на блокування на ринках, таких як США та Великобританія.
Згідно з галузевим звітом, у 2024 році загальний обсяг ставок у криптоказино перевищив 81 мільярд доларів, і навіть незважаючи на те, що в багатьох країнах регулювання стає більш суворим, це не може зупинити їхній ріст. Це свідчить про те, що перетин "крипто×азарт" вже сформував надзвичайно великий пул користувачів та капіталу, який наразі в основному спрямовується на офшорні або нерегульовані платформи.
Стратегія Kalshi
Kalshi дуже обережно підходить до брендингу, свідомо уникаючи ярлика "азартні ігри", натомість позиціонуючи себе як новий тип торгової платформи: пропонуючи інвестиційні інструменти "контрактів на події" та маючи ліцензовану біржу. Ця стратегія є надзвичайно перспективною:
"Ми не букмекерська контора": Kalshi підкреслює, що платформа є біржею угод, а не букмекером. На відміну від букмекерських контор, які грають на ставках і виграють на програші користувачів, Kalshi лише відповідає за укладання угод і стягує комісію.
Інтеграція з Robinhood: Kalshi оголосила про співпрацю з Robinhood на початку 2025 року. Robinhood має понад 15 мільйонів активних користувачів, є місцем скупчення молодих роздрібних трейдерів. Ця співпраця дозволила запустити в Robinhood функціональну область "ринок прогнозів", де користувачі можуть безпосередньо в додатку торгувати подійними контрактами, які пропонує Kalshi.
Уникнення терміна "гемблінг": Kalshi свідомо уникає терміна "гемблінг" у маркетингових і медійних матеріалах. Наприклад, вона називає контракти "так/ні події (Yes/No Contracts)", блоги та освітні матеріали акцентують увагу на їхніх прогнозних функціях і інформаційній цінності, а не на азартному стимулі.
Абстрагуючи етикет "гри" та приймаючи мову "ринку", Kalshi з'єднує дві великі групи користувачів: тих, хто хоче грати, та тих, хто хоче торгувати. І в цьому процесі вона не жертвує жодною зі сторін, а навпаки, зміцнює ідентичність та поведінкову цінність обох.
 і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
blocksnark
· 08-03 02:56
Прогнозувати, що тут хорошого? Обдурювати людей, як лохів - і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
PebbleHander
· 08-03 02:49
Прогнозування також може списати домашнє завдання, так?
Переглянути оригіналвідповісти на0
StablecoinAnxiety
· 08-03 02:39
ринок прогнозів赛道还是有点意思
Переглянути оригіналвідповісти на0
PoolJumper
· 08-03 02:36
Прогнози також потрібно робити, слідуючи відчуттям невдах.
ринок прогнозів новий формат: Стратегії розвитку Kalshi та Polymarket у порівнянні
ринок прогнозів Глибина аналізу: з Kalshi погляд на галузеву структуру та тенденції розвитку
Ринок прогнозів є спекулятивним ринком, який ґрунтується на торгівлі результатами майбутніх подій, основна функція якого полягає в агрегації розсіяної інформації через ціни контрактів. За певних умов ціна контракту може інтерпретуватися як прогноз ймовірності настання події. Багато досліджень показують, що точність ринків прогнозів є дуже високою і часто перевищує традиційні методи прогнозування. Ця прогностична здатність походить від "колективної мудрості": будь-хто може брати участь у ринку, трейдери, які володіють кращою інформацією, мають економічний стимул брати участь у торгах, що сприяє наближенню цін до реальних ймовірностей. Коротко кажучи, добре спроектований ринок прогнозів може ефективно інтегрувати численні індивідуальні переконання в консенсусні оцінки майбутніх результатів.
Сучасний ринок прогнозів має своє походження в деяких новаторських експериментах, що відбулися в кінці 1980-х років. Перший академічний ринок прогнозів було створено в 1988 році в університеті Айови - Iowa Electronic Markets(IEM). IEM є маломасштабним ринком з реальними грошима, який в основному зосереджений на результатах виборів у США. Незважаючи на обмежений масштаб, IEM протягом тривалого часу демонструє вражаючу точність прогнозів.
Одночасно деякі передові концепції використання ринку прогнозів для оцінки невизначених подій поступово формуються. Економіст Робін Гансон у 1990 році запропонував концепцію "Idea Futures", тобто створення установи, яка дозволяє людям ставити ставки на наукові чи соціальні тези. Він вважав, що це може створити "видимий експертний консенсус" і стимулювати чесні внески шляхом винагороди за точні прогнози та покарання за помилкові оцінки. По суті, він розглядав ринок прогнозів як механізм, що дозволяє протистояти упередженням і сприяти виявленню істини, що підходить для наукових досліджень, державної політики тощо. Ця концепція в той час була дуже новаторською і заклала основу для теоретичного розвитку ринку прогнозів.
У 1990-х роках деякі онлайн ринки прогнозів почали з'являтися, охоплюючи ринки реальних грошей та ринок "віртуальної валюти". Академічний ринок університету Айови продовжує працювати, а ринок "віртуальної валюти" отримав більше уваги серед широкої публіки. Наприклад, Hollywood Stock Exchange(HSX), заснований у 1996 році, є розважальним ринком прогнозів, на якому торгують "акціями" фільмів і акторів за допомогою віртуальної валюти. HSX довів свою здатність дуже точно прогнозувати касові збори фільмів за перші вихідні, а також Оскар, іноді його точність навіть перевищує точність професійних кінокритиків.
Kalshi: біржа ринку прогнозів під федеральним регулюванням
Kalshi є регульованою федеральною біржею ринку прогнозів, де користувачі можуть торгувати результатами реальних світових подій. Це перша біржа, яка отримала схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) для пропонування контрактів на події. Контракти на події є бінарними ф'ючерсами ( так/ні ); якщо подія відбудеться, вартість контракту становитиме $1; якщо ні, то $0.
Користувачі можуть купувати або продавати контракти "Так" / "Ні" за ціною від $0.01 до $0.99, де ціна відображає імпліцитні очікування ринку щодо ймовірності настання події. Якщо прогноз вірний, контракт розраховується за $1, і трейдер може отримати прибуток. Kalshi сама не тримає позицій, вона лише виступає в ролі платформи для зведення разом сторін, заробляючи на комісіях з交易.
Процес створення ринку
Пропозиції та затвердження: новий ринок подій ( є/ні бінарний контракт ) може бути запропонований командою Kalshi або користувачами через "Ідеї Kalshi". Кожна пропозиція підлягає внутрішньому розгляду та повинна відповідати регуляторним стандартам CFTC, включаючи чітке визначення події, об'єктивні умови врегулювання та дозволені категорії подій.
Сертифікація контрактів: Після затвердження ця подія офіційно запуститься на визначеному ринку контрактів Kalshi (Designated Contract Market, DCM), у документах будуть зазначені специфікації контракту, правила торгівлі та стандарти розрахунків.
Запуск торгівлі: після запуску ринку прогнозів користувачі з США можуть торгувати через додаток Kalshi, веб-сайт або інтегровані платформи з брокерами, такими як Robinhood, Webull.
Початкова ліквідність та ціноутворення
Механізм книги замовлень: коли новий ринок запускається, книга замовлень порожня, будь-який користувач (, як маркет-мейкер, так і звичайний трейдер ), може виставити лімітне замовлення.
Стимулювання ринку: для заохочення ліквідності, замовники (maker) зазвичай звільняються від комісії, але деякі спеціалізовані ринки можуть стягувати дуже низькі збори.
Визначення ціни: ціна динамічно змінюється відповідно до попиту та пропозиції, відображаючи консенсус ринку щодо ймовірності подій.
механізм розрахунку ринку
Підтвердження результату: Результат події визначається на основі заздалегідь визначених авторитетних джерел даних (, таких як урядові звіти, офіційні результати спорту ).
Автоматичний розрахунок: якщо подія відбудеться, користувачі, які мають контракт "Yes", автоматично отримують прибуток у розмірі $1 за кожну частку; навпаки, якщо виграє "No", контракт програвшої сторони анулюється. Без додаткових витрат на розрахунок.
Polymarket: дистрибутивна платформа ринку прогнозів
Polymarket є дистрибутивною платформою ринку прогнозів, яка побудована на Polygon, де користувачі можуть торгувати бінарними токенами, що відповідають результатам подій (Yes/No Tokens). Вона використовує Conditional Token Framework (CTF), що забезпечує повну заставу кожної пари токенів результатів у стейблкоїні (USDC), а механізм торгівлі є змішаним центральним обмеженим ордерним книжкою (CLOB) для високої ефективності відповідності. Ринкова ліквідація здійснюється через оптимістичний оракул UMA, що є спірною дистрибутивною системою аналізу.
умови токенів рамка ( CTF ) та токени результатів
Polymarket використовує Conditional Token Framework від Gnosis, щоб представити кожен результат ринку як умовний токен, розгорнутий на ланцюзі Polygon. Для бінарного ринку буде створено два токени ERC-1155, такі як Yes Token та No Token, одночасно з однаковою сумою USDC як заставою.
Розділити 1 USDC створить 1 токен Yes + 1 токен No. Об'єднати токени Yes/No можна, щоб розблокувати повернення 1 USDC, забезпечуючи, що кожна пара токенів повністю закладена. Коли подія завершиться, лише токени, що відповідають правильному результату, стоятимуть 1 долар, токени неправильного результату будуть знецінені.
змішана архітектура книжки ордерів ( CLOB/BLOB )
Polymarket використовує гібридну архітектуру під назвою Binary Limit Order Book (BLOB), яка поєднує в собі управління офлайн-замовленнями та онлайнові транзакції. Користувачі офлайн підписують замовлення, вузли операцій шукають, чи є відповідні замовлення, і якщо такі є, то через смарт-контракт завершують економічний обмін в онлайні.
життєвий цикл замовлення
UMA Оптимістичний Оркул
На відміну від традиційних бірж, які використовують внутрішні рішення або джерела даних, Polymarket формує консенсус через оптимістичний оракул UMA, шляхом спільноти.
Стратегії розширення ринку та динаміка зростання
Дослідження азартних тенденцій криптотокенів
Останнє рецензоване дослідження "Схильність до азартних ігор криптотокенів?" надає вагомі докази існування зв'язку між криптоактивами та азартною поведінкою. Дослідники використовували Google Trends для представлення уваги роздрібних інвесторів, виявивши кілька значних моделей:
Ці дослідження додатково підтверджують порівняння між криптовалютними операціями та азартними іграми, а також підкреслюють існування таких користувачів: вони мають високий ризикованих уподобань і переслідують спекулятивні задоволення в казино або на платформах, таких як Coinbase.
Розмір ринку крипто-гемблінгу
Щоб оцінити розмір ринку, можна звернути увагу на зростання криптоорієнтованих ігрових платформ, таких як Stake.com. Stake за короткий проміжок часу змогла задовольнити величезний попит глобальних користувачів на розваги з високим ризиком і високою віддачею, досягнувши вибухового зростання:
Згідно з галузевим звітом, у 2024 році загальний обсяг ставок у криптоказино перевищив 81 мільярд доларів, і навіть незважаючи на те, що в багатьох країнах регулювання стає більш суворим, це не може зупинити їхній ріст. Це свідчить про те, що перетин "крипто×азарт" вже сформував надзвичайно великий пул користувачів та капіталу, який наразі в основному спрямовується на офшорні або нерегульовані платформи.
Стратегія Kalshi
Kalshi дуже обережно підходить до брендингу, свідомо уникаючи ярлика "азартні ігри", натомість позиціонуючи себе як новий тип торгової платформи: пропонуючи інвестиційні інструменти "контрактів на події" та маючи ліцензовану біржу. Ця стратегія є надзвичайно перспективною:
"Ми не букмекерська контора": Kalshi підкреслює, що платформа є біржею угод, а не букмекером. На відміну від букмекерських контор, які грають на ставках і виграють на програші користувачів, Kalshi лише відповідає за укладання угод і стягує комісію.
Інтеграція з Robinhood: Kalshi оголосила про співпрацю з Robinhood на початку 2025 року. Robinhood має понад 15 мільйонів активних користувачів, є місцем скупчення молодих роздрібних трейдерів. Ця співпраця дозволила запустити в Robinhood функціональну область "ринок прогнозів", де користувачі можуть безпосередньо в додатку торгувати подійними контрактами, які пропонує Kalshi.
Уникнення терміна "гемблінг": Kalshi свідомо уникає терміна "гемблінг" у маркетингових і медійних матеріалах. Наприклад, вона називає контракти "так/ні події (Yes/No Contracts)", блоги та освітні матеріали акцентують увагу на їхніх прогнозних функціях і інформаційній цінності, а не на азартному стимулі.
Абстрагуючи етикет "гри" та приймаючи мову "ринку", Kalshi з'єднує дві великі групи користувачів: тих, хто хоче грати, та тих, хто хоче торгувати. І в цьому процесі вона не жертвує жодною зі сторін, а навпаки, зміцнює ідентичність та поведінкову цінність обох.
![IOSG: Досліджуючи ринок прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище](