Аналіз прибутку від арбітражу MEV ботів між CEX та DEX

Нещодавно в одній новій дослідницькій статті за допомогою формалізованих методів вперше було проведено глибокий аналіз прибутковості MEV Арбітраж Ботів у арбітражі між CEX і DEX. Ось основні висновки цього дослідження:

Основні висновки

1. Прибуток хоча і значний, але нижчий за загальні очікування.
2. Надприбутки провідних трейдерів зазвичай швидко зменшуються протягом 0,5-2 секунд.
3. Ринок MEV демонструє високу концентрацію, особливо в сфері будівельників блоків.
4. З посиленням конкуренції між будівельниками блокчейн, простір для прибутку від арбітражу між CEX і DEX зменшується з кожним роком
5. Арбітраж боти активно інтегруються в процес побудови блоків
6. Чим глибше пов'язаний з будівельниками блоків, тим нижчий поверхневий прибуток (фактичний прибуток переміщується до пов'язаних сторін)
7. Чим менша частка ринку будівельників блоків, тим вища фактична рентабельність прибутку, що зберігається асоційованими арбітражниками.
8. Навіть у двох провідних будівельників блокчейна прибутковість є вкрай низькою

Детальний аналіз

Дослідна команда провела річний та семимісячний аналіз даних 19 провідних арбітражних ботів CEX-DEX і отримала такі результати:

• Загальний обсяг торгівлі: 2410 мільярдів доларів
• Загальний прибуток: 233,8 мільйона доларів США
• Чистий дохід: 90,10 мільйона доларів США (виплачено будівельникам блоків 143,7 мільйона доларів США)
• Середня прибутковість: 38.5%

Дані показують, що концентрація ринку MEV CEX-DEX досягла "високого рівня монополії".

Дослідження також виявило, що більшість сигналів арбітражу CEX-DEX швидко зникають протягом кількох секунд. Найкращий час для хеджування, як правило, виникає в межах 0,5-1,5 секунди.

Аналіз будівельників блоків

Рейтинг третій будівельник блоків rsync, після того як минулого року відмовився від "війни замовлень", хоча його частка на ринку знизилася, але рентабельність швидко зросла з 5% до понад 25%, а загальна рентабельність (Арбітраж + будівництво блоків) досягла близько 27%.

Однак, прибутковість двох найкращих будівельників блоків обмежена:

• beaverbuild (перше місце): загальний прибуток за 18 місяців лише 7.92% (включаючи Арбітражний дохід)
• Titan（ранг другий）：прибутковість лише 5.85%（без власного арбітражу）

Дослідження також виявило деякі ексклюзивні партнерські відносини між будівельниками блокчейну та арбітражниками, такими як beaverbuild з SCP, rsync з Wintermute тощо.

Висновок

1. Будівництво блоків є низькорентабельним бізнесом, немає високоякісного потоку замовлень MEV, в поточному ринку вже немає можливостей для входу.
2. Існуючий механізм аукціонів блоків має низьку ефективність, з одного боку, витискаючи прибуток від будівельників блоків, а з іншого - призводячи до розриву потоку замовлень, що подовжує час підтвердження транзакцій.
3. BuilderNet, запущений Flashbots, може допомогти покращити поточну ситуацію та підвищити прибуток будівельників блоків.