Роздуми про ліквідність токенізації американських акцій: як слід відновити логіку торгівлі у блокчейні?
Нещодавно в індустрії криптовалют виник бум "акцій США у блокчейні". Кілька платформ послідовно представили токенізовані версії американських акцій та послуг з торгівлі ETF, а також запустили продукти з високим кредитним плечем для цих токенів.
Ці платформи в основному використовують спосіб "фізичне зберігання акцій + токенізація", що дозволяє користувачам торгувати активами американських акцій у блокчейні. Теоретично, користувачеві потрібен лише один криптогаманець, щоб у будь-який час торгувати акціями таких компаній, як Tesla, Apple, без необхідності відкривати рахунок у традиційного брокера або відповідати фінансовим вимогам.
Однак, з розгортанням відповідних продуктів, проблеми з вставками, надбавками, розкручуванням та інші стали з'являтися знову і знову, а за ними швидко випливли проблеми з ліквідністю. Хоча користувачі можуть купувати ці токени, їм майже неможливо ефективно продавати їх коротко, хеджувати ризики, ще складніше створювати складні торгові стратегії.
Нинішня токенізація американських акцій, по суті, все ще перебуває на початковій стадії "можна лише купувати на зростання".
Один. "Американський фондовий ринок ≠ торгові активи" Ліквідність
Щоб зрозуміти ліквідні труднощі хвилі "токенізації акцій США", спочатку потрібно зрозуміти базову логіку проектування поточної моделі "підтримка реальних акцій + випуск за відображенням".
Цей режим наразі головним чином ділиться на два шляхи, основна різниця полягає лише у наявності кваліфікації на випуск.
Один з типів – це модель "випуск у відповідності з вимогами третьої сторони + доступ на кількох платформах", яка реалізується через співпрацю з регуляторними органами для досягнення 1:1 прив'язки до реальних акцій;
Інший тип - це ліцензовані брокери, які здійснюють закритий цикл, спираючись на власну ліцензію брокера, щоб завершити весь процес від купівлі акцій до випуску токенів у блокчейні;
Спільною рисою обох шляхів є те, що токени акцій США розглядаються як чисто спотові активи, і єдине, що можуть зробити користувачі, це купувати та тримати в очікуванні зростання, що робить їх "сплячими активами", які позбавлені масштабованого фінансового функціоналу, що ускладнює підтримку активної екосистеми торговельних операцій у блокчейні.
І оскільки за кожним токеном потрібно фактично зберігати одну акцію, то транзакції в блокчейні лише є передачею прав власності на токени і не можуть вплинути на ціну акцій на реальному ринку, що природно призводить до проблеми "двох шкірок" між блокчейном і позаблокчейном - невеликі обсяги торгівлі можуть викликати різкі відхилення цін у блокчейні.
Наприклад, колись у блокчейні з'явився випадок, коли певний американський акційний Токен був піднятий до ціни, що перевищує реальну ціну акцій більше ніж у 100 разів через невелику угоду на купівлю. У неекстремальних сценаріях більшість Токенів також часто демонструють відхилення в цінах, а явище "вколювання" трапляється досить часто, ставши ідеальним сценарієм для арбітражників та команд, що займаються Ліквідністю.
По-друге, функції активів американського ринку акцій серйозно обмежені, навіть якщо деякі платформи намагаються розподілити дивіденди у формі аірдропів, більшість платформ не відкривають права голосу та канали повторного стейкінгу, по суті це лише "ліцензійний сертифікат у блокчейні", а не справжній торговий актив, без "гарантійних властивостей".
Користувачі, купуючи ці токени американських акцій, не можуть використовувати їх для застави та кредитування, а також не можуть використовувати їх як маржу для торгівлі іншими активами, що ускладнює доступ до інших DeFi-протоколів для подальшого отримання ліквідності, внаслідок чого використання активів майже дорівнює нулю.
Об客观来讲，上一轮周期中，一些类似项目的失败已印证 лише ціна映射 далеко недостатньо, коли токени американських акцій не можуть бути використані як маржа для активації Ліквідність, не можуть інтегруватися в торгову мережу криптоекосистеми, навіть найкраще регульоване випускання та найбільш досконале зберігання лише надають оболонку Токена, в умовах нестачі Ліквідність практична цінність є вкрай обмеженою.
З цієї точки зору, поточна "токенізація американських акцій" лише перенесла ціну у блокчейн, і все ще залишається на початковій стадії цифрових свідоцтв, не ставши справжнім "фінансовим активом, що може використовуватися для торгівлі", щоб звільнити ліквідність, тому важко залучити ширше коло професійних трейдерів та високочастотних інвесторів.
Два, стимулювання дотацій, або "арбітражний канал" виправлення
Для токенізації американських акцій терміново необхідно поглибити свою ліквідність у блокчейні, щоб надати власникам більш реальні сценарії використання та цінність їхніх активів, залучаючи більше професійних інвестицій.
А наразі обговорювані на ринку різноманітні основні рішення, окрім поширеної в Web3 моделі "заохочення залучення ліквідності", намагаються відкрити арбітражний канал "у блокчейні - поза блокчейном", оптимізуючи ефективність арбітражних шляхів для підвищення глибини ліквідності.
1. Стимулювання ліквідності
Моделі "ін Incentive Pool", представлені деякими проектами, були основною спробою токенізації американських акцій в минулому циклі. Її логіка полягає в тому, щоб через випуск платформних токенів винагороджувати користувачів, які надають ліквідність для торгових пар, намагаючись залучити кошти за допомогою субсидій.
Але ця модель має фатальний недолік, а саме, що стимули залежать від токенізації, і не можуть сформувати стійку торгову екосистему, адже основний мотив участі користувачів у ліквідності видобутку полягає в отриманні субсидованих токенів, а не в реальному торговому попиті. Як тільки стимулювання зменшиться, кошти швидко виведуться, що призведе до обриву ліквідності.
Більш важливо, що ця модель ніколи не думала про "дозволити токенам американських акцій самостійно генерувати ліквідність"------ токени американських акцій, які вносять користувачі, лише як частина торгової пари, не можуть використовуватися в інших сценаріях, активи все ще сплять.
2. Провайдери ліквідності
Деякі платформи використовують "модель провідного маркет-мейкера", намагаючись через комплаєнс-канали забезпечити арбітраж між у блокчейні та поза ним. Вони купують відповідні акції через партнерів-брокерів, а маркет-мейкери можуть згладити цінові розриви, коли ціна токенів у блокчейні відхиляється від спотової ціни, шляхом "викупу токенів → продажу акцій" або "купівлі акцій → випуску токенів".
Але вартість впровадження цієї логіки надзвичайно висока, складність процесів відповідності, міжринкових розрахунків та зберігання активів часто поглинається часовими витратами, наприклад, процес викупу деяких брокерів вимагає розрахунків T+N, а передача активів зберігачами зазвичай також затримується. Коли на ринку з'являється надлишок ціни, маркет-мейкери часто відмовляються від участі через неможливість своєчасного хеджування.
У цьому режимі токени американських акцій завжди є "об'єктами арбітражу", а не активами, які можуть активно брати участь у торгах, в результаті чого більшість торгових пар має низький середньоденний обсяг торгів, а ціни відриваються від звичних норм.
Це також основна причина, чому раніше з'являвся певний американський акційний токен з 100-кратною премією, але ніхто не скористався можливістю арбітражу.
3.Швидкий офлайн матч + у блокчейні відображення
Деякі проєкти досліджують модель "позамежного з'єднання + відображення в блокчейні", яка насправді схожа на модель оплати через потік замовлень, шляхом виконання основних етапів交易 в централізованому двигуні, лише результати записуються в блокчейн, теоретично це може інтегрувати глибину спот-ринку американських акцій.
Але така модель має високі технічні та процесуальні бар'єри, а також традиційний час торгівлі на американському фондовому ринку потрібно узгодити з торгівлею у блокчейні 7×24 години.
Ці три підходи до вирішення проблеми ліквідності мають свої переваги, однак незалежно від того, чи це інвестиційний пул, маркет-мейкери чи поза ланцюгові угоди, насправді всі вони за замовчуванням використовують зовнішні сили для "вливання" ліквідності, а не дозволяють токенам акцій США "генерувати" ліквідність самостійно. Але, чесно кажучи, покладаючись лише на арбітраж між ланцюгами або стимулювальні субсидії, важко заповнити постійно зростаючий дефіцит ліквідності.
Чи є можливість вийти за рамки традиційної арбітражної моделі "у блокчейні-не в блокчейні" та безпосередньо побудувати торговий замкнутий цикл у рідному середовищі блокчейну?
Три, зробіть токени американських акцій "живими активами"
У традиційному ринку акцій США, причина високої ліквідності не в самих активах, а в глибині торгівлі, що будується на системі деривативів, таких як опціони та ф'ючерси------ ці інструменти підтримують три основні механізми: виявлення ціни, управління ризиками та фінансовий важіль.
Вони не лише підвищили ефективність капіталу, але й створили гри на підвищення і зниження, нелінійне ціноутворення та різноманітні стратегії, що привернули маркет-мейкерів, високочастотні фонди та інституції до постійного входу, в результаті чого утворився позитивний цикл "активна торгівля → глибший ринок → більше користувачів".
А теперішній ринок токенізації американських акцій якраз позбавлений цього структурного рівня, адже ці токени американських акцій можна тримати, але їх не можна "використовувати", вони не можуть бути заставою для кредитування, а також не можуть використовуватися як маржа для торгівлі іншими активами, не кажучи вже про побудову міжринкових стратегій.
Це дуже нагадує ETH перед DeFi Summer, коли його не можна було позичати, використовувати як заставу або брати участь у DeFi, поки деякі протоколи не надали йому функції "позики під заставу" тощо, що звільнило ліквідність на рівні сотень мільярдів, а токени американських акцій повинні подолати цю ситуацію, повторивши цю логіку, щоб перетворити накопичені токени на "можливі для застави, торгівлі та комбінування активи".
Якщо користувач може використовувати токени акцій певної компанії електромобілів для короткого продажу BTC, а токени акцій певного гіганта електронної комерції для ставки на рух ETH, тоді ці накопичені активи вже не будуть лише "оболонками токенів", а стануть використаними маржинальними активами, ліквідність, безумовно, буде зростати з цих реальних торгових потреб.
Постачальники послуг токенізації акцій на американському ринку справді досліджують цей шлях. Нещодавно одна з платформ спільно з партнерами запустила на певному публічному блокчейні торгову пару токенів акцій Tesla/BTC, основний механізм якої полягає в "монетарних безстрокових опціонах", що дозволяє токенам акцій на американському ринку справді стати "гарантійним активом, що використовується для торгівлі".
Наприклад, дозволити користувачам використовувати токени акцій Tesla як заставу для участі в безстрокових опціонах BTC/ETH, повідомляється, що в майбутньому планується розширити підтримку більш ніж 200 видів токенізованих акцій США як заставних активів, таким чином, користувачі, які володіють токенами малих капіталізацій акцій США, зможуть використовувати їх як заставу для ставлення на зростання або падіння BTC/ETH, тим самим забезпечуючи реальний попит на торгівлю.
і, порівняно з обмеженнями контрактів централізованих бірж, опціони у блокчейні можуть більш вільно комбінувати стратегії активів, такі як "TSLA × BTC", "NVDA × ETH".
Коли користувачі можуть використовувати ці токени американських акцій як маржу для участі у стратегії безстрокових опціонів на BTC та ETH, торговий попит природно залучить маркет-мейкерів, високочастотних трейдерів та арбітражників, формуючи позитивне коло "активна торгівля → підвищення глибини → більше користувачів".
Цікаво, що механізм "токенізованих безстрокових опціонів" є не лише торговою структурою, а й природно має здатність активувати вартість токенів на американському ринку, особливо на ранніх стадіях, коли ще не сформувався глибокий ринок, може безпосередньо використовуватися в якості інструменту для позабіржового маркет-мейкінгу та спрямування ліквідності.
В цьому проєкті сторона може інвестувати токенізовані американські акції як початкові активи в ліквідний пул, створюючи "основний пул + страхувальний пул". На цій основі, власники також можуть вносити свої токени американських акцій в ліквідний пул, приймаючи на себе частину ризиків продавця та заробляючи на комісійних, які сплачують користувачі трейдингу, що фактично створює новий "шлях до підвищення вартості на основі токенів".
Наприклад, припустимо, що певний користувач довгостроково підтримує акції Tesla, вже купив їхній токен у блокчейні, у традиційному шляху його вибір обмежений лише:
Продовжуйте тримати, чекаючи зростання;
або обмінювати на торговій платформі;
Але тепер у нього є більше способів грати:
Бути продавцем і заробляти на премії: внести токени в ліквідні пул, чекаючи зростання, і заробляти на доходах від премії;
Зробити покупцем, щоб звільнити ліквідність: використовувати токени як заставу для участі в міжактивних опціонних торгах BTC, ETH, ставлячи на волатильність крипторинку;
Комбінована стратегія: частина позицій використовується для маркет-мейкінгу, а інша частина бере участь у торгівлі, реалізуючи двосторонній шлях отримання доходу та підвищуючи ефективність використання активів;
У цьому механізмі токени американських акцій більше не є ізольованими активами, а справді інтегровані в екосистему торгівлі у блокчейні, повторно використовуються, зв'язуючи "випуск активів → побудова ліквідності → замкнуте коло деривативної торгівлі".
Звичайно, наразі різні шляхи все ще перебувають на стадії дослідження, ця стаття розглядає лише одну з можливостей.
Написано в кінці
Ця модель реального зберігання акцій означає, що токенізація американських акцій остаточно вирішила початкову проблему "чи можна їх випустити".
Але також це вказує на конкуренцію нового циклу, яка насправді вже досягла етапу "чи можна це використовувати"------як створити реальний торговий попит? як залучити побудову стратегій та повторне використання капіталу? як справжні активи з американського ринку можуть ожити у блокчейні?
А це більше не залежить від залучення більшої кількості брокерів, а від вдосконалення структури продуктів у блокчейні------ тільки коли користувачі зможуть вільно відкривати довгі і короткі позиції, будувати ризикові комбінації, комбінувати позиції між активами, "токенізація американських акцій" набуде повної фінансової життєздатності.
Об'єктивно кажучи, сутність ліквідності полягає не в накопиченні капіталу, а в відповідності попиту, коли у блокчейні можна вільно реалізувати "хеджування коливань BTC за допомогою опціонів на Tesla".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CryptoSourGrape
· 13год тому
Зливаюся, якби я минулого року купив ТSL Токен, то зараз був би багатим.
Токенізація ліквідності на американському ринку: від відображення ціни до активів у блокчейні
Роздуми про ліквідність токенізації американських акцій: як слід відновити логіку торгівлі у блокчейні?
Нещодавно в індустрії криптовалют виник бум "акцій США у блокчейні". Кілька платформ послідовно представили токенізовані версії американських акцій та послуг з торгівлі ETF, а також запустили продукти з високим кредитним плечем для цих токенів.
Ці платформи в основному використовують спосіб "фізичне зберігання акцій + токенізація", що дозволяє користувачам торгувати активами американських акцій у блокчейні. Теоретично, користувачеві потрібен лише один криптогаманець, щоб у будь-який час торгувати акціями таких компаній, як Tesla, Apple, без необхідності відкривати рахунок у традиційного брокера або відповідати фінансовим вимогам.
Однак, з розгортанням відповідних продуктів, проблеми з вставками, надбавками, розкручуванням та інші стали з'являтися знову і знову, а за ними швидко випливли проблеми з ліквідністю. Хоча користувачі можуть купувати ці токени, їм майже неможливо ефективно продавати їх коротко, хеджувати ризики, ще складніше створювати складні торгові стратегії.
Нинішня токенізація американських акцій, по суті, все ще перебуває на початковій стадії "можна лише купувати на зростання".
Один. "Американський фондовий ринок ≠ торгові активи" Ліквідність
Щоб зрозуміти ліквідні труднощі хвилі "токенізації акцій США", спочатку потрібно зрозуміти базову логіку проектування поточної моделі "підтримка реальних акцій + випуск за відображенням".
Цей режим наразі головним чином ділиться на два шляхи, основна різниця полягає лише у наявності кваліфікації на випуск.
Спільною рисою обох шляхів є те, що токени акцій США розглядаються як чисто спотові активи, і єдине, що можуть зробити користувачі, це купувати та тримати в очікуванні зростання, що робить їх "сплячими активами", які позбавлені масштабованого фінансового функціоналу, що ускладнює підтримку активної екосистеми торговельних операцій у блокчейні.
І оскільки за кожним токеном потрібно фактично зберігати одну акцію, то транзакції в блокчейні лише є передачею прав власності на токени і не можуть вплинути на ціну акцій на реальному ринку, що природно призводить до проблеми "двох шкірок" між блокчейном і позаблокчейном - невеликі обсяги торгівлі можуть викликати різкі відхилення цін у блокчейні.
Наприклад, колись у блокчейні з'явився випадок, коли певний американський акційний Токен був піднятий до ціни, що перевищує реальну ціну акцій більше ніж у 100 разів через невелику угоду на купівлю. У неекстремальних сценаріях більшість Токенів також часто демонструють відхилення в цінах, а явище "вколювання" трапляється досить часто, ставши ідеальним сценарієм для арбітражників та команд, що займаються Ліквідністю.
По-друге, функції активів американського ринку акцій серйозно обмежені, навіть якщо деякі платформи намагаються розподілити дивіденди у формі аірдропів, більшість платформ не відкривають права голосу та канали повторного стейкінгу, по суті це лише "ліцензійний сертифікат у блокчейні", а не справжній торговий актив, без "гарантійних властивостей".
Користувачі, купуючи ці токени американських акцій, не можуть використовувати їх для застави та кредитування, а також не можуть використовувати їх як маржу для торгівлі іншими активами, що ускладнює доступ до інших DeFi-протоколів для подальшого отримання ліквідності, внаслідок чого використання активів майже дорівнює нулю.
Об客观来讲，上一轮周期中，一些类似项目的失败已印证 лише ціна映射 далеко недостатньо, коли токени американських акцій не можуть бути використані як маржа для активації Ліквідність, не можуть інтегруватися в торгову мережу криптоекосистеми, навіть найкраще регульоване випускання та найбільш досконале зберігання лише надають оболонку Токена, в умовах нестачі Ліквідність практична цінність є вкрай обмеженою.
З цієї точки зору, поточна "токенізація американських акцій" лише перенесла ціну у блокчейн, і все ще залишається на початковій стадії цифрових свідоцтв, не ставши справжнім "фінансовим активом, що може використовуватися для торгівлі", щоб звільнити ліквідність, тому важко залучити ширше коло професійних трейдерів та високочастотних інвесторів.
Два, стимулювання дотацій, або "арбітражний канал" виправлення
Для токенізації американських акцій терміново необхідно поглибити свою ліквідність у блокчейні, щоб надати власникам більш реальні сценарії використання та цінність їхніх активів, залучаючи більше професійних інвестицій.
А наразі обговорювані на ринку різноманітні основні рішення, окрім поширеної в Web3 моделі "заохочення залучення ліквідності", намагаються відкрити арбітражний канал "у блокчейні - поза блокчейном", оптимізуючи ефективність арбітражних шляхів для підвищення глибини ліквідності.
1. Стимулювання ліквідності
Моделі "ін Incentive Pool", представлені деякими проектами, були основною спробою токенізації американських акцій в минулому циклі. Її логіка полягає в тому, щоб через випуск платформних токенів винагороджувати користувачів, які надають ліквідність для торгових пар, намагаючись залучити кошти за допомогою субсидій.
Але ця модель має фатальний недолік, а саме, що стимули залежать від токенізації, і не можуть сформувати стійку торгову екосистему, адже основний мотив участі користувачів у ліквідності видобутку полягає в отриманні субсидованих токенів, а не в реальному торговому попиті. Як тільки стимулювання зменшиться, кошти швидко виведуться, що призведе до обриву ліквідності.
Більш важливо, що ця модель ніколи не думала про "дозволити токенам американських акцій самостійно генерувати ліквідність"------ токени американських акцій, які вносять користувачі, лише як частина торгової пари, не можуть використовуватися в інших сценаріях, активи все ще сплять.
2. Провайдери ліквідності
Деякі платформи використовують "модель провідного маркет-мейкера", намагаючись через комплаєнс-канали забезпечити арбітраж між у блокчейні та поза ним. Вони купують відповідні акції через партнерів-брокерів, а маркет-мейкери можуть згладити цінові розриви, коли ціна токенів у блокчейні відхиляється від спотової ціни, шляхом "викупу токенів → продажу акцій" або "купівлі акцій → випуску токенів".
Але вартість впровадження цієї логіки надзвичайно висока, складність процесів відповідності, міжринкових розрахунків та зберігання активів часто поглинається часовими витратами, наприклад, процес викупу деяких брокерів вимагає розрахунків T+N, а передача активів зберігачами зазвичай також затримується. Коли на ринку з'являється надлишок ціни, маркет-мейкери часто відмовляються від участі через неможливість своєчасного хеджування.
У цьому режимі токени американських акцій завжди є "об'єктами арбітражу", а не активами, які можуть активно брати участь у торгах, в результаті чого більшість торгових пар має низький середньоденний обсяг торгів, а ціни відриваються від звичних норм.
Це також основна причина, чому раніше з'являвся певний американський акційний токен з 100-кратною премією, але ніхто не скористався можливістю арбітражу.
3.Швидкий офлайн матч + у блокчейні відображення
Деякі проєкти досліджують модель "позамежного з'єднання + відображення в блокчейні", яка насправді схожа на модель оплати через потік замовлень, шляхом виконання основних етапів交易 в централізованому двигуні, лише результати записуються в блокчейн, теоретично це може інтегрувати глибину спот-ринку американських акцій.
Але така модель має високі технічні та процесуальні бар'єри, а також традиційний час торгівлі на американському фондовому ринку потрібно узгодити з торгівлею у блокчейні 7×24 години.
Ці три підходи до вирішення проблеми ліквідності мають свої переваги, однак незалежно від того, чи це інвестиційний пул, маркет-мейкери чи поза ланцюгові угоди, насправді всі вони за замовчуванням використовують зовнішні сили для "вливання" ліквідності, а не дозволяють токенам акцій США "генерувати" ліквідність самостійно. Але, чесно кажучи, покладаючись лише на арбітраж між ланцюгами або стимулювальні субсидії, важко заповнити постійно зростаючий дефіцит ліквідності.
Чи є можливість вийти за рамки традиційної арбітражної моделі "у блокчейні-не в блокчейні" та безпосередньо побудувати торговий замкнутий цикл у рідному середовищі блокчейну?
Три, зробіть токени американських акцій "живими активами"
У традиційному ринку акцій США, причина високої ліквідності не в самих активах, а в глибині торгівлі, що будується на системі деривативів, таких як опціони та ф'ючерси------ ці інструменти підтримують три основні механізми: виявлення ціни, управління ризиками та фінансовий важіль.
Вони не лише підвищили ефективність капіталу, але й створили гри на підвищення і зниження, нелінійне ціноутворення та різноманітні стратегії, що привернули маркет-мейкерів, високочастотні фонди та інституції до постійного входу, в результаті чого утворився позитивний цикл "активна торгівля → глибший ринок → більше користувачів".
А теперішній ринок токенізації американських акцій якраз позбавлений цього структурного рівня, адже ці токени американських акцій можна тримати, але їх не можна "використовувати", вони не можуть бути заставою для кредитування, а також не можуть використовуватися як маржа для торгівлі іншими активами, не кажучи вже про побудову міжринкових стратегій.
Це дуже нагадує ETH перед DeFi Summer, коли його не можна було позичати, використовувати як заставу або брати участь у DeFi, поки деякі протоколи не надали йому функції "позики під заставу" тощо, що звільнило ліквідність на рівні сотень мільярдів, а токени американських акцій повинні подолати цю ситуацію, повторивши цю логіку, щоб перетворити накопичені токени на "можливі для застави, торгівлі та комбінування активи".
Якщо користувач може використовувати токени акцій певної компанії електромобілів для короткого продажу BTC, а токени акцій певного гіганта електронної комерції для ставки на рух ETH, тоді ці накопичені активи вже не будуть лише "оболонками токенів", а стануть використаними маржинальними активами, ліквідність, безумовно, буде зростати з цих реальних торгових потреб.
Постачальники послуг токенізації акцій на американському ринку справді досліджують цей шлях. Нещодавно одна з платформ спільно з партнерами запустила на певному публічному блокчейні торгову пару токенів акцій Tesla/BTC, основний механізм якої полягає в "монетарних безстрокових опціонах", що дозволяє токенам акцій на американському ринку справді стати "гарантійним активом, що використовується для торгівлі".
Наприклад, дозволити користувачам використовувати токени акцій Tesla як заставу для участі в безстрокових опціонах BTC/ETH, повідомляється, що в майбутньому планується розширити підтримку більш ніж 200 видів токенізованих акцій США як заставних активів, таким чином, користувачі, які володіють токенами малих капіталізацій акцій США, зможуть використовувати їх як заставу для ставлення на зростання або падіння BTC/ETH, тим самим забезпечуючи реальний попит на торгівлю.
і, порівняно з обмеженнями контрактів централізованих бірж, опціони у блокчейні можуть більш вільно комбінувати стратегії активів, такі як "TSLA × BTC", "NVDA × ETH".
Коли користувачі можуть використовувати ці токени американських акцій як маржу для участі у стратегії безстрокових опціонів на BTC та ETH, торговий попит природно залучить маркет-мейкерів, високочастотних трейдерів та арбітражників, формуючи позитивне коло "активна торгівля → підвищення глибини → більше користувачів".
Цікаво, що механізм "токенізованих безстрокових опціонів" є не лише торговою структурою, а й природно має здатність активувати вартість токенів на американському ринку, особливо на ранніх стадіях, коли ще не сформувався глибокий ринок, може безпосередньо використовуватися в якості інструменту для позабіржового маркет-мейкінгу та спрямування ліквідності.
В цьому проєкті сторона може інвестувати токенізовані американські акції як початкові активи в ліквідний пул, створюючи "основний пул + страхувальний пул". На цій основі, власники також можуть вносити свої токени американських акцій в ліквідний пул, приймаючи на себе частину ризиків продавця та заробляючи на комісійних, які сплачують користувачі трейдингу, що фактично створює новий "шлях до підвищення вартості на основі токенів".
Наприклад, припустимо, що певний користувач довгостроково підтримує акції Tesla, вже купив їхній токен у блокчейні, у традиційному шляху його вибір обмежений лише:
Але тепер у нього є більше способів грати:
У цьому механізмі токени американських акцій більше не є ізольованими активами, а справді інтегровані в екосистему торгівлі у блокчейні, повторно використовуються, зв'язуючи "випуск активів → побудова ліквідності → замкнуте коло деривативної торгівлі".
Звичайно, наразі різні шляхи все ще перебувають на стадії дослідження, ця стаття розглядає лише одну з можливостей.
Написано в кінці
Ця модель реального зберігання акцій означає, що токенізація американських акцій остаточно вирішила початкову проблему "чи можна їх випустити".
Але також це вказує на конкуренцію нового циклу, яка насправді вже досягла етапу "чи можна це використовувати"------як створити реальний торговий попит? як залучити побудову стратегій та повторне використання капіталу? як справжні активи з американського ринку можуть ожити у блокчейні?
А це більше не залежить від залучення більшої кількості брокерів, а від вдосконалення структури продуктів у блокчейні------ тільки коли користувачі зможуть вільно відкривати довгі і короткі позиції, будувати ризикові комбінації, комбінувати позиції між активами, "токенізація американських акцій" набуде повної фінансової життєздатності.
Об'єктивно кажучи, сутність ліквідності полягає не в накопиченні капіталу, а в відповідності попиту, коли у блокчейні можна вільно реалізувати "хеджування коливань BTC за допомогою опціонів на Tesla".