Новий етап стейблкоїнів: Чотири сили в боротьбі

У сфері цифрових валют розгортається жорстка конкуренція. Закон GENIUS, ухвалений у США в 2025 році, кардинально змінив правила гри для стейблкоїнів, спричинивши безпрецедентну "боротьбу за цифровий долар". Тепер чотири потужні альянси змагаються за цей величезний ринок.

Закон GENIUS: Переформатування стейблкоїнів

Закон GENIUS повністю називається «Законодавство та встановлення міжнародних інновацій у сфері стейблкоїнів США», що визначає чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резервний капітал повинен бути підтриманий у співвідношенні 1:1
• Капіталізація понад 10 мільярдів доларів США повинна підлягати федеральному регулюванню
• Заборонено пряме сплачування відсотків
• Великі технологічні компанії, що випускають стейблкоїни, повинні проходити сувору перевірку.

Ці правила спрямовані на підвищення безпеки та надійності стейблкоїнів, одночасно запобігаючи надмірній концентрації на ринку.

Огляд чотирьох великих сил

1. Альянс відповідності відмінникам (USDC)

З Circle як основою, USDC є "зразковим учнем" в очах регуляторів. Вони суворо дотримуються правил, а прозорість резервів є високою. Проте між Circle та основним дистриб'ютором Coinbase існує проблема розподілу вигод, що може вплинути на їхнє майбутнє.

2. Оффшорна імперія (USDT)

USDT компанії Tether є стейблкоїном з найбільшою ринковою капіталізацією на сьогодні. Вони використовують більш гнучку інвестиційну стратегію, що забезпечує високу прибутковість. У відповідь на новий законодавчий акт, Tether прийняла двотижневу стратегію, одночасно обслуговуючи глобальний та американський ринки. Її потужний політичний фон і тісна співпраця з мережею TRON є її основними перевагами.

3. Політична еліта (USD1)

USD1 є потужним об'єднанням політики та капіталу. Його учасниками є політичні зірки, що мають тісні зв'язки з родиною Трампа, найбільша у світі біржа Binance, суверенний інвестиційний фонд ОАЕ MGX, а також технічний партнер мережа TRON. Ця стратегія "згори вниз" на ринку надає USD1 унікальні переваги, але також може стикатися з політичними ризиками.

4. Відповідь традиційних банків

Традиційні банки, представлені Morgan Stanley, впровадили продукти токенізації депозитів, такі як JPMD. Хоча ці продукти схожі на стейблкоїни, насправді вони є токенізованою формою банківських депозитів, можуть легально виплачувати відсотки та користуються підтримкою зрілого регуляторного середовища. Проте вони в основному орієнтовані на великі установи, звичайним користувачам важко їх використовувати.

Стратегії інших учасників

• Stripe: надає інфраструктуру для "стейблкоїн як послуга"
• PayPal: залучення користувачів через високі "бонуси лояльності"
• Walmart та Amazon: під юридичними обмеженнями, шукають співпрацю з існуючими стейблкоїнами
• Meta: обережне повернення, зосередження на реальних платіжних сценаріях

Перспективи майбутнього

стейблкоїн ринок може зазнати диференціації:

• Інституційний ринок: депозитні токени банківського альянсу можуть займати домінуючу позицію
• Роздрібний ринок США: USDC може продовжити домінувати
• Глобальні нові ринки: USDT може зберегти свою перевагу
• Спеціальні політичні сцени: USD1 може відігравати унікальну роль

Ця конкуренція є не лише змаганням технологій та бізнес-моделей, а й зіткненням різних фінансових концепцій та моделей управління. Незважаючи на результат, прихід ери цифрового долара надасть користувачам більше вибору та кращі послуги.