Безстрокові ф'ючерси та ставка фінансування: механізм балансу крипторинку

Одне, Безстрокові ф'ючерси та ставка фінансування

1.1 Огляд безстрокових ф'ючерсів

Безстрокові ф'ючерси є особливим похідним фінансовим інструментом на крипторинку, який має властивість відсутності дати виконання. Вони підтримують тривалу відповідність до спотової ціни через механізм ставки фінансування. Безстрокові ф'ючерси використовують механізм подвійної ціни:

• Позначена ціна: використовується для розрахунку ліквідації, визначається за зваженою середньою ціною спот на кількох біржах.
• Реальна ціна угоди: фактична ринкова ціна, що визначає вартість відкриття позиції

1.2 ставка фінансування解析

Ставка фінансування є механізмом регулювання ринкових сил попиту та пропозиції для безстрокових ф'ючерсів, що складається з преміальної частини та фіксованої частини:

• Премія = (ціна контракту - ціна спот-індексу) / ціна спот-індексу
• Фіксована ставка = базова ставка, встановлена платформою

Ставка фінансування є позитивною, коли довгі позиції сплачують коротким; коли вона негативна, то навпаки. Зазвичай розрахунок відбувається кожні 8 годин.

1.3 проста пояснення механізму ставки фінансування

Можна провести аналогію між механізмом ставки фінансування та ринком оренди житла:

• Орендар ( бичачий ) = Інвестор, який купує безстрокові ф'ючерси
• Орендодавець ( шорт ) = Інвестор, який робить шорт на безстрокових ф'ючерсах
• Середня ціна на ринку ( цінова позначка )= середня ціна на спотовому ринку
• Фактична орендна плата ( контрактна реальна ціна ) = Безстрокові ф'ючерси ринкова ціна угод

Коли орендна плата відхиляється від середньоринкової ціни, сторона, що відхиляється, повинна сплатити "червоний конверт" (ставка фінансування) іншій стороні, щоб змусити орендну плату повернутися до балансу.

По суті, ставка фінансування є динамічним механізмом регулювання балансу ринку, що використовується для виправлення дисбалансу на ринку.

Два, ставка фінансування арбітражна стратегія

2.1 ставка фінансування арбітражний принцип

Суть арбітражу ставки фінансування полягає в хеджуванні спотових та контрактних позицій, закріпленні доходу від ставки фінансування та уникненні ризику цінових коливань. Основна логіка включає:

• Напрямок ставки: коли ставка фінансування значно відхиляється, існує арбітражний простір
• Хеджування ризиків: спотові та ф'ючерсні позиції навпаки, компенсація цінового ризику
• Високочастотний компаунд: розрахунок кожні 8 годин, ефект компаунду очевидний

По суті, це стратегія, що має дельта-нейтральність, яка фіксує фактори доходності за ставкою фінансування і не несе ризику цінового напрямку.

2.2 Три методи арбітражу

1. Арбітраж одною криптовалютою на одній біржі ( найпоширеніший )

   • Визначення напрямку: ставка фінансування позитивна, коротка позиція по ф'ючерсам + довга позиція по споті
   • Відкриття позиції: шортити безстрокові ф'ючерси, лонгувати спот
   • Стягнення комісії: коливання цін компенсуються прибутками та збитками, отримання ставки фінансування

2. Арбітраж між біржами з одним криптовалютним активом

   • Виберіть два обмінники з великою різницею в ставці фінансування
   • Продаж на коротку з високими ставками фінансування, покупка на довгу з низькими ставками фінансування
   • Заробляйте на ставці фінансування

3. Арбітраж з кількома валютами

   • Виберіть високозв'язні монети
   • Продавати високі ставку фінансування монети, купувати низькі ставку фінансування монети
   • Заробіток на ставці фінансування + прибуток від волатильності

Складність поступово зростає, в практиці переважає перший варіант. Можна збільшити кредитне плече для підвищення прибутку, але ризики також зростають.

Розширені методи включають поєднання арбітражу за ціновими різницями та термінового арбітражу, але вимоги до техніки та управління ризиками є вищими.

Три, аналіз переваг установ

3.1 виміри виявлення можливостей

• Установи: алгоритми в режимі реального часу моніторять увесь ринок, виявляють арбітражні можливості за мілісекунди.
• Особистий: залежить від людини або сторонніх інструментів, обмежене охоплення, є затримка

3.2 ефективність захоплення можливостей

Установи мають величезну перевагу в технологіях та обсягах торгівлі, що призводить до того, що прибутки від арбітражу можуть перевищувати доходи окремих осіб у кілька разів.

3.3 Система управління ризиками

Установи мають зрілу систему управління ризиками, яка може швидко реагувати в екстремальних ситуаціях:

• Швидкість реакції: для установок мілісекундний рівень, для приватних користувачів принаймні секундний рівень
• Точність розпорядження: установи можуть точно налаштовувати, особистим користувачам важко точно виконувати операції
• Обробка кількох валют: установи можуть одночасно обробляти велику кількість валют, тоді як можливості особи обмежені.

Чотири. Перспективи арбітражних стратегій та їх відповідність інвесторам

4.1 Різниця в арбітражних стратегіях для установ

Стратегія організацій "майже однакова":

• Датонг: основна ідея схожа
• Маленькі відмінності: кожен має свої переваги та сильні сторони, такі як зосередження на великих або малих монетах.

Ємність ринку:

• Поточна оцінка перевищує 10 мільярдів
• Динамічно змінюється разом із зростанням ринку похідних фінансових інструментів

4.2 Адаптація інвесторів

Особливості арбітражних стратегій:

• Переваги: низька волатильність, низьке просідання, притулок у ведмежому ринку
• Недолік: обмеження доходу нижче за трендову стратегію

Підходить для інвесторів:

• Консервативні інвестори, такі як сімейні офіси, страхові фонди тощо
• Звичайним роздрібним інвесторам рекомендується брати участь опосередковано через інституційні продукти

Висновок: ставка фінансування арбітражу є "визначеною вигодою" крипторинку, але особисто важко безпосередньо брати участь. Рекомендується обрати прозорі та відповідні регуляціям арбітражні продукти від інститутів, як "баласт" для розподілу активів.