Цифрові активи проявляють стійкість у буремні часи

У червні 2025 року світові фінансові ринки переживають безпрецедентний стрес-тест. Безпілотники України знищили велику кількість ядерних бомбардувальників, що викликало занепокоєння щодо ядерного поширення, торговельні суперечки між Китаєм і США знову загострилися, а в ситуації на Близькому Сході спостерігається напруга. На цьому фоні ціна традиційного активу для укриття - золота - наближається до історичного максимуму у 3450 доларів США за унцію, тоді як біткоїн демонструє рідкісну стабільність на рівні близько 105 000 доларів США. Ця поведінка, що "від'єднується" від геополітичних криз, відображає глибокі зміни в основах ринку криптовалют. У цій статті буде проаналізовано, як біткоїн виживає в умовах макроекономічних потрясінь.

Одне. Вплив геополітичних шоків зменшується

1. Вплив конфлікту на ринок зменшується

Після авіаударів Ізраїлю по ядерних об'єктах Ірану 13 червня біткоїн лише за 2 години впав на 2%, але швидко стабілізувався, що різко контрастує з падінням на 10% за один день під час початку конфлікту між Росією та Україною у 2022 році. Це підвищення стійкості зумовлено якісною зміною в структурі ринку: дані показують, що у 2025 році частка довгострокових інвесторів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори, які створили хеджингову систему через ринок деривативів, ефективно пом'якшили миттєвий удар від несподіваних подій.

2. Зміна логіки хеджування

Властивість біткоїна як "цифрового золота" переписується. На фоні очікувань щодо можливого зниження процентних ставок Федрезервом, негативна кореляція біткоїна з реальними доходами за 10-річними державними облігаціями США значно посилилася, що робить його більше "інструментом хеджування ліквідності", а не просто активом для захисту. 1 червня, коли аукціон державних облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних процентних ставок, зворотне зростання біткоїна підтвердило цю нову характеристику.

3. Геополітичні ризики перетворюються на попит

Криза енергетичного постачання, викликана конфліктом на Близькому Сході, об'єктивно прискорила процес дедоларизації. Частка експорту нафти з Ірану, розрахованого через біткоїн, вже перевищує 15%, а ця проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на біткоїн. Дані свідчать, що обсяг онлайнових транзакцій у регіоні конфлікту після подій зріс на 300%.

Два. Вплив макроекономічних циклів

1. Вплив зміни монетарної політики

Ринок очікує ймовірність зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США в третьому кварталі на рівні 68%, що безпосередньо відображається на премії за ф'ючерсні контракти на біткойн: річна премія ф'ючерсного контракту на 15 червня зросла до 23%, що є новим рекордом з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за три місяці до початку циклу зниження ставок середнє зростання біткойна становить 37%, що значно перевищує 12% для золота.

2. Полегшення інфляційного тиску

Індекс цін на основні особисті витрати споживання у травні знизився до 2,8% у річному обчисленні, а індекс тиску в ланцюгах постачання повернувся до рівня до пандемії. Це послабило антиінфляційний наратив біткоїна, але несподівано підкреслило його властивість "активу, чутливого до зростання". Деякі великі компанії повторно класифікували біткоїн, який вони тримали, з "нематеріальних активів" на "стратегічні резерви", що свідчить про те, що інституції починають включати його в рамки оцінки акцій зростання.

3. Політична диференціація між Китаєм і США створює можливості

Китайський центральний банк протягом 6 місяців поспіль нарощує золоті резерви, тоді як Міністерство фінансів США через стратегію "контрольованої девальвації" сприяє зниженню індексу долара на 12% в цьому році. Ці розбіжності в грошово-кредитній політиці створили можливості для арбітражу трансакцій капіталу через біткоїн. Дані показують, що обсяги позабіржових угод біткоїна в китайсько-американському торговому коридорі зросли на 470% під час торговельного конфлікту.

Три. Глибокі зміни в структурі ринку

1. Декарбонізація структури позицій

У 2025 році частка хеджевих позицій у ф'ючерсних відкритих контрактах вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів залишалася стабільною на низькому рівні. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від важелів фінансування, і явище "подвійного вибуху" (бики і ведмеді) 2021 року практично зникло. Обсяг управління ETF на біткойн перевищив 130 мільярдів доларів, а його щоденний чистий обсяг заявок має помітну негативну кореляцію з індексом ринкової волатильності.

2. Укріплення структурної ієрархії ліквідності

Основні торгові платформи зафіксували баланс рахунків зберігання інституцій на суму понад 4 мільйони монет біткойн, що становить приблизно 21% від обігу. Ці "холодні зберігання" формують природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, який може пробити ключові рівні підтримки. 14 червня під час геополітичних конфліктів відбулася панічна розпродаж, коли на рівні 100 тисяч доларів з'явився величезний обсяг покупок, 90% з яких надходило з позабіржової торгівлі інститутів.

3. Система оцінки та інтеграція традиційних активів

Кореляція біткоїна з індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з індексом малих капіталів зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, що ринок реконструює логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі ціноутворення активів: волатильність біткоїна наблизилася до рівня технологічних акцій зростання, що значно нижче пікових значень 2021 року.

Чотири, аналіз цін у короткостроковій перспективі

Біткоїн наразі отримує підтримку поблизу 50-денної ковзаючої середньої, але бичачі настрої не можуть підштовхнути ціну вище 20-денної ковзаючої середньої, що свідчить про недостатню купівлю на високих рівнях. Технічні індикатори перебувають у нейтральному стані, не надаючи чіткої вказівки. Якщо буде прорив 20-денної середньої, ціна може піднятися до приблизно 110 тисяч доларів; знижуючи, падіння нижче 100 тисяч доларів може спричинити подальшу корекцію.

П'ять, прогнози майбутнього руху

1. 6-8 місяць: період коливань та накопичення сил

Очікується, що біткоїн коливатиметься в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Слід звернути увагу на те, чи надасть липнева конференція ФРС США чіткий сигнал про зниження процентних ставок, технічний рівень підтримки близько 96,000 доларів буде сильним. Вплив геополітичних конфліктів все ще відчувається, але глибина ринку вже значно зросла.

2. 9-11 місяць: можливо, відкриється зростання

Історичні дані показують, що жовтень зазвичай є кращим місяцем для біткоїна. Якщо Федеральна резервна система почне знижувати ставки, біткоїн може досягти 150000 доларів. Пік погашення американських облігацій може спонукати Федеральну резервну систему до розширення балансу, а збільшення ліквідності долара стане важливим каталізатором.

3. Попередження про ризики

Зміни в регуляторній політиці можуть викликати короткострокові коливання, але в довгостроковій перспективі нормалізація схвалення спотових ETF приверне значні традиційні інвестиції. Інвестори повинні бути обережними щодо можливих корекцій наприкінці року.

Висновок

У той час, коли світова валютна система стикається з великими змінами, біткоїн відіграє унікальну роль. Він є як вигодонабувачем від ослаблення кредиту традиційної фінансової системи, так і частиною інфраструктури нового порядку. Стабільність ціни біткоїна більше не походить лише від зменшення волатильності, а від реконструкції його базової вартості. Від спекулятивного інструмента до моста ліквідності, що з'єднує реальну економіку, біткоїн переживає глибоку трансформацію.