Роз'яснення "Закону про прозорість ринку цифрових активів": значний прорив у регулюванні шифрування в США
Один. Загальний огляд законодавства та основні положення
2025 році Палата представників США з переважною більшістю проголосувала за Законопроект про ясність на ринку цифрових активів (скорочено "Закон CLARITY"), наразі цей законопроект розглядається в Сенаті. Якщо він буде остаточно ухвалений, це позначить значний прогрес США в галузі регулювання цифрових активів.
Законопроект CLARITY має на меті встановлення чітких визначень і правил регулювання для цифрових активів, зокрема, уточнення сфери регулювання Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Згідно з законопроектом, CFTC буде відповідати за регулювання бірж, брокерських послуг, дилерів та проектів, що відповідають стандартам "дозріла ланцюга". SEC, в свою чергу, буде переважно відповідати за активи, що є цінними паперами, та шифровану валюту, яка має характер інвестиційного контракту. Законопроект CLARITY разом з законопроектом GENIUS створюють комплексну систему регулювання цифрових активів, перший з яких зосереджується на інфраструктурі блокчейну та класифікації властивостей активів, а другий - на нормативних вимогах до стабільних монет.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------|
| Категорія | Регуляторний орган | Основне визначення | Ключові вимоги регулювання |
| Товарна категорія | CFTC | Децентралізовані, без ліцензій, без фінансових прав рідні токени (такі як BTC, ETH) | Платформи торгівлі, брокери, торговці управляються CFTC. Проектам не потрібно реєструватись, але вони повинні відповідати стандартам "зрілої мережі" та звітувати про архітектурну сертифікацію |
| Цінні папери | SEC | Токени, які мають природу інвестиційного контракту або залежать від емітента для отримання доходу (наприклад, токени на етапі SAFT) | Емітенти та платформи повинні дотримуватись Закону про цінні папери, зареєструватися як брокери/торгові платформи, розкривати фінансову та інформацію про залучення коштів, а також підлягати перевірці SEC |
| Оплата стабільної монети | CFTC + SEC | Токени, що пов'язані з фіатною валютою, мають резерв 1:1 і використовуються для оплати (наприклад, USDC, USDT) | Регулювання ліквідності головним чином здійснюється CFTC, SEC відповідає за боротьбу з шахрайством; також необхідно дотримуватись вимог резерву, аудиту та KYC/AML згідно з "Законодавством GENIUS" |
Основний зміст включає:
Чітко визначити "цифровий товар"
Класифікувати реалізовані децентралізовані, які працюють на відкритому блокчейні, рідні шифрування активи (такі як BTC, ETH) як "цифрові товари", які регулюються CFTC, на відміну від цінних паперів, які регулюються SEC.
Встановлення механізму визнання "достатньо зрілої системи блокчейн"
Введення стандарту "дозволеної мережі", що дозволяє певним проектам після досягнення децентралізації, контролю за управлінням, відкритого вихідного коду та інших технічних і управлінських вимог перевести свої токени з "цінних паперів" на "товари", таким чином звільняючи від громіздких вимог відповідності законодавству про цінні папери.
Умови звільнення від відповідності проектів DeFi
Звільнити від обов'язку реєстрації DeFi-протоколи, які не стосуються зберігання активів та не мають централізованої посередницької структури, чітко зазначивши, що розробники фронтенду та оператори вузлів не несуть відповідальності фінансових посередників.
Розкриття інформації та обмеження на інсайдерську торгівлю
Вимагається, щоб платформи, що керують ринком цифрових активів, зареєструвалися в CFTC як "біржа цифрових активів", включаючи позабіржових брокерів і маркет-мейкерів. Ці установи повинні дотримуватися суворих вимог федерального регулювання.
Надання правової основи для участі традиційних установ
Надати правову основу для зберігання та торгівлі шифрованими активами для традиційних фінансових установ, таких як банки та брокери, сприяти більш широкому входженню традиційного капіталу на ринок цифрових активів.
Два, вплив на ринок шифрування
1. Підвищення прозорості регуляцій щодо цифорових активів, зміцнення довіри до ринку
Законопроект CLARITY надає чіткий шлях відповідності для шифрувальної індустрії, завершуючи тривалу плутанину "заміни регулювання на правоохоронні заходи". Регулювання підвищує прозорість основної ринкової інфраструктури, допомагає запобігти шахрайству та зловживанням, зміцнює довіру споживачів і залучає більше інституційних коштів на ринок. Для інститутів це дозволяє подальше досягнення відповідності, уникаючи ризиків, подібних до тих, що раніше призвели до позову SEC. Для споживачів законопроект вимагає від емітентів цифрових активів обов'язкового розкриття відповідної інформації та обмежує торгівлю на основі внутрішньої інформації, захищаючи законні права споживачів і знижуючи інвестиційні ризики.
2. Регуляторна система цифрових активів США прагне до "деSECізації"
Протягом тривалого часу SEC вважала більшість криптовалют цінними паперами, що призвело до численних регуляторних суперечок для багатьох проектів. Законопроект CLARITY створює нову регуляторну структуру для більшості повністю децентралізованих активів через структурний розподіл, що дозволяє їм більше не підпадати під контроль системи регулювання SEC.
3. Традиційні біржі можуть отримати ліцензію на торгівлю цифровими активами
Законопроект CLARITY дозволяє традиційним фондовим біржам подавати заявку на ліцензію "біржі цифрових товарів", у майбутньому Nasdaq, Нью-Йоркська фондова біржа та інші традиційні торгові платформи можуть одночасно надавати послуги з торгівлі акціями та цифровими активами. Це не лише знижує бар'єри для користувачів, але й надає традиційним фінансовим основним капіталам законний та надійний вхід до ринку шифрування.
Три. Вплив на проекти DeFi
1. Чітке визначення механізму звільнення, захист розробників протоколу
Проекти DeFi, якщо вони не займаються посередницькою діяльністю, їхні розробники та оператори не повинні реєструватися в SEC або CFTC. Написання коду, запуск вузлів або надання фронтального інтерфейсу зазвичай не вважається наданням фінансових послуг.
2. Введення самостійного управління, захист прав власності користувачів DeFi
Законопроект забезпечує право користувачів на самостійне управління цифровими активами, підтверджуючи, що користувачі можуть вільно здійснювати пір до пір транзакції через некеровані гаманці та законно користуватися контролем над своїми коштами. Це надає правовий захист користувачам DeFi, дозволяючи їм не турбуватися про політичні покарання через вибір самостійного управління.
3. Вплив на представницькі проекти DeFi
Більшість протоколів DeFi проектів відповідає визначенню "непосередницької" ролі, згідно з актом CLARITY, і має шанси отримати реєстрацію та звільнення від посередників. Однак, офіційні токени, випущені багатьма платформами, все ще мають правову невизначеність, і їхній статус цінних паперів залежить від наявності характеристик "інвестиційного контракту". Команди проектів повинні продовжувати просувати прозорість управлінських структур, зміцнювати механізми управління, керовані спільнотою, та поступово децентралізувати контроль, щоб підвищити відповідність токенів.
Чотири, майбутній розвиток
Станом на 23 липня 2025 року, законопроект «CLARITY» увійшов до стадії розгляду в Сенаті США. Основна суперечка в поточному законодавчому процесі полягає в тому, чи зможе сенатська версія зберегти ключові положення про DeFi та класифікацію токенів, які були схвалені в редакції Палати представників.
З точки зору загальної тенденції, Законопроект «CLARITY» має всі шанси в найближчі місяці сприяти встановленню в США більш чіткої та ієрархічної системи регулювання цифрових активів: токени, що є цінними паперами, регулюються SEC, а токени, що є товарами, підпадають під юрисдикцію CFTC. Ця структура надасть чіткі шляхи дотримання вимог для розробників блокчейну, DeFi-протоколів, торгових платформ тощо, зменшить юридичну невизначеність, сприятиме інноваціям у сфері дотримання вимог і залучить інституційні кошти.
Законопроект "CLARITY" та підписаний закон "GENIUS" взаємопов'язані, закладаючи двопілотну основу для системи регулювання американського ринку шифрування. Обидва законопроекти разом створюють повний цикл відповідності "спочатку звільнення, потім трансформація, зрештою класифікація". Як тільки законопроект "CLARITY" буде офіційно прийнято та підписано як закон, це стане ознакою того, що законодавча система цифрових активів у США переходить до стадії повного впровадження, суттєво підвищуючи легітимність та стратегічне становище цифрових активів у основній фінансовій системі США.
Попередження про ризики:
Ця інформація надається лише для довідки і не повинна розглядатися як порада щодо купівлі, продажу або утримання будь-яких фінансових активів. Уся інформація надається добросовісно, проте ми не робимо жодних явних чи неявних заяв або гарантій щодо точності, достатності, дійсності, надійності, доступності чи повноти такої інформації.
Усі інвестиції в криптовалюту за своєю сутністю є високоспекулятивними і пов'язані з істотними ризиками втрат. Минулі, припущені або змодельовані результати не обов'язково відображають майбутні результати. Вартість цифрових валют може зростати або падати, покупка, продаж, утримання або торгівля цифровими валютами можуть супроводжуватися значними ризиками. Ви повинні уважно розглянути, чи підходить вам торгівля або утримання цифрових активів, виходячи з ваших індивідуальних інвестиційних цілей, фінансового становища та здатності переносити ризики.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasFeeCrybaby
· 17год тому
Нарешті є якісь підказки?
Переглянути оригіналвідповісти на0
RektButStillHere
· 08-02 14:24
Знову SEC щось замислює!
Переглянути оригіналвідповісти на0
PanicSeller
· 08-02 14:22
невдахи нарешті почали отримувати увагу
Переглянути оригіналвідповісти на0
SolidityStruggler
· 08-02 14:21
шифрування регулювання двошарове покриття!
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVEye
· 08-02 14:21
Занадто багато контролю, чи можна ще добре розважитися?
Інтерпретація закону CLARITY: значний прорив у регулюванні криптовалют у США, чітко визначено сферу регулювання CFTC та SEC
Роз'яснення "Закону про прозорість ринку цифрових активів": значний прорив у регулюванні шифрування в США
Один. Загальний огляд законодавства та основні положення
2025 році Палата представників США з переважною більшістю проголосувала за Законопроект про ясність на ринку цифрових активів (скорочено "Закон CLARITY"), наразі цей законопроект розглядається в Сенаті. Якщо він буде остаточно ухвалений, це позначить значний прогрес США в галузі регулювання цифрових активів.
Законопроект CLARITY має на меті встановлення чітких визначень і правил регулювання для цифрових активів, зокрема, уточнення сфери регулювання Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Згідно з законопроектом, CFTC буде відповідати за регулювання бірж, брокерських послуг, дилерів та проектів, що відповідають стандартам "дозріла ланцюга". SEC, в свою чергу, буде переважно відповідати за активи, що є цінними паперами, та шифровану валюту, яка має характер інвестиційного контракту. Законопроект CLARITY разом з законопроектом GENIUS створюють комплексну систему регулювання цифрових активів, перший з яких зосереджується на інфраструктурі блокчейну та класифікації властивостей активів, а другий - на нормативних вимогах до стабільних монет.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------| | Категорія | Регуляторний орган | Основне визначення | Ключові вимоги регулювання | | Товарна категорія | CFTC | Децентралізовані, без ліцензій, без фінансових прав рідні токени (такі як BTC, ETH) | Платформи торгівлі, брокери, торговці управляються CFTC. Проектам не потрібно реєструватись, але вони повинні відповідати стандартам "зрілої мережі" та звітувати про архітектурну сертифікацію | | Цінні папери | SEC | Токени, які мають природу інвестиційного контракту або залежать від емітента для отримання доходу (наприклад, токени на етапі SAFT) | Емітенти та платформи повинні дотримуватись Закону про цінні папери, зареєструватися як брокери/торгові платформи, розкривати фінансову та інформацію про залучення коштів, а також підлягати перевірці SEC | | Оплата стабільної монети | CFTC + SEC | Токени, що пов'язані з фіатною валютою, мають резерв 1:1 і використовуються для оплати (наприклад, USDC, USDT) | Регулювання ліквідності головним чином здійснюється CFTC, SEC відповідає за боротьбу з шахрайством; також необхідно дотримуватись вимог резерву, аудиту та KYC/AML згідно з "Законодавством GENIUS" |
Основний зміст включає:
Чітко визначити "цифровий товар"
Класифікувати реалізовані децентралізовані, які працюють на відкритому блокчейні, рідні шифрування активи (такі як BTC, ETH) як "цифрові товари", які регулюються CFTC, на відміну від цінних паперів, які регулюються SEC.
Встановлення механізму визнання "достатньо зрілої системи блокчейн"
Введення стандарту "дозволеної мережі", що дозволяє певним проектам після досягнення децентралізації, контролю за управлінням, відкритого вихідного коду та інших технічних і управлінських вимог перевести свої токени з "цінних паперів" на "товари", таким чином звільняючи від громіздких вимог відповідності законодавству про цінні папери.
Умови звільнення від відповідності проектів DeFi
Звільнити від обов'язку реєстрації DeFi-протоколи, які не стосуються зберігання активів та не мають централізованої посередницької структури, чітко зазначивши, що розробники фронтенду та оператори вузлів не несуть відповідальності фінансових посередників.
Розкриття інформації та обмеження на інсайдерську торгівлю
Вимагається, щоб платформи, що керують ринком цифрових активів, зареєструвалися в CFTC як "біржа цифрових активів", включаючи позабіржових брокерів і маркет-мейкерів. Ці установи повинні дотримуватися суворих вимог федерального регулювання.
Надання правової основи для участі традиційних установ
Надати правову основу для зберігання та торгівлі шифрованими активами для традиційних фінансових установ, таких як банки та брокери, сприяти більш широкому входженню традиційного капіталу на ринок цифрових активів.
Два, вплив на ринок шифрування
1. Підвищення прозорості регуляцій щодо цифорових активів, зміцнення довіри до ринку
Законопроект CLARITY надає чіткий шлях відповідності для шифрувальної індустрії, завершуючи тривалу плутанину "заміни регулювання на правоохоронні заходи". Регулювання підвищує прозорість основної ринкової інфраструктури, допомагає запобігти шахрайству та зловживанням, зміцнює довіру споживачів і залучає більше інституційних коштів на ринок. Для інститутів це дозволяє подальше досягнення відповідності, уникаючи ризиків, подібних до тих, що раніше призвели до позову SEC. Для споживачів законопроект вимагає від емітентів цифрових активів обов'язкового розкриття відповідної інформації та обмежує торгівлю на основі внутрішньої інформації, захищаючи законні права споживачів і знижуючи інвестиційні ризики.
2. Регуляторна система цифрових активів США прагне до "деSECізації"
Протягом тривалого часу SEC вважала більшість криптовалют цінними паперами, що призвело до численних регуляторних суперечок для багатьох проектів. Законопроект CLARITY створює нову регуляторну структуру для більшості повністю децентралізованих активів через структурний розподіл, що дозволяє їм більше не підпадати під контроль системи регулювання SEC.
3. Традиційні біржі можуть отримати ліцензію на торгівлю цифровими активами
Законопроект CLARITY дозволяє традиційним фондовим біржам подавати заявку на ліцензію "біржі цифрових товарів", у майбутньому Nasdaq, Нью-Йоркська фондова біржа та інші традиційні торгові платформи можуть одночасно надавати послуги з торгівлі акціями та цифровими активами. Це не лише знижує бар'єри для користувачів, але й надає традиційним фінансовим основним капіталам законний та надійний вхід до ринку шифрування.
Три. Вплив на проекти DeFi
1. Чітке визначення механізму звільнення, захист розробників протоколу
Проекти DeFi, якщо вони не займаються посередницькою діяльністю, їхні розробники та оператори не повинні реєструватися в SEC або CFTC. Написання коду, запуск вузлів або надання фронтального інтерфейсу зазвичай не вважається наданням фінансових послуг.
2. Введення самостійного управління, захист прав власності користувачів DeFi
Законопроект забезпечує право користувачів на самостійне управління цифровими активами, підтверджуючи, що користувачі можуть вільно здійснювати пір до пір транзакції через некеровані гаманці та законно користуватися контролем над своїми коштами. Це надає правовий захист користувачам DeFi, дозволяючи їм не турбуватися про політичні покарання через вибір самостійного управління.
3. Вплив на представницькі проекти DeFi
Більшість протоколів DeFi проектів відповідає визначенню "непосередницької" ролі, згідно з актом CLARITY, і має шанси отримати реєстрацію та звільнення від посередників. Однак, офіційні токени, випущені багатьма платформами, все ще мають правову невизначеність, і їхній статус цінних паперів залежить від наявності характеристик "інвестиційного контракту". Команди проектів повинні продовжувати просувати прозорість управлінських структур, зміцнювати механізми управління, керовані спільнотою, та поступово децентралізувати контроль, щоб підвищити відповідність токенів.
Чотири, майбутній розвиток
Станом на 23 липня 2025 року, законопроект «CLARITY» увійшов до стадії розгляду в Сенаті США. Основна суперечка в поточному законодавчому процесі полягає в тому, чи зможе сенатська версія зберегти ключові положення про DeFi та класифікацію токенів, які були схвалені в редакції Палати представників.
З точки зору загальної тенденції, Законопроект «CLARITY» має всі шанси в найближчі місяці сприяти встановленню в США більш чіткої та ієрархічної системи регулювання цифрових активів: токени, що є цінними паперами, регулюються SEC, а токени, що є товарами, підпадають під юрисдикцію CFTC. Ця структура надасть чіткі шляхи дотримання вимог для розробників блокчейну, DeFi-протоколів, торгових платформ тощо, зменшить юридичну невизначеність, сприятиме інноваціям у сфері дотримання вимог і залучить інституційні кошти.
Законопроект "CLARITY" та підписаний закон "GENIUS" взаємопов'язані, закладаючи двопілотну основу для системи регулювання американського ринку шифрування. Обидва законопроекти разом створюють повний цикл відповідності "спочатку звільнення, потім трансформація, зрештою класифікація". Як тільки законопроект "CLARITY" буде офіційно прийнято та підписано як закон, це стане ознакою того, що законодавча система цифрових активів у США переходить до стадії повного впровадження, суттєво підвищуючи легітимність та стратегічне становище цифрових активів у основній фінансовій системі США.
Попередження про ризики:
Ця інформація надається лише для довідки і не повинна розглядатися як порада щодо купівлі, продажу або утримання будь-яких фінансових активів. Уся інформація надається добросовісно, проте ми не робимо жодних явних чи неявних заяв або гарантій щодо точності, достатності, дійсності, надійності, доступності чи повноти такої інформації.
Усі інвестиції в криптовалюту за своєю сутністю є високоспекулятивними і пов'язані з істотними ризиками втрат. Минулі, припущені або змодельовані результати не обов'язково відображають майбутні результати. Вартість цифрових валют може зростати або падати, покупка, продаж, утримання або торгівля цифровими валютами можуть супроводжуватися значними ризиками. Ви повинні уважно розглянути, чи підходить вам торгівля або утримання цифрових активів, виходячи з ваших індивідуальних інвестиційних цілей, фінансового становища та здатності переносити ризики.