Протягом років роль Біткойна (BTC) у криптовалюті була дивно статичною. Це був найцінніший, найбільш надійний і найбільш широко поширений актив — проте він, в основному, просто залишався там, заблокованим у сховищах і згадуваним у заголовках більше, ніж насправді використовувався. Але ця нерухомість була сенсом. Біткойн не намагався бути реплікою Ethereum (ETH) і не був створений для програмованості. Він виділявся тим, що робив одну річ добре — зберігав вартість.
Резюме
Біткойн еволюціонує з статичного сховища вартості в продуктивний капітал, оскільки з'являються інструменти, такі як синтетичні активи, структуровані виплати та моделі забезпечення, BTC починає працювати, а не просто зберігатися.
BTCFi набирає справжню популярність — з 2,700% зростання заблокованої вартості за минулий рік, протоколи починають розблоковувати рідний дохід на Біткойн без примусу власників переходити на сторонні платформи чи централізовані.
Це не DeFi 2.0, BTCFi не намагається досягти композиційності чи швидкості Ethereum; він розвивається повільно і безпечно, у відповідності до консервативної етики Біткойна та довгострокової бази користувачів.
Вузьким місцем є фрагментація; BTCFi потребує спільних стандартів, кращих мостів, інтеропераційних інструментів та UX, який вітає як установи, так і роздрібних учасників.
Довговічність, а не хайп, визначатиме майбутнє BTCFi. Зосередившись на згуртованості, простоті та інфраструктурі, що базується на Біткойні, BTCFi може створити основи для довгострокового, низькофрикційного фінансового шару, побудованого навколо BTC.
Проте ця позиція починає змінюватися, не в кодовій базі, а в тому, як екосистема з нею обходиться. Майнери токенізують операції, і формуються нові інструменти, від структурованих виплат до синтетичних обгорток і продуктів доходності. Вперше за деякий час Біткойн використовується як заставне і продуктивне капітал.
Це BTCFi — і нарешті воно набирає обертів. Воно може ще не виглядати як революція, але починає відкривати більш доступний, ліквідний, біткойн-орієнтований шар фінансів.
З холодного зберігання до грошового потоку
Протягом минулого року загальна заблокована вартість у протоколах BTCFi зросла більш ніж на 2700%, досягнувши 8,6 мільярда доларів. Це скромно в порівнянні з DeFi стеком Ethereum, але сигнал сильний: продуктивний шар навколо Біткойна починає формуватися.
У своїй основі BTCFi — це проста ідея з складними коренями. По суті, це стосується зростаючого набору інструментів, які дозволяють людям використовувати Біткойн через моделі стейкінгу, синтетичні активи та протоколи, які генерують дохід в мережі — все це без необхідності залишати екосистему Біткойна.
До нещодавна не існувало реального шляху до рідного доходу на Bitcoin. Базовий рівень просто не підтримував смарт-контракти, стандарти токенів чи гнучкий обмін цінностями. Це означало, що фінансова утиліта повинна була надходити з обгортання BTC на інших мережах або розміщення його як забезпечення в централізованих системах — компроміс, з яким багато довгострокових власників ніколи не були повністю задоволені.
Тепер нові формати токенів надають Біткойну більше гнучкості на краях протоколу, і з цим розпочинається хвиля змін. Ми спостерігаємо ранні експерименти для генерації доходу безпосередньо з BTC: фінансові структури, пов'язані з майнінгом, синтетичні інструменти та моделі забезпеченого забезпечення. Інструменти ще на ранній стадії і розкидані, але вони чітко вказують на фінансову утиліту Біткойна, яка починає працювати.
BTCFi не просто Ethereum у сповільненому режимі
Очевидно, що швидке зростання BTCFi природно викликає порівняння. Дехто бачить це як DeFi Ethereum у сповільненому режимі—менш компонуємий, менш ліквідний, менш захоплюючий. Але це цілком пропускає суть справи. BTCFi не намагається відтворити Ethereum; він будує в іншій смузі, за іншими правилами.
Ethereum задала тон тому, як виглядає DeFi: відкритий, композований і часто експериментальний за замовчуванням. Її екосистема на $70 мільярдів є результатом агресивних інновацій, спрямованих на видобуток ліквідності, гіперзростання стимулів та нестримну ітерацію продуктів. Природно, така архітектура запрошує до складності: смарт-контракти, укладені в шари, протоколи, що переслідують TVL через рекурсивні цикли доходу, і розробники, які швидко випускають продукти, щоб залишатися на крок попереду. І так, це спрацювало в той момент, і в деяких куточках це все ще так.
Але BTCFi функціонує за зовсім іншими умовами. На відміну від Ethereum, він працює без смарт-контрактів на своїй головній мережі, без токенових стимулів у масштабі та з набагато меншою кількістю інструментів для композованості. Як правило, він прагне ставити на перше місце безпеку, простоту та експозицію до Біткойна. І хоча значна частина його інфраструктури все ще залежить від механізмів обгортання, угод поза ланцюгом або нових Layer-2, цей повільніший шлях може бути саме тим, що більше відповідатиме мінімалістичній ДНК Біткойна.
Аудиторія, до речі, також відрізняється. BTCFi не націлений на трейдерів з високою частотою або максимізаторів доходу, які постійно перескакують з протоколу на протокол, оскільки це більш привабливо для довгострокових власників, майнінгових компаній та постачальників інфраструктури. Це зовсім змінює підхід — повільніше, обережніше, але з шансом бути значно більш стійким.
Шлях вперед для BTCFi
Отже, що далі для BTCFi? Моментум явно є, але якщо це має значення в масштабах, він повинен еволюціонувати з розрізнених експериментів у щось більш зрозуміле та з’єднане.
Прямо зараз фрагментація є основним вузьким місцем. Мости все ще незграбні, ліквідність ізольована, а більшість протоколів працюють як ізольовані додатки, а не як компоненти спільного фінансового стеку. Якщо BTCFi має зрости до сталого рівня, він повинен пріоритизувати кілька ключових будівельних блоків:
Встановити спільні стандарти між Layer-2 для забезпечення повної взаємодії активів та логіки протоколу.
Створюйте безпечніші, низькофрикційні мости, які зменшують припущення довіри при переміщенні BTC між мережами.
Розробити композабельні, рідні для Біткойна інструменти, щоб протоколи могли взаємодіяти безперешкодно без дублювання.
Спростити доступ на рівні UX, щоб зробити продукти доходності на основі BTC доступними як для роздрібних, так і для інституційних інвестицій.
BTCFi не повинен наслідувати темп Ethereum — і не повинен. Сила фінансового шару Bitcoin буде походити з єдності. Таке накопичення потребує часу, але саме так інфраструктура стає рейками, а рейки стають капітальними потоками.
Армандо Агіллар є головою з формування капіталу в глобальному протоколі прибутковості Біткойн TeraHash. Пан Агіллар має понад 10 років досвіду на перетині інституційних фінансів, венчурного капіталу та цифрових активів. Армандо Агіллар приєднався до TeraHash з перевіреним досвідом у капітальних ринках та інноваціях web3. Він залучив понад 30 мільярдів доларів на глобальних ринках і інвестував більше 40 мільйонів доларів у стартапи web3. Його попередні ролі включають інвестиції в Lightshift Capital та посади на капітальних ринках у BNP Paribas та Natixis BCPE.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ера фінансової інфраструктури Біткойна розпочалася
Протягом років роль Біткойна (BTC) у криптовалюті була дивно статичною. Це був найцінніший, найбільш надійний і найбільш широко поширений актив — проте він, в основному, просто залишався там, заблокованим у сховищах і згадуваним у заголовках більше, ніж насправді використовувався. Але ця нерухомість була сенсом. Біткойн не намагався бути реплікою Ethereum (ETH) і не був створений для програмованості. Він виділявся тим, що робив одну річ добре — зберігав вартість.
Резюме
Проте ця позиція починає змінюватися, не в кодовій базі, а в тому, як екосистема з нею обходиться. Майнери токенізують операції, і формуються нові інструменти, від структурованих виплат до синтетичних обгорток і продуктів доходності. Вперше за деякий час Біткойн використовується як заставне і продуктивне капітал.
Це BTCFi — і нарешті воно набирає обертів. Воно може ще не виглядати як революція, але починає відкривати більш доступний, ліквідний, біткойн-орієнтований шар фінансів.
З холодного зберігання до грошового потоку
Протягом минулого року загальна заблокована вартість у протоколах BTCFi зросла більш ніж на 2700%, досягнувши 8,6 мільярда доларів. Це скромно в порівнянні з DeFi стеком Ethereum, але сигнал сильний: продуктивний шар навколо Біткойна починає формуватися.
У своїй основі BTCFi — це проста ідея з складними коренями. По суті, це стосується зростаючого набору інструментів, які дозволяють людям використовувати Біткойн через моделі стейкінгу, синтетичні активи та протоколи, які генерують дохід в мережі — все це без необхідності залишати екосистему Біткойна.
До нещодавна не існувало реального шляху до рідного доходу на Bitcoin. Базовий рівень просто не підтримував смарт-контракти, стандарти токенів чи гнучкий обмін цінностями. Це означало, що фінансова утиліта повинна була надходити з обгортання BTC на інших мережах або розміщення його як забезпечення в централізованих системах — компроміс, з яким багато довгострокових власників ніколи не були повністю задоволені.
Тепер нові формати токенів надають Біткойну більше гнучкості на краях протоколу, і з цим розпочинається хвиля змін. Ми спостерігаємо ранні експерименти для генерації доходу безпосередньо з BTC: фінансові структури, пов'язані з майнінгом, синтетичні інструменти та моделі забезпеченого забезпечення. Інструменти ще на ранній стадії і розкидані, але вони чітко вказують на фінансову утиліту Біткойна, яка починає працювати.
BTCFi не просто Ethereum у сповільненому режимі
Очевидно, що швидке зростання BTCFi природно викликає порівняння. Дехто бачить це як DeFi Ethereum у сповільненому режимі—менш компонуємий, менш ліквідний, менш захоплюючий. Але це цілком пропускає суть справи. BTCFi не намагається відтворити Ethereum; він будує в іншій смузі, за іншими правилами.
Ethereum задала тон тому, як виглядає DeFi: відкритий, композований і часто експериментальний за замовчуванням. Її екосистема на $70 мільярдів є результатом агресивних інновацій, спрямованих на видобуток ліквідності, гіперзростання стимулів та нестримну ітерацію продуктів. Природно, така архітектура запрошує до складності: смарт-контракти, укладені в шари, протоколи, що переслідують TVL через рекурсивні цикли доходу, і розробники, які швидко випускають продукти, щоб залишатися на крок попереду. І так, це спрацювало в той момент, і в деяких куточках це все ще так.
Але BTCFi функціонує за зовсім іншими умовами. На відміну від Ethereum, він працює без смарт-контрактів на своїй головній мережі, без токенових стимулів у масштабі та з набагато меншою кількістю інструментів для композованості. Як правило, він прагне ставити на перше місце безпеку, простоту та експозицію до Біткойна. І хоча значна частина його інфраструктури все ще залежить від механізмів обгортання, угод поза ланцюгом або нових Layer-2, цей повільніший шлях може бути саме тим, що більше відповідатиме мінімалістичній ДНК Біткойна.
Аудиторія, до речі, також відрізняється. BTCFi не націлений на трейдерів з високою частотою або максимізаторів доходу, які постійно перескакують з протоколу на протокол, оскільки це більш привабливо для довгострокових власників, майнінгових компаній та постачальників інфраструктури. Це зовсім змінює підхід — повільніше, обережніше, але з шансом бути значно більш стійким.
Шлях вперед для BTCFi
Отже, що далі для BTCFi? Моментум явно є, але якщо це має значення в масштабах, він повинен еволюціонувати з розрізнених експериментів у щось більш зрозуміле та з’єднане.
Прямо зараз фрагментація є основним вузьким місцем. Мости все ще незграбні, ліквідність ізольована, а більшість протоколів працюють як ізольовані додатки, а не як компоненти спільного фінансового стеку. Якщо BTCFi має зрости до сталого рівня, він повинен пріоритизувати кілька ключових будівельних блоків:
BTCFi не повинен наслідувати темп Ethereum — і не повинен. Сила фінансового шару Bitcoin буде походити з єдності. Таке накопичення потребує часу, але саме так інфраструктура стає рейками, а рейки стають капітальними потоками.
! Армандо Агілар
Армандо Агіллар
Армандо Агіллар є головою з формування капіталу в глобальному протоколі прибутковості Біткойн TeraHash. Пан Агіллар має понад 10 років досвіду на перетині інституційних фінансів, венчурного капіталу та цифрових активів. Армандо Агіллар приєднався до TeraHash з перевіреним досвідом у капітальних ринках та інноваціях web3. Він залучив понад 30 мільярдів доларів на глобальних ринках і інвестував більше 40 мільйонів доларів у стартапи web3. Його попередні ролі включають інвестиції в Lightshift Capital та посади на капітальних ринках у BNP Paribas та Natixis BCPE.