2022 рік став випробуванням для шифрування індустрії. Від краху Luna до банкрутства 3AC, а потім до падіння імперії FTX, низка негативних подій накрила всю галузь тінню.
Стикаючись з цими труднощами, ми не повинні сліпо оптимістично ставитися, а повинні спокійно аналізувати, вчитися на цьому і робити раціональні оцінки майбутнього галузі.
Нещодавно на приватній зустрічі досвідчені професіонали провели глибоке обговорення актуальних питань, таких як події з FTX. Теми включали зв'язок чорних лебедів, зміни в ухваленні рішень централізованими установами, прогнози майбутніх ринкових тенденцій та інші аспекти, які варто глибше обдумати.
Огляд трьох великих чорних лебедів
2022 року, індустрія шифрування пережила три значні чорні лебеді:
Падіння Luna: типова фінансова піраміда, аномалії на ринку призвели до виведення коштів, десятки мільярдів капіталізації миттєво зникли. Багато централізованих установ виявились недостатньо підготовленими, ризики були занадто великими.
3AC банкрутство: взаємні позики між установами, високе кредитне плече на купівлю, що призвело до ланцюгової реакції.
Закриття FTX: може бути спричинене атаками конкурентів, що викликало паніку на ринку, в результаті чого відбулося масове виведення коштів, імперія FTX швидко розпалася.
Ці події виявили деякі проблеми, що існують в галузі:
Інститути також можуть збанкрутувати. Багато великих інститутів Північної Америки мають хибне уявлення про управління ризиками, а ризик непокритого кредитування між інститутами є величезним.
Команди з кількісної торгівлі та маркет-мейкери також стикаються з величезними втратами в умовах екстремальних ринкових коливань.
Команда з управління активами також зазнала удару. Вони отримують прибуток через позики та випуск токенів, стикаючись з ланцюговою реакцією під час кризових ситуацій в установах.
Ці проблеми схожі на традиційні фінансові ринки, але розвиток шифрування-індустрії відбувається занадто швидко, тому проблеми більш зосереджені та серйозні.
Подія FTX знаменує настання епохи сутінків централізованих бірж. Протягом останніх 10 років приватні ключі зазнали поразки у битві з людською природою. Централізовані біржі не мають розумного механізму зберігання від третіх осіб, що не дозволяє ефективно протистояти проблемам людської природи.
В майбутньому регулятори та галузь повинні запозичити досвід традиційних фінансів, щоб забезпечити незалежність ролей бірж, брокерів, депозитаріїв тощо, і за необхідності запровадити регулювання. Централізовані установи також повинні змінитися, щоб впоратися з величезними змінами в галузі.
Дилема та вихід централізованих установ
Ця криза торкнулася багатьох централізованих установ, в значній мірі через те, що вони ігнорували ризики контрагентів (, особливо ризики бірж ). Міф про "занадто великі, щоб впасти" був зруйнований, Luna та FTX впали один за одним.
У традиційному фінансовому світі існує механізм "остання інстанція кредитування", але в світі шифрування його немає. Прозорість даних у ланцюгу призводить до швидшого поширення криз. Це двосічний меч: він прискорює очищення від поганих активів, але також практично не залишає часу на реакцію для інвесторів.
У майбутньому централізовані біржі можуть поступово перетворитися на міст між фіатними валютами та світом шифрування, головним чином відповідаючи за KYC та внесення коштів. На відміну від цього, децентралізовані фінансові системи на блокчейні поступово зростатимуть, включаючи децентралізовані біржі деривативів тощо.
Для централізованих установ володіння активами залишається основою відновлення. Використання технології гаманців на основі MPC для взаємодії з біржами є хорошим вибором. Установи повинні контролювати своє володіння активами, забезпечуючи безпечний перехід і торгівлю активами за допомогою третьої сторони та підписання угод з біржами, скорочуючи вікно часу для торгівлі, знижуючи ризик контрагентів та ланцюгові реакції.
Дилема та можливості DeFi
Під подвійним тиском підвищення відсоткових ставок та витоку капіталу DeFi стикається з великими ударами. На даний момент загальна дохідність DeFi вже нижча за дохідність американських державних облігацій, і вона також несе ризики безпеки смарт-контрактів. Для зрілих інвесторів привабливість DeFi знизилася.
Але ринок все ще знаходиться в процесі інновацій. Децентралізовані біржі похідних фінансових інструментів поступово з'являються, а стратегії фіксованого доходу швидко вдосконалюються. З поступовим вирішенням проблем з продуктивністю публічних блокчейнів, способи взаємодії та форми реалізації DeFi мають можливість для подальших інновацій.
Поточний ринок перебуває на чутливій стадії. Через події чорного лебедя, шифрувальні маркетмейкери зазнали збитків, що призвело до серйозного дефіциту ліквідності на ринку, а екстремальні маніпуляції трапляються час від часу. Раніше ліквідні активи тепер легше піддаються маніпуляціям. Через наявність великої кількості комбінацій між DeFi-протоколами, коливання цін активів можуть викликати ланцюгову реакцію.
У таких умовах інвестиційні операції можуть бути більш консервативними. Деякі команди більше схильні отримувати стабільний дохід через Staking. Одночасно було розроблено систему для моніторингу аномальних ситуацій у мережі в реальному часі, щоб підвищити ефективність операцій.
Коли відбудеться реверс ринку?
Визначення реверсу ринку вимагає врахування внутрішніх та зовнішніх факторів:
Зовнішні фактори: попередній раунд ринкових коливань значною мірою був зумовлений входженням традиційних інвесторів у 2017 році. Зараз, можливо, доведеться чекати, поки процентні ставки не знизяться до певного рівня, і гарячі гроші знову не почнуть течію в ринок шифрування, щоб ведмежий ринок міг розвернутися.
Внутрішні фактори: індустрії шифрування необхідно знайти нові точки зростання та вбивчі застосунки. Наразі мережі другого рівня, такі як ZK, поступово з'являються, але все ще не спостерігається чітких вбивчих застосунків.
Ринковий розворот все ще потребує узгодження з вродженими циклами шифрувальної індустрії. З урахуванням таких факторів, як об'єднання Ethereum та халвінг Bitcoin, часу для прориву в застосуванні індустрії залишилося небагато. Якщо зовнішнє середовище та внутрішній ритм інновацій не встигнуть, усвідомлення 4-річного циклу може бути зламане, а цикл ведмежого ринку може подовжитися.
Ми повинні зберігати терпіння, вчасно коригувати інвестиційні стратегії та очікування, щоб впоратися з більшою невизначеністю. Як учасники галузі, ми повинні бути надійними Будівниками, а не сторонніми спостерігачами, які пропускають можливості.
Вибране Q&A
Q: Які основні напрямки інновацій у криптовалютному ринку в майбутньому?
A: Основних напрямків два:
Підвищення продуктивності ( TPS ). У другому рівні мережі ZK має найбільший потенціал, але, можливо, знадобиться ще 2 роки для реалізації.
Безпека приватного ключа та баланс застосування. Гаманець без приватного ключа на основі MPC може бути хорошим рішенням.
Q: Яка ваша думка про поточну ринкову ситуацію?
A: Наразі перебуваємо на стадії гри на залишкових коштах, відтік капіталу є серйозним, очевидно, це ведмежий ринок. З історичного досвіду, зниження вартості активів зазвичай становить близько 80%. Наразі, можливо, ми близькі до дна, але тривалість важко визначити.
Можливий переломний момент:
Цикл підвищення процентних ставок закінчується, очікується, що триватиме принаймні до середини 2023 року.
В галузі з'являються нові точки зростання та детонування.
З точки зору майнерів, вже з'явилися типові сигнали дна циклу - витрати на видобуток вже важко покрити граничні витрати. Але оскільки більшість майнінгових ферм розташовані в розвинених країнах і існують кредитні угоди, вони можуть не закриватися в великих масштабах.
Q: Чи призведе продаж Signature Bank 10 мільярдів шифрування депозитів до скорочення стейблкоїнів? Чи підлягатимуть Signature Bank та SilverGate впливу FTX?
A: Виведення стабільних монет у великих обсягах дійсно є знаковою подією, яка може суттєво вплинути на ліквідність та ціни в індустрії. Рекомендується регулярно стежити за змінами в обсязі випуску стабільних монет.
Наразі відкриті дані показують, що ці два банки мають обмежену зв'язок з FTX, і ступінь їхнього впливу є відносно невеликим. Як шифрувальний інвестор, зазвичай вони використовують їх лише як точки входу та виходу для фіатних валют, а не для зберігання великих активів.
Q: Який напрямок розвитку централізованих бірж (CEX) у майбутньому?
A: У майбутньому CEX можуть зіткнутися з двома змінами:
Регулювання стає суворішим, можливо, буде розділено на різні функції.
Децентралізовані біржі приносять більшу конкуренцію.
CEX у майбутньому може виконувати дві основні ролі:
Надати традиційним інвесторам можливість усвідомити та зрозуміти шифрування активів.
Як канал для виведення та введення між фіатними валютою та шифруванням.
Його основна торгівельна функція, особливо торгівля похідними, може поступово бути замінена децентралізованими біржами.
Q: Яке рішення Cobo для MPC? Як воно задовольняє потреби ринку?
A: MPC рішення Cobo поділяється на три етапи:
Cobo WaaS: чисто централізоване рішення, що підключається до кількох публічних блокчейнів через API.
Cobo Argus: підтримка командної роботи з багатьма ролями для управління активами на блокчейні.
Cobo Chain: децентралізована управлінська ланка застосувань, основана на технології MPC, що реалізує глобальне розподілене управління приватними ключами.
Наразі ми пакуємо технологію MPC у версію WaaS відповідно до потреб установ після події FTX і продовжуємо ітеративно вдосконалювати продукт.
Q: Чи зараз хороший час для входу?
A: Наразі на дні ведмежого ринку, але тривалість невідома. Рекомендація:
По-перше, забезпечте стабільний грошовий потік.
У випадку, якщо грошовий потік дозволяє, можна розглянути поетапне розміщення великих класів активів (, таких як біткойн, ефір ) та деякі нові проекти, які все ще активні під час ведмежого ринку.
Зверніть увагу на нові точки зростання в галузі та вбивчі додатки.
Q: Як організаціям підготуватися до входу в DeFi?
A: DeFi має 4 основні напрямки: стабільні монети, кредитування, DEX, деривативи та управління ризиками.
Установи потрібно:
Створити усвідомлення.
Створення внутрішніх робочих процесів DeFi.
Використовуйте відповідні інструменти (, такі як Cobo Argus ).
Рекомендації для приватних інвесторів:
Зосередьтеся на відносно стабільних способах отримання доходу, таких як Staking однофінансових монет.
Невеликі інвестиції для експериментів, спостереження за новими точками зростання.
Пройдіть досвід минулого ведмежого ринку, щоб підготуватися до наступного раунду.
В цілому, цей етап підходить для більшого спостереження, менше дій та більше навчання.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрування індустрії: труднощі та можливості в умовах турбулентності ринку: роздуми та перспективи після подій FTX
Шафування в індустрії та відродження
2022 рік став випробуванням для шифрування індустрії. Від краху Luna до банкрутства 3AC, а потім до падіння імперії FTX, низка негативних подій накрила всю галузь тінню.
Стикаючись з цими труднощами, ми не повинні сліпо оптимістично ставитися, а повинні спокійно аналізувати, вчитися на цьому і робити раціональні оцінки майбутнього галузі.
Нещодавно на приватній зустрічі досвідчені професіонали провели глибоке обговорення актуальних питань, таких як події з FTX. Теми включали зв'язок чорних лебедів, зміни в ухваленні рішень централізованими установами, прогнози майбутніх ринкових тенденцій та інші аспекти, які варто глибше обдумати.
Огляд трьох великих чорних лебедів
2022 року, індустрія шифрування пережила три значні чорні лебеді:
Падіння Luna: типова фінансова піраміда, аномалії на ринку призвели до виведення коштів, десятки мільярдів капіталізації миттєво зникли. Багато централізованих установ виявились недостатньо підготовленими, ризики були занадто великими.
3AC банкрутство: взаємні позики між установами, високе кредитне плече на купівлю, що призвело до ланцюгової реакції.
Закриття FTX: може бути спричинене атаками конкурентів, що викликало паніку на ринку, в результаті чого відбулося масове виведення коштів, імперія FTX швидко розпалася.
Ці події виявили деякі проблеми, що існують в галузі:
Інститути також можуть збанкрутувати. Багато великих інститутів Північної Америки мають хибне уявлення про управління ризиками, а ризик непокритого кредитування між інститутами є величезним.
Команди з кількісної торгівлі та маркет-мейкери також стикаються з величезними втратами в умовах екстремальних ринкових коливань.
Команда з управління активами також зазнала удару. Вони отримують прибуток через позики та випуск токенів, стикаючись з ланцюговою реакцією під час кризових ситуацій в установах.
Ці проблеми схожі на традиційні фінансові ринки, але розвиток шифрування-індустрії відбувається занадто швидко, тому проблеми більш зосереджені та серйозні.
Подія FTX знаменує настання епохи сутінків централізованих бірж. Протягом останніх 10 років приватні ключі зазнали поразки у битві з людською природою. Централізовані біржі не мають розумного механізму зберігання від третіх осіб, що не дозволяє ефективно протистояти проблемам людської природи.
В майбутньому регулятори та галузь повинні запозичити досвід традиційних фінансів, щоб забезпечити незалежність ролей бірж, брокерів, депозитаріїв тощо, і за необхідності запровадити регулювання. Централізовані установи також повинні змінитися, щоб впоратися з величезними змінами в галузі.
Дилема та вихід централізованих установ
Ця криза торкнулася багатьох централізованих установ, в значній мірі через те, що вони ігнорували ризики контрагентів (, особливо ризики бірж ). Міф про "занадто великі, щоб впасти" був зруйнований, Luna та FTX впали один за одним.
У традиційному фінансовому світі існує механізм "остання інстанція кредитування", але в світі шифрування його немає. Прозорість даних у ланцюгу призводить до швидшого поширення криз. Це двосічний меч: він прискорює очищення від поганих активів, але також практично не залишає часу на реакцію для інвесторів.
У майбутньому централізовані біржі можуть поступово перетворитися на міст між фіатними валютами та світом шифрування, головним чином відповідаючи за KYC та внесення коштів. На відміну від цього, децентралізовані фінансові системи на блокчейні поступово зростатимуть, включаючи децентралізовані біржі деривативів тощо.
Для централізованих установ володіння активами залишається основою відновлення. Використання технології гаманців на основі MPC для взаємодії з біржами є хорошим вибором. Установи повинні контролювати своє володіння активами, забезпечуючи безпечний перехід і торгівлю активами за допомогою третьої сторони та підписання угод з біржами, скорочуючи вікно часу для торгівлі, знижуючи ризик контрагентів та ланцюгові реакції.
Дилема та можливості DeFi
Під подвійним тиском підвищення відсоткових ставок та витоку капіталу DeFi стикається з великими ударами. На даний момент загальна дохідність DeFi вже нижча за дохідність американських державних облігацій, і вона також несе ризики безпеки смарт-контрактів. Для зрілих інвесторів привабливість DeFi знизилася.
Але ринок все ще знаходиться в процесі інновацій. Децентралізовані біржі похідних фінансових інструментів поступово з'являються, а стратегії фіксованого доходу швидко вдосконалюються. З поступовим вирішенням проблем з продуктивністю публічних блокчейнів, способи взаємодії та форми реалізації DeFi мають можливість для подальших інновацій.
Поточний ринок перебуває на чутливій стадії. Через події чорного лебедя, шифрувальні маркетмейкери зазнали збитків, що призвело до серйозного дефіциту ліквідності на ринку, а екстремальні маніпуляції трапляються час від часу. Раніше ліквідні активи тепер легше піддаються маніпуляціям. Через наявність великої кількості комбінацій між DeFi-протоколами, коливання цін активів можуть викликати ланцюгову реакцію.
У таких умовах інвестиційні операції можуть бути більш консервативними. Деякі команди більше схильні отримувати стабільний дохід через Staking. Одночасно було розроблено систему для моніторингу аномальних ситуацій у мережі в реальному часі, щоб підвищити ефективність операцій.
Коли відбудеться реверс ринку?
Визначення реверсу ринку вимагає врахування внутрішніх та зовнішніх факторів:
Зовнішні фактори: попередній раунд ринкових коливань значною мірою був зумовлений входженням традиційних інвесторів у 2017 році. Зараз, можливо, доведеться чекати, поки процентні ставки не знизяться до певного рівня, і гарячі гроші знову не почнуть течію в ринок шифрування, щоб ведмежий ринок міг розвернутися.
Внутрішні фактори: індустрії шифрування необхідно знайти нові точки зростання та вбивчі застосунки. Наразі мережі другого рівня, такі як ZK, поступово з'являються, але все ще не спостерігається чітких вбивчих застосунків.
Ринковий розворот все ще потребує узгодження з вродженими циклами шифрувальної індустрії. З урахуванням таких факторів, як об'єднання Ethereum та халвінг Bitcoin, часу для прориву в застосуванні індустрії залишилося небагато. Якщо зовнішнє середовище та внутрішній ритм інновацій не встигнуть, усвідомлення 4-річного циклу може бути зламане, а цикл ведмежого ринку може подовжитися.
Ми повинні зберігати терпіння, вчасно коригувати інвестиційні стратегії та очікування, щоб впоратися з більшою невизначеністю. Як учасники галузі, ми повинні бути надійними Будівниками, а не сторонніми спостерігачами, які пропускають можливості.
Вибране Q&A
Q: Які основні напрямки інновацій у криптовалютному ринку в майбутньому?
A: Основних напрямків два:
Q: Яка ваша думка про поточну ринкову ситуацію?
A: Наразі перебуваємо на стадії гри на залишкових коштах, відтік капіталу є серйозним, очевидно, це ведмежий ринок. З історичного досвіду, зниження вартості активів зазвичай становить близько 80%. Наразі, можливо, ми близькі до дна, але тривалість важко визначити.
Можливий переломний момент:
З точки зору майнерів, вже з'явилися типові сигнали дна циклу - витрати на видобуток вже важко покрити граничні витрати. Але оскільки більшість майнінгових ферм розташовані в розвинених країнах і існують кредитні угоди, вони можуть не закриватися в великих масштабах.
Q: Чи призведе продаж Signature Bank 10 мільярдів шифрування депозитів до скорочення стейблкоїнів? Чи підлягатимуть Signature Bank та SilverGate впливу FTX?
A: Виведення стабільних монет у великих обсягах дійсно є знаковою подією, яка може суттєво вплинути на ліквідність та ціни в індустрії. Рекомендується регулярно стежити за змінами в обсязі випуску стабільних монет.
Наразі відкриті дані показують, що ці два банки мають обмежену зв'язок з FTX, і ступінь їхнього впливу є відносно невеликим. Як шифрувальний інвестор, зазвичай вони використовують їх лише як точки входу та виходу для фіатних валют, а не для зберігання великих активів.
Q: Який напрямок розвитку централізованих бірж (CEX) у майбутньому?
A: У майбутньому CEX можуть зіткнутися з двома змінами:
CEX у майбутньому може виконувати дві основні ролі:
Його основна торгівельна функція, особливо торгівля похідними, може поступово бути замінена децентралізованими біржами.
Q: Яке рішення Cobo для MPC? Як воно задовольняє потреби ринку?
A: MPC рішення Cobo поділяється на три етапи:
Cobo WaaS: чисто централізоване рішення, що підключається до кількох публічних блокчейнів через API.
Cobo Argus: підтримка командної роботи з багатьма ролями для управління активами на блокчейні.
Cobo Chain: децентралізована управлінська ланка застосувань, основана на технології MPC, що реалізує глобальне розподілене управління приватними ключами.
Наразі ми пакуємо технологію MPC у версію WaaS відповідно до потреб установ після події FTX і продовжуємо ітеративно вдосконалювати продукт.
Q: Чи зараз хороший час для входу?
A: Наразі на дні ведмежого ринку, але тривалість невідома. Рекомендація:
Q: Як організаціям підготуватися до входу в DeFi?
A: DeFi має 4 основні напрямки: стабільні монети, кредитування, DEX, деривативи та управління ризиками.
Установи потрібно:
Рекомендації для приватних інвесторів:
В цілому, цей етап підходить для більшого спостереження, менше дій та більше навчання.