Звіт про дохідні RWA: американські облігації сприяють зростанню доходів, попит на шифрування зростає
На блокчейні існує кілька різних RWA, кожен з яких має свої особливості та служить різним сценаріям використання. Хоча стейблкоїни та токенізоване золото, наприклад, існують вже багато років, інші типи RWA, такі як державні облігації США, нещодавно з'явилися на фоні зростання процентних ставок. У цій статті буде коротко викладено наступні типи RWA з доходом:
Нерухомість
Приватне кредитування
Державні облігації
Примітка: наступний аналіз зосереджений на токенізованих активів RWA та їхній капіталізації. Цей звіт не містить інформації про основні протоколи, що стоять за RWA, або допоміжні блокчейн-сервіси, що підтримують торгівлю RWA та фінансове управління. Крім того, звіт не буде включати стейблкоїни в діаграмах та розрахунках TVL RWA, щоб уникнути приховування зростання інших активів RWA з меншими капіталізаціями або заниження мотивацій RWA.
Інтеграція реального світу з цифровим світом
RWA створюється емітентом, який виконав одну або кілька з наведених нижче дій:
Отримання активів у реальному світі
Токенізуйте ці активи на ланцюзі
Розподіл RWA токенів користувачам на ланцюгу
Якщо немає емітента, незалежно від того, чи є це централізованою компанією, децентралізованим протоколом чи комбінацією обох, RWA не буде існувати в ланцюгу.
Franklin Templeton (активно випущені RWA на суму 310 мільйонів доларів) ------ традиційна фінансова установа, що випускає токенізовані облігації державного боргу.
Wisdom Tree (активно випущена RWA вартістю 11 мільйонів доларів) ------ інституційний капітальний ринок фондів трекінгу казначейських паперів
Цей короткий список підкреслює ситуацію з підтримкою офшорних суб'єктів на блокчейні RWA. Franklin Templeton та WisdomTree є двома досвідченими традиційними фінансовими компаніями, основний бізнес яких не пов'язаний зі шифруванням та технологією блокчейн. Franklin Templeton - це глобальна інвестиційна компанія з 76-річною історією, яка надає індивідуальним та інституційним клієнтам паї, ETF та інші фонди. Як компанія, Franklin Templeton управляє понад 100 ETF та паєвими фондами, загальний обсяг активів яких становить 1,5 трильйона доларів. WisdomTree - це глобальна компанія з фінансових інновацій, заснована в 1985 році. Компанія пропонує різноманітні продукти, що торгуються на біржі (ETP), моделі та рішення. WisdomTree управляє активами загальною вартістю 959,48 мільярда доларів.
Протягом останніх кількох років Franklin Templeton та WisdomTree почали експериментувати з RWA, токенізуючи різні традиційні фінансові інструменти, такі як токенізовані акціонерні фонди та державні облігації, щоб задовольнити потреби інституційних клієнтів. Незважаючи на те, що ці роботи ще перебувають на початковій стадії, дії традиційних фінансових компаній з випуску RWA мають потенціал стати каталізатором для залучення великої кількості нових користувачів, які ніколи не мали справи з блокчейном, до світу криптовалют.
Прибутковий RWA зростання
Станом на 30 вересня, ринкова капіталізація RWA досягла 24,9 мільярда доларів, що на 9,6% менше від пікових 27,5 мільярда доларів, досягнутого 19 квітня. Незважаючи на сильне зростання RWA, пов'язаних з державними облігаціями, за останні 18 місяців активні позичальники приватного кредитування суттєво скоротили обсяги кредитування, що призвело до зниження ринкової капіталізації RWA нижче історичного максимуму.
З 31 січня по 30 вересня, вартість нестабільних монет RWA зросла на 1,05 мільярда доларів. Протягом останніх трьох кварталів нове зростання в 855,7 мільйона доларів походить від державних облігацій та інших облігацій, нерухомості та приватного кредитування.
приватне кредитування
Приватне кредитування є формою кредитування, що надається нефінансовими установами. З моменту фінансової кризи 2008 року банки зіткнулися зі зростанням регуляторного тиску, що призвело до значного зростання ринку приватного кредитування, оскільки позичальники шукають альтернативні джерела капіталу. У нинішньому циклі процентних ставок ця тенденція ще більше посилилася, оскільки баланси банків особливо обмежені (як це було підтверджено нещодавніми банкрутствами банків). Приватні кредитні рішення вигідні як позичальникам, так і кредиторам. Вони надають позичальникам гнучкість, якої не вистачає при банківському кредитуванні; їх плаваюча процентна ставка забезпечує кредиторам захист від процентних ризиків, який відсутній у фіксованих ставках. Станом на серпень 2023 року світовий ринок приватних кредитних позик оцінюється в 1,5 трильйона доларів.
З 1 січня по 30 вересня активна вартість позик приватного кредитування на блокчейні зросла на 210,5 мільйона доларів (зростання на 84%). Більшість зростання (74%) походить від певного протоколу, чий залишок непогашених позик зріс на 155,7 мільйона доларів. Один децентралізований ринок кредитування зазнав найбільших відносних змін за останні три квартали. З 1 січня по 30 вересня залишок позик на цій платформі зріс на 966%, досягнувши 23,96 мільйона доларів на 30 вересня. Протягом свого життєвого циклу ця платформа видала понад 400 мільйонів доларів приватних кредитів на 3 блокчейнах.
Незважаючи на зростання у 2023 році, загальна вартість приватних кредитних позик, представлених на блокчейні, все ще на 70% нижча, ніж історичний максимум у 1,54 мільярда доларів, досягнутий у травні 2022 року. Під час різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою активні кредити значно зменшилися, а за 9 місяців після першого підвищення ставок у березні 2022 року дохідність зросла.
Користувачі, які здійснюють вклади у стейблкойни для отримання приватних кредитів на блокчейні, можуть отримати прибуток, що явно перевищує прибуток, який користувачі отримують за допомогою деяких DeFi кредитних протоколів, використовуючи стейблкойни. З 1 січня по 30 вересня середня добова процентна різниця між токенізованими доходами від приватних кредитів на блокчейні та зваженим середнім значенням процентних ставок на постачання стейблкойнів у цих протоколах становила 7,7%. Процентні ставки за депозитами стейблкойнів розраховуються на основі зваженого середнього значення сум, позичених за цими активами у протоколах:
Варто зазначити, що депозит стейблкоїнів у децентралізовані кредитні протоколи має різні ризикові ситуації в порівнянні з депозитами на платформах, що пропонують токенізовані приватні кредитні позики. А більшість позик у децентралізованих кредитних протоколах є надмірно забезпеченими, токени приватних кредитних позик можуть цього не мати.
нерухомість
Нерухомість є категорією матеріальних активів, що включає житлову, комерційну нерухомість та земельні ділянки. Нерухомість особливо приваблива для інвесторів через її потенціал приносити позитивний грошовий потік завдяки пасивним доходам, таким як оренда. У 2023 році нерухомість є найбільшою категорією активів у світі, вартість якої становить приблизно 613 трильйонів доларів.
У всіх категоріях RWA, які приносять прибуток і розглядаються в цьому звіті, зростання на ринку нерухомості в блокчейні було найменшим у доларах США. З 1 січня по 30 вересня загальна вартість цих токенізованих активів становила 178 мільйонів доларів США і в деяких випадках представляла часткову власність на нерухомість. Один токен є найбільшим емітентом токенізованої нерухомості, займаючи 49% ринкової частки. Інший емітент RWA, що спеціалізується на нерухомості, продемонстрував найсильніше зростання цього року. Загальна заблокована вартість токенів цього емітента зросла з 100 тисяч доларів до 64 мільйонів доларів у перші три квартали 2023 року.
державні облігації та інші облігації
Державні облігації США – це боргові цінні папери, гарантією яких є уряд. Вони широко вважаються найбезпечнішим і найнадійнішим типом дохідних активів, відомим у світі як "безризикові" (потрібно уточнити, що ризик полягає у дефолті уряду США). У порівнянні з цим, корпоративні облігації – це боргові цінні папери, випущені компаніями, які можуть пропонувати вищі доходи, але ризик також вищий, ніж у державних облігацій. У 2022 році глобальна оцінка ринку облігацій становила 133 трильйони доларів США, лише американські компанії випустили корпоративні облігації на суму 1,02 трильйона доларів США за перші три квартали 2023 року.
Вартість токенізованих державних облігацій та інших облігацій зросла на 557,05 мільйона доларів з 1 січня по 30 вересня. Три основні емітенти державних облігацій RWA випустили в загальному 572,05 мільйона доларів активів (що становить 85% від категорії токенізованих державних облігацій та інших облігацій) і випустили 468,5 мільйона доларів державних облігацій RWA цього року.
Ця платформа відрізняється від інших емітентів у цій категорії, оскільки вона випускає облігації, пов'язані з розробниками сталевої інфраструктури. Ці інструменти більше схожі на корпоративні облігації, а не на державні облігації RWA, випущені іншими сторонами. Облігації, випущені цією платформою, дозволяють власникам токенів заробляти прибуток, фінансуючи розробку, а також дозволяють розробникам випускати боргові зобов'язання для фінансування своїх ініціатив.
Інший токенізований актив держскарбниці з ринковою капіталізацією приблизно 1,8 мільярда доларів - це певний актив. Цей актив є першим RWA проектом, запущеним на певному блокчейні. Нещодавно цей актив зазнав критики через недостатню прозорість джерел підтримки та доходів.
Протягом останніх 18 місяців середня доходність американських державних облігацій з терміном менше 3 років (найпоширеніший термін у ланцюгу) завжди була вищою за середню доходність депозитів у стабільних монетах. У 2023 році середня процентна ставка цих облігацій і середня добова різниця ставок на стабільні монети певних DeFi протоколів становила близько 3% (ставка облігацій - ставка ланцюга). Для порівняння, середня різниця між доходністю корпоративних облігацій Moody's AAA і доходністю стабільних монет у ланцюзі становила 2,7% (доходність корпоративних облігацій - ставка ланцюга).
Перспективи
Попит місцевих користувачів криптовалюти на прибуток сприяв зростанню RWA в блокчейні. Цього року близько 82% нової вартості в сфері RWA створено за рахунок токенізованого приватного кредитування, нерухомості та державних облігацій, які приносять дохід. У загальному ринковому капіталі RWA частка RWA з доходом порівняно з RWA без доходу (такими як золото, акції та компенсація вуглецю) зросла з 31% на 1 січня до 53% на 30 вересня (на 4% менше від історичного максимуму 57%).
З 2021 по 2023 рік активна зміна монетарної політики ФРС підняла базову процентну ставку до рівня, якого не було з 2007 року. Це створило новий попит для користувачів RWA нативного децентралізованого фінансування, які шукають вищий дохід.
Більшість користувачів RWA є користувачами шифрування з самого початку.
Більшість запитів на RWA в мережі походять від невеликої кількості шифрувальних нативних користувачів, а не від нових шифрувальних споживачів або традиційних інвесторів. Час створення середньої адреси користувача, яка взаємодіє з токенами RWA, раніше часу створення цих активів в мережі, що підкреслює, що середній власник RWA вже деякий час проводить транзакції в мережі.
Станом на 31 серпня 2023 року існує 3232 унікальні адреси, які володіють активами RWA, випущеними вищезгаданими компаніями та протоколами. Володіння та взаємодія
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ShibaOnTheRun
· 4год тому
Прибуток! Тільки прибуток! Краще повільний бик
Переглянути оригіналвідповісти на0
BoredApeResistance
· 08-01 15:38
Знову настав час обдурювати людей, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletsWatcher
· 08-01 15:37
Чи варто звертатися до приватного кредитування?
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenTaxonomist
· 08-01 15:37
статистично кажучи, цей ривок rwa був неминучим... просто перевірте мою матрицю кореляції доходності q2
Місцеві облігації США сприяють великому пампу дохідних RWA у блокчейні, попит на шифрування користувачів різко зріс
Звіт про дохідні RWA: американські облігації сприяють зростанню доходів, попит на шифрування зростає
На блокчейні існує кілька різних RWA, кожен з яких має свої особливості та служить різним сценаріям використання. Хоча стейблкоїни та токенізоване золото, наприклад, існують вже багато років, інші типи RWA, такі як державні облігації США, нещодавно з'явилися на фоні зростання процентних ставок. У цій статті буде коротко викладено наступні типи RWA з доходом:
Примітка: наступний аналіз зосереджений на токенізованих активів RWA та їхній капіталізації. Цей звіт не містить інформації про основні протоколи, що стоять за RWA, або допоміжні блокчейн-сервіси, що підтримують торгівлю RWA та фінансове управління. Крім того, звіт не буде включати стейблкоїни в діаграмах та розрахунках TVL RWA, щоб уникнути приховування зростання інших активів RWA з меншими капіталізаціями або заниження мотивацій RWA.
Інтеграція реального світу з цифровим світом
RWA створюється емітентом, який виконав одну або кілька з наведених нижче дій:
Якщо немає емітента, незалежно від того, чи є це централізованою компанією, децентралізованим протоколом чи комбінацією обох, RWA не буде існувати в ланцюгу.
Деякі значні емітенти RWA включають:
Цей короткий список підкреслює ситуацію з підтримкою офшорних суб'єктів на блокчейні RWA. Franklin Templeton та WisdomTree є двома досвідченими традиційними фінансовими компаніями, основний бізнес яких не пов'язаний зі шифруванням та технологією блокчейн. Franklin Templeton - це глобальна інвестиційна компанія з 76-річною історією, яка надає індивідуальним та інституційним клієнтам паї, ETF та інші фонди. Як компанія, Franklin Templeton управляє понад 100 ETF та паєвими фондами, загальний обсяг активів яких становить 1,5 трильйона доларів. WisdomTree - це глобальна компанія з фінансових інновацій, заснована в 1985 році. Компанія пропонує різноманітні продукти, що торгуються на біржі (ETP), моделі та рішення. WisdomTree управляє активами загальною вартістю 959,48 мільярда доларів.
Протягом останніх кількох років Franklin Templeton та WisdomTree почали експериментувати з RWA, токенізуючи різні традиційні фінансові інструменти, такі як токенізовані акціонерні фонди та державні облігації, щоб задовольнити потреби інституційних клієнтів. Незважаючи на те, що ці роботи ще перебувають на початковій стадії, дії традиційних фінансових компаній з випуску RWA мають потенціал стати каталізатором для залучення великої кількості нових користувачів, які ніколи не мали справи з блокчейном, до світу криптовалют.
Прибутковий RWA зростання
Станом на 30 вересня, ринкова капіталізація RWA досягла 24,9 мільярда доларів, що на 9,6% менше від пікових 27,5 мільярда доларів, досягнутого 19 квітня. Незважаючи на сильне зростання RWA, пов'язаних з державними облігаціями, за останні 18 місяців активні позичальники приватного кредитування суттєво скоротили обсяги кредитування, що призвело до зниження ринкової капіталізації RWA нижче історичного максимуму.
З 31 січня по 30 вересня, вартість нестабільних монет RWA зросла на 1,05 мільярда доларів. Протягом останніх трьох кварталів нове зростання в 855,7 мільйона доларів походить від державних облігацій та інших облігацій, нерухомості та приватного кредитування.
приватне кредитування
Приватне кредитування є формою кредитування, що надається нефінансовими установами. З моменту фінансової кризи 2008 року банки зіткнулися зі зростанням регуляторного тиску, що призвело до значного зростання ринку приватного кредитування, оскільки позичальники шукають альтернативні джерела капіталу. У нинішньому циклі процентних ставок ця тенденція ще більше посилилася, оскільки баланси банків особливо обмежені (як це було підтверджено нещодавніми банкрутствами банків). Приватні кредитні рішення вигідні як позичальникам, так і кредиторам. Вони надають позичальникам гнучкість, якої не вистачає при банківському кредитуванні; їх плаваюча процентна ставка забезпечує кредиторам захист від процентних ризиків, який відсутній у фіксованих ставках. Станом на серпень 2023 року світовий ринок приватних кредитних позик оцінюється в 1,5 трильйона доларів.
З 1 січня по 30 вересня активна вартість позик приватного кредитування на блокчейні зросла на 210,5 мільйона доларів (зростання на 84%). Більшість зростання (74%) походить від певного протоколу, чий залишок непогашених позик зріс на 155,7 мільйона доларів. Один децентралізований ринок кредитування зазнав найбільших відносних змін за останні три квартали. З 1 січня по 30 вересня залишок позик на цій платформі зріс на 966%, досягнувши 23,96 мільйона доларів на 30 вересня. Протягом свого життєвого циклу ця платформа видала понад 400 мільйонів доларів приватних кредитів на 3 блокчейнах.
Незважаючи на зростання у 2023 році, загальна вартість приватних кредитних позик, представлених на блокчейні, все ще на 70% нижча, ніж історичний максимум у 1,54 мільярда доларів, досягнутий у травні 2022 року. Під час різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою активні кредити значно зменшилися, а за 9 місяців після першого підвищення ставок у березні 2022 року дохідність зросла.
Користувачі, які здійснюють вклади у стейблкойни для отримання приватних кредитів на блокчейні, можуть отримати прибуток, що явно перевищує прибуток, який користувачі отримують за допомогою деяких DeFi кредитних протоколів, використовуючи стейблкойни. З 1 січня по 30 вересня середня добова процентна різниця між токенізованими доходами від приватних кредитів на блокчейні та зваженим середнім значенням процентних ставок на постачання стейблкойнів у цих протоколах становила 7,7%. Процентні ставки за депозитами стейблкойнів розраховуються на основі зваженого середнього значення сум, позичених за цими активами у протоколах:
Варто зазначити, що депозит стейблкоїнів у децентралізовані кредитні протоколи має різні ризикові ситуації в порівнянні з депозитами на платформах, що пропонують токенізовані приватні кредитні позики. А більшість позик у децентралізованих кредитних протоколах є надмірно забезпеченими, токени приватних кредитних позик можуть цього не мати.
нерухомість
Нерухомість є категорією матеріальних активів, що включає житлову, комерційну нерухомість та земельні ділянки. Нерухомість особливо приваблива для інвесторів через її потенціал приносити позитивний грошовий потік завдяки пасивним доходам, таким як оренда. У 2023 році нерухомість є найбільшою категорією активів у світі, вартість якої становить приблизно 613 трильйонів доларів.
У всіх категоріях RWA, які приносять прибуток і розглядаються в цьому звіті, зростання на ринку нерухомості в блокчейні було найменшим у доларах США. З 1 січня по 30 вересня загальна вартість цих токенізованих активів становила 178 мільйонів доларів США і в деяких випадках представляла часткову власність на нерухомість. Один токен є найбільшим емітентом токенізованої нерухомості, займаючи 49% ринкової частки. Інший емітент RWA, що спеціалізується на нерухомості, продемонстрував найсильніше зростання цього року. Загальна заблокована вартість токенів цього емітента зросла з 100 тисяч доларів до 64 мільйонів доларів у перші три квартали 2023 року.
державні облігації та інші облігації
Державні облігації США – це боргові цінні папери, гарантією яких є уряд. Вони широко вважаються найбезпечнішим і найнадійнішим типом дохідних активів, відомим у світі як "безризикові" (потрібно уточнити, що ризик полягає у дефолті уряду США). У порівнянні з цим, корпоративні облігації – це боргові цінні папери, випущені компаніями, які можуть пропонувати вищі доходи, але ризик також вищий, ніж у державних облігацій. У 2022 році глобальна оцінка ринку облігацій становила 133 трильйони доларів США, лише американські компанії випустили корпоративні облігації на суму 1,02 трильйона доларів США за перші три квартали 2023 року.
Вартість токенізованих державних облігацій та інших облігацій зросла на 557,05 мільйона доларів з 1 січня по 30 вересня. Три основні емітенти державних облігацій RWA випустили в загальному 572,05 мільйона доларів активів (що становить 85% від категорії токенізованих державних облігацій та інших облігацій) і випустили 468,5 мільйона доларів державних облігацій RWA цього року.
Ця платформа відрізняється від інших емітентів у цій категорії, оскільки вона випускає облігації, пов'язані з розробниками сталевої інфраструктури. Ці інструменти більше схожі на корпоративні облігації, а не на державні облігації RWA, випущені іншими сторонами. Облігації, випущені цією платформою, дозволяють власникам токенів заробляти прибуток, фінансуючи розробку, а також дозволяють розробникам випускати боргові зобов'язання для фінансування своїх ініціатив.
Інший токенізований актив держскарбниці з ринковою капіталізацією приблизно 1,8 мільярда доларів - це певний актив. Цей актив є першим RWA проектом, запущеним на певному блокчейні. Нещодавно цей актив зазнав критики через недостатню прозорість джерел підтримки та доходів.
Протягом останніх 18 місяців середня доходність американських державних облігацій з терміном менше 3 років (найпоширеніший термін у ланцюгу) завжди була вищою за середню доходність депозитів у стабільних монетах. У 2023 році середня процентна ставка цих облігацій і середня добова різниця ставок на стабільні монети певних DeFi протоколів становила близько 3% (ставка облігацій - ставка ланцюга). Для порівняння, середня різниця між доходністю корпоративних облігацій Moody's AAA і доходністю стабільних монет у ланцюзі становила 2,7% (доходність корпоративних облігацій - ставка ланцюга).
Перспективи
Попит місцевих користувачів криптовалюти на прибуток сприяв зростанню RWA в блокчейні. Цього року близько 82% нової вартості в сфері RWA створено за рахунок токенізованого приватного кредитування, нерухомості та державних облігацій, які приносять дохід. У загальному ринковому капіталі RWA частка RWA з доходом порівняно з RWA без доходу (такими як золото, акції та компенсація вуглецю) зросла з 31% на 1 січня до 53% на 30 вересня (на 4% менше від історичного максимуму 57%).
З 2021 по 2023 рік активна зміна монетарної політики ФРС підняла базову процентну ставку до рівня, якого не було з 2007 року. Це створило новий попит для користувачів RWA нативного децентралізованого фінансування, які шукають вищий дохід.
Більшість користувачів RWA є користувачами шифрування з самого початку.
Більшість запитів на RWA в мережі походять від невеликої кількості шифрувальних нативних користувачів, а не від нових шифрувальних споживачів або традиційних інвесторів. Час створення середньої адреси користувача, яка взаємодіє з токенами RWA, раніше часу створення цих активів в мережі, що підкреслює, що середній власник RWA вже деякий час проводить транзакції в мережі.
Станом на 31 серпня 2023 року існує 3232 унікальні адреси, які володіють активами RWA, випущеними вищезгаданими компаніями та протоколами. Володіння та взаємодія