Шифрувальний геній чи божевільний? Історія підйому та падіння Three Arrows Capital

Su Zhu та Kyle Davies – це двоє амбітних молодих людей, які мають чутливе розуміння структурних можливостей цифрової валюти. Шифрування валюти по суті є грою, що полягає у створенні віртуального багатства з нічого та переконанні інших у його цінності; вони твердо вірять, що це віртуальне багатство повинно перетворитися на багатство реального світу. Вони здобули репутацію, граючи роль мільярдерів-фінансових геніїв в соціальних мережах, перетворивши це на реальний фінансовий кредит, а потім використовуючи десятки мільярдів доларів позик для спекулятивних інвестицій, які вони можуть просунути через свої впливові великі платформи. Непомітно, удавані мільярдери перетворюються на справжніх мільярдерів, здатних купити суперяхти. Вони обережно рухаються вперед, але, здається, завжди вдається реалізувати плани бездоганно, поки не настає раптовий кінець.

Су Чжу і Девіс зустрілися в Філіпс-академії в Андовері, штат Массачусетс. Вони походять з відносно звичайних сімей у передмісті Бостона і були аутсайдерами в кампусі. Су Чжу емігрував до США з Китаю у шість років і відомий своєю відмінною GPA та сміливими курсами AP. Девіс також був зіркою в кампусі, але однокласники в інших аспектах вважали його аутсайдером.

У 2012 році Су Чжу та Девіс тимчасово мешкали в Сан-Франциско, зосереджуючи заощадження, позичаючи гроші в батьків, щоб зібрати близько 1 мільйона доларів США для Three Arrows Capital. Назва походить з японської легенди, в якій видатний даймьо або військовий вождь навчав своїх синів розрізняти спробу зламати одну стрілу і спробу зламати три стріли разом.

Three Arrows Capital спеціалізується на арбітражі нових ринків валютних деривативів. Компанія виявила своє найкраще місце, а саме, коли є цінові помилки, вона «вибирає їх», зазвичай заробляючи лише кілька центів на кожному доларі торгівлі. Це стратегія, яку банки не люблять, Su Zhu та Davies по суті захоплюють ті кошти, які ці установи зазвичай б залишали собі.

З появою шифрування валюти на біржах по всьому світу, досвід арбітражу Three Arrows Capital відразу ж став в нагоді. Один з відомих торгових стратегій називається "kimchee premium", яка передбачає купівлю біткоїнів у США або Китаї, а потім їх продаж у Південній Кореї за вищою ціною. Тоді таких виграшних торгових налаштувань було багато і вони були вигідними.

Three Arrows Capital відома високою плинністю кадрів, особливо серед трейдерів, які скаржаться, що ніколи не отримують визнання за виграшні угоди, але коли вони помиляються, їх принижують як дурників. Су Чжу та Девіс тримають у таємниці внутрішні операції компанії. Лише вони двоє можуть переміщати кошти між певними шифрування гаманцями, більшість співробітників Three Arrows Capital не знають, скільки грошей управляє компанія.

До весни 2021 року GBTC вже впав нижче ціни біткойна, і Three Arrows Capital через це зазнав великих втрат. У лютому цього року Three Arrows інвестував 200 мільйонів доларів у популярний токен під назвою Luna, який був створений самовпевненим, харизматичним корейським розробником та студентом, що кинув навчання в Стенфорді, Do Kwon.

На початку травня Luna раптово впала до рівня, близького до нуля, за кілька днів зникло понад 40 мільярдів доларів капіталізації. Three Arrows Capital володіла акціями Luna, які колись становили близько 5 мільярдів доларів, і ці величезні кошти "зникли в повітрі" практично за одну ніч, після чого почався процес смертоносної спіралі.

Позиція Three Arrows Capital була настільки великою, що вона фактично почала впливати на ширший ринок шифрування: сама 3AC та інші налякані інвестори кинулися продавати та задовольняти вимоги щодо додаткового забезпечення, що, в свою чергу, знизило ціни, створюючи порочне коло. Коли загальна вартість шифрувального ринку впала з пікового значення в 3 трильйони доларів наприкінці 2021 року до менш ніж 1 трильйон доларів, цей крах став світовими заголовками.

Коли Three Arrows Capital подала заяву про банкрутство 1 липня в південному районі Нью-Йорка, першим у списку претензій стояв сам Su Zhu, який 26 червня подав претензію на 5 мільйонів доларів, а також дружина Девіса Келлі Кайлі Чен, яка стверджує, що вона позичила фонду майже 66 мільйонів доларів.

Регулятори також уважно вивчають Three Arrows Capital. Управління фінансових послуг Сінгапуру розслідує, чи "сильно порушила" компанія 3AC свої правила, а агентство вже було піддано санкціям за надання "неправдивої або оманливої" інформації.