Регуляторна рамка для стейблкоїнів у Гонконзі незабаром набуде чинності, кілька вказівок чітко визначають вимоги до регулювання

Регуляторна структура ринку стейблкоїнів у Гонконзі поступово вдосконалюється. З набранням чинності «Положення про стейблкоїни» з 1 серпня 2025 року, Гонконзька фінансова адміністрація нещодавно опублікувала ряд супутніх регуляторних документів, включаючи регуляторні рекомендації для ліцензованих емітентів стейблкоїнів, рекомендації щодо боротьби з відмиванням грошей та пояснення щодо ліцензування, створивши таким чином всеосяжну регуляторну систему, що охоплює всі етапи, включаючи подання заявок, операційну діяльність, управління активами та дотримання норм.

Ці вказівки не лише забезпечують чіткий шлях подання заявок та стандарти відповідності для учасників ринку стейблкоїнів, але й відображають регуляторну політику Гонконгу, спрямовану на посилення контролю за ризиками та одночасно надання простору для інноваційного розвитку стейблкоїнів.

Перші ліцензії на стейблкоїни планується оприлюднити на початку наступного року

Фінансове управління заявило, що процес ліцензування буде тривати постійно. Для установ, які вже готові і бажають якомога раніше отримати розгляд, рекомендується подати заявку до 30 вересня.

Наразі ще не видано жодної ліцензії, очікується, що найраніше на початку 2026 року буде опубліковано перший список стабількоїн-емітентів, яким нададуть ліцензії, зосередивши увагу на міжнародній торгівлі та застосуваннях Web3. На першому етапі планується видати лише кілька ліцензій, порогові вимоги будуть високими, і перевага буде надана заявкам, поданим до 30 вересня. Список стабількоїн-емітентів, які отримали ліцензії, буде опубліковано на вебсайті Управління грошового обігу.

Після набрання чинності "Правилами стейблкоїнів" для установ, які вже мають суттєву діяльність у Гонконзі, Управління фінансових послуг встановило шестимісячний перехідний період ( до 31 січня 2026 року ), включаючи видачу тимчасових ліцензій емітентам, які здатні дотримуватися регуляторних вимог. Протягом перших трьох місяців після набрання чинності правилами ( до 31 жовтня 2025 року ) існуючі емітенти, які бажають подати заявку на отримання ліцензії, повинні подати заявку та відповідні документи. Емітенти, які успішно подали заявку та отримали підтвердження від Управління фінансових послуг, можуть продовжувати займатися регульованою діяльністю зі стейблкоїнами до 31 січня 2026 року.

Емітенти, які не змогли вчасно завершити заявку, були відхилені або відкликали свою заявку, з 1 листопада 2025 року потраплять у місячний період закриття, протягом якого повинні організовано вийти з бізнесу та підлягати суворому контролю з боку Управління грошового обігу. Після періоду закриття продовження діяльності, що регулюється стейблкоїнами, буде порушенням правил і становитиме кримінальний злочин. Слід зазначити, що лише заснування компанії в Гонконзі або ведення «порожнього» бізнесу недостатньо, щоб вважатися існуючим емітентом стейблкоїнів.

Впровадження правил KYC, в майбутньому можуть встановити вищі регуляторні бар'єри

У сфері управління ризиками емітенти стейблкоїнів, що мають ліцензію, можуть доручати лише визнаним постачальникам послуг випуск законних стейблкоїнів, і такі випускні дії повинні отримувати схвалення ліцензії. Визнані постачальники включають ліцензовані особи, установи, визнані банківським законодавством, суб'єкти, які отримали платіжну ліцензію, затверджені та відповідні «Закону про боротьбу з відмиванням грошей» платформи для торгівлі віртуальними активами, а також ліцензовані установи з сертифікатом 1, схвалені комісією з цінних паперів.

Національна служба монетарного регулювання вимагає, щоб активи, що зберігаються, були суворо ізольовані від власних активів ліцензіатів, з регулярним розкриттям політики управління резервами та результатів аудиту. Ліцензіати повинні використовувати технологічні заходи, такі як багатопідпис, механізм попереднього карбування монет, безпечне управління приватними ключами, аудит безпеки смарт-контрактів і підписання документів на основі фактичного перегляду, і рекомендується поєднувати ці заходи з офлайн-перевірками для підвищення здатності до захисту від ризиків. Керівні принципи також підкреслюють, що емітенти стейблкоїнів повинні мати чітку структуру ради директорів та розвинену систему внутрішнього контролю.

У сфері боротьби з відмиванням грошей Управління з фінансових послуг чітко визначило відповідні вимоги до регулювання, включаючи оцінку ризиків, проведення належної перевірки клієнтів, постійний моніторинг, дотримання вимог щодо переказів стейблкоїнів та звітність про підозрілі транзакції. Ліцензовані емітенти стейблкоїнів повинні вжити ефективних заходів для ідентифікації та перевірки особи, яка володіє стейблкоїном, клієнти повинні проходити повну процедуру належної перевірки клієнтів та регулярно проходити перевірки. Не-клієнти зазвичай не повинні безпосередньо підтверджувати свою особу, але в певних ситуаціях може знадобитися подальше розслідування.

Регулятор заявив, що продовжить досліджувати можливості встановлення механізму взаємного визнання регулювання з іншими юрисдикціями, звертаючи увагу на міжнародну динаміку регулювання системних стейблкоїнів та вчасно розгляне встановлення вищих регуляторних бар'єрів.

Вимога повного резервування активів, що підтримують, може випускатися багато монет стейблкоїн

Регуляторні вказівки вимагають, щоб всі випущені стейблкоїни (, включаючи заморожені або заблоковані монети ), мали повне забезпечення активами. Кваліфіковані резервні активи включають готівку, банківські депозити, цінні боргові папери, а також інші високоліквідні та низькоризикові активи, визнані управлінням грошового обігу. Управління грошового обігу впровадить диференційовані вимоги щодо пом'якшення ризиків залежно від типу та структури резервних активів, які має ліцензований оператор.

Ліцензовані особи можуть випускати "вказані стейблкоїни", які прив'язані до різних фіатних валют, відповідно до попиту на ринку, але нові монети повинні бути схвалені Управлінням грошового обігу. Управління грошового обігу дозволяє ліцензованим особам мати кваліфіковані активи у формі токенів як резерв, але необхідно отримати письмовий дозвіл. У виняткових випадках можна подати заявку на невідповідність монет, але необхідно отримати індивідуальне схвалення та надати обґрунтоване пояснення.

Головне управління валютного контролю вимагало від ліцензованих осіб не сплачувати відсотки за випущені ними стейблкоїни, а також не обмежувати зберігання резервних активів за кордоном. Дозволяється делегувати управління активами третім особам, але необхідно забезпечити прозорість, безпеку та можливість управління активами, а також регулярно публікувати аудовані звіти про резерви.

У питанні емісії, викупу та розподілу, рекомендації вимагають створення ефективних, прозорих та зручних для користувачів механізмів процесу, запити на викуп повинні оброблятися в розумні терміни, не можуть бути встановлені нерозумні пороги або збори. Управління грошового обігу не зобов'язує встановлювати механізм маркет-мейкерів, але якщо такі заходи будуть встановлені, необхідно запобігти потенційним ризикам.

Щоб підтримати глобальний розвиток ринку стейблкоїнів у Гонконгу, Гонконгська адміністрація валюти (金管局) підтримує розподіл через закордонні канали, але емітенти повинні створити досконалу систему відповідності та контролю ризиків. Що стосується випадків доступу до відповідних послуг через VPN, регулятор застосовує принцип ризик-орієнтованого підходу, не блокуючи технологічні засоби загалом.

Заявник повинен підтримувати не менше ніж 25000 000 гонконгських доларів реального капіталу

Установи, які подають заявку на отримання ліцензії на випуск стейблкоїнів, повинні відповідати ряду умов. Заявник повинен бути компанією, зареєстрованою в Гонконзі, або визнаною установою, заснованою за межами Гонконгу. Незалежно від того, чи є заявник гонконгською, чи закордонною юридичною особою, він повинен мати суттєву операційну базу в Гонконзі.

Заявник повинен мати достатні фінансові ресурси, які необхідно підтримувати на рівні не менше ніж 25 мільйонів гонконгських доларів у вигляді сплаченого капіталу або визнаних еквівалентних фінансових ресурсів. Заявкові матеріали повинні включати бізнес-план і фінансовий бюджет на наступні три роки, аудиторські звіти за останні три фінансові роки, звіт про оцінку ризиків відмивання грошей тощо. Вищі посадові особи та основні працівники заявника повинні мати відповідні знання та досвід, а також постійно проживати в Гонконзі. Заявник також повинен розробити та впровадити всебічну політику та процедури управління ризиками.

Що стосується процесу подачі заявки, заявник спочатку повинен провести попереднє спілкування з управлінням грошового обігу, щоб дізнатися вимоги до ліцензії. Потім потрібно подати повний пакет документів, включаючи анкету, бізнес-план, статут компанії, організаційну структуру та політику управління ризиками тощо. Управління грошового обігу перевірить заявку та ухвалить рішення, інформація про затверджених ліцензіатів буде опублікована.

Відомо, що наразі десятки організацій виявили намір подати заявки на ліцензії на стейблкоїн в Гонконгу, включаючи платіжні установи та відомі інтернет-компанії. Деякі організації, такі як Jingdong Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank ( Гонконг ), Yuan Coin Innovation Technology та інші, вже чітко оголосили про намір подати заявку на ліцензію. Експерти в галузі прогнозують, що на першому етапі в Гонконзі може бути видано лише 3-4 ліцензії, загальна кількість не перевищить 10.