Глибокий аналіз механізму прибутків і збитків безстрокових ф'ючерсів: розкриття прихованих ризиків та торгових стратегій

Безстрокові ф'ючерси як основний продукт ринку деривативів криптовалют, механізм розрахунку прибутків і збитків яких є набагато складнішим, ніж може здаватися на перший погляд. У цій статті ми детально проаналізуємо принципи роботи безстрокових ф'ючерсів, обговоримо приховані ризики, а також розглянемо, як розробити розумні торгові стратегії.

1. Основні поняття безстрокових ф'ючерсів

Безстрокові ф'ючерси поділяються на прямі контракти (USDT маржа ) та зворотні контракти ( на базі монети маржа ). Прямі контракти є нинішнім основним потоком на ринку, їх прибуток і збиток мають лінійний зв'язок, розрахунок є досить інтуїтивно зрозумілим.

1.1 Розрахунок прибутку та збитків за прямими контрактами

Нереалізований прибуток і збиток розраховується на основі позначеної ціни:

• Невиплачений прибуток/збиток для довгих позицій = ( позначена ціна - середня ціна відкриття ) × кількість контрактів
• Нереалізований прибуток/збиток по шортах = ( середня ціна відкриття - ціна маркеру) × кількість позицій

Реалізований прибуток і збиток включає всі торгові витрати:

Вже реалізований прибуток і збиток = ( ціна закриття - середня ціна відкриття ) × кількість закриття - комісія - вартість капіталу

Потрібно звернути увагу, що комісії та витрати на капітал розраховуються за номінальною вартістю контракту, а не за сумою застави. Високий важіль значно збільшує вплив цих витрат на фактичну заставу.

1.2 Особливості прибутку та збитку зворотних контрактів

Зворотні контракти використовують сам актив для забезпечення та розрахункової валюти, мають нелінійну структуру прибутків і збитків. Ця структура створює асиметричне ризикове експозицію для трейдерів:

• Бичачі трейдери отримують прискорений прибуток під час зростання ринку, але зазнають прискорених втрат під час падіння.
• Шорти отримують прибуток від зменшення в умовах падіння, але зазнають збитків від зменшення під час зростання

Ця особливість робить зворотні контракти вибором для деяких інвесторів, які довгостроково накопичують базові активи.

2. Аналіз прихованих ризиків безстрокових ф'ючерсів

2.1 Пастка позначеної ціни та ціни виконання

Біржа використовує ціновий маркер для розрахунку нереалізованих прибутків і збитків та активації примусових ліквідацій, тоді як замовлення виконуються за останньою ціною угоди. Ця двійна цінова механіка може призвести до:

1. Непотрібний стоп-лосс: короткочасна різка волатильність ціни угоди викликає стоп-лосс, тоді як фактичні зміни мітки ціни незначні.

2. Несподіване ліквідація: зміна цін на інших біржах призводить до досягнення позначеної ціни ліквідації, навіть якщо ціна угоди на поточній біржі залишається стабільною.

Трейдерам слід уважно стежити за мітковою ціною, а не лише за графіком свічок.

2.2 Імпліцитна ерозія витрат на капітал

Витрати на капітал розраховуються на основі номінальної вартості контракту, високий важіль може посилити його вплив. Наприклад, при важелі 50x, ставка витрат на капітал 0,01%/8 годин може за 10 днів з'їсти 15% застави.

У боковому тренді "невидима втрата" є особливо небезпечною. Високий важіль, тривале утримання позицій та коливання ринку створюють ідеальний шторм для значних збитків через витрати на капітал.

2.3 Ланцюгове примусове закриття та ризик сліпого виконання

Великі важелі позицій можуть бути ліквідовані, що може викликати ефект доміно, що призводить до:

1. Ліквідність швидко вичерпується
2. Значне прослизання
3. Більше стоп-лоссів або примусового закриття позицій було активовано
4. Ціна продовжує знижуватися, формуючи негативний зворотний зв'язок

У такому випадку лімітне стоп-наказ може частково запобігти ризику ковзання. Вибір платформи для торгівлі з достатньою ліквідністю також є надзвичайно важливим.

2.4 Автоматичне зменшення позицій(ADL) механізм

ADL є останнім засобом контролю ризиків біржі, який примусово закриває найбільш прибуткові зворотні позиції, щоб компенсувати збитки банкрутів. Це означає, що навіть у прибутковому стані позиції можуть бути примусово закриті системою.

3. Практичний кейс: Повний процес торгівлі BTC Безстроковими ф'ючерсами

Припустимо, що на певній торговій платформі відкрито довгу позицію на 1 BTC з 20-кратним кредитним плечем за ціною відкриття $60,000:

• Номінальна вартість:$60,000
• Початкова маржа: $3,000
• Підтримуваний маржинальний рівень: 0.40%, підтримуваний маржинальний капітал $240
• Очікувана ціна ліквідації: близько $57,240( спрощений розрахунок, не враховуючи витрати )

3.1 Сценарій закриття позиції з прибутком

Ціна зросла до $65,000, закриття позиції:

• Плаваючий прибуток: $5,000
• Витрати на капітал ( припустимо 0.01% ): $6.50
• Комісія за відкриття позиції (0.05%):$62.50
• Чистий прибуток:$4,931

Фактичний прибуток, що надійшов, значно нижчий за бухгалтерський прибуток, усі витрати під високим важелем мають значний вплив.

3.2 Сценарій ліквідації збитків

Ціна знизилася до $57,240:

• Нереалізовані збитки продовжують зростати, з $3,000 гарантії вираховано
• При наближенні до підтримуючої маржі $240, спрацьовує примусове закриття позицій
• Остаточний збиток становить $3,000 застави

Якщо закриття позиції супроводжується сліпим відставанням, різницю покриває страховий фонд.

Висновок: Шлях управління ризиками

Безстрокові ф'ючерси містять величезні можливості та ризики. Розумна торгівельна стратегія повинна включати:

1. Глибше зрозуміти деталі правил платформи
2. Контроль за кредитним плечем, підтримка помірної позиції
3. Використання лімітних стоп-лоссів для запобігання прослизанню
4. Постійно слідкуйте за змінами маркерної ціни
5. Оптимізуйте час утримання позиції, уникайте високих витрат на капітал
6. Скорочення торгового циклу в період високої волатильності

Повага до ринку, раціональна торгівля – ось запорука довгострокового виживання та успіху на ринку Безстрокових ф'ючерсів.