Криптоактиви ринку: чотири цикли паралельно функціонують

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки один цикл" вже застаріла. Якщо ви ще дотримуєтеся старих інвестиційних уявлень, мріючи про прибуткові можливості, які приносить бичачий ринок, дуже ймовірно, що ви вже залишилися позаду на ринку.

Зараз ринок криптоактивів перетворився на складну ситуацію, в якій одночасно функціонують чотири різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку.

Суперцикл біткоїну

Біткоїн вже перетворився з об'єкта спекуляцій на актив для інституційного інвестування. Традиційна теорія циклів зменшення вже не працює, а обсяги та логіка розподілу капіталу з Уолл-стріт, публічних компаній та ETF повністю перевернули модель зміни ринкових трендів, що раніше домінували роздрібні інвестори.

Ключова зміна полягає в різкому зменшенні частки монет, що належать роздрібним інвесторам, тоді як інституційний капітал, представлений деякими технологічними компаніями, активно входить на ринок. Ця фундаментальна реконструкція структури капіталу переозначує механізм визначення ціни біткоїна та його волатильні характеристики.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском: вартістю часу та можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати період утримання 3-5 років, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткойна, тоді як роздрібні інвестори явно не мають такої терплячості та фінансових можливостей.

У майбутньому, ймовірно, виникне повільний бичачий ринок біткойнів, який триватиме більше десяти років. Річна прибутковість може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність суттєво знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в сфері технологій. Щодо цінового верхнього рівня біткойна, з точки зору роздрібних інвесторів, його, можливо, важко точно спрогнозувати.

Короткостроковий цикл уваги MEMEмонет

Теорія довгострокового зростання MEME монети все ще залишається дійсною. Коли технічна наративна виразність недостатня, наратив MEME завжди буде заповнювати "нудну порожнечу" ринку в ритмі емоцій, коштів та уваги.

Суть MEME полягає в тому, що це спекулятивний носій "миттєвого задоволення". Йому не потрібні білі книги, технічна перевірка чи дорожня карта, достатньо лише символу, який викликає резонанс. Від тваринних тем до політичних концепцій, від упаковки ШІ до інкубації спільноти IP, MEME вже перетворився на повноцінний промисловий ланцюг "монетизації емоцій".

Проте, ринок MEME еволюціонує від "народного свята" до "професійних змагань". Звичайним роздрібним інвесторам стає дедалі важче отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. Вхід професійних команд, аналітиків і великих гравців може зробити цей колишній "народний рай" надзвичайно конкурентоспроможним.

Довгостроковий цикл технологічних інновацій

Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура штучного інтелекту тощо, потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Такі проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітальних ринків, між якими існує принципова різниця в часі.

Технологічні проекти часто піддаються критиці на ринку, головним чином через те, що на стадії концепції їм надають занадто високу оцінку, а під час справжнього впровадження технології в період "низької вартості" навпаки спостерігається недооцінка їхньої вартості. Це визначає, що випуск вартості технологічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів з терпінням і технічним судженням розміщення справжніх цінних технологічних проектів у "период низького попиту" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але при умові, що вони можуть витримати тривалий період очікування та коливання ринку.

Короткий цикл інноваційних гарячих тем

Перед формуванням основного технічного наративу різні невеликі гарячі точки швидко змінювали одна одну, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI інтелектуальних агентів до AI інфраструктури, кожна маленька гаряча точка могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Ця фрагментація наративу і висока частота ротації відображають подвійні обмеження сучасного ринку: недостатність уваги та прагнення капіталу до ефективності. Типовий малий наративний цикл слідує моделі "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення громадської думки → панічні покупки → завищена оцінка → виведення капіталу".

Конкуренція між малими наративами по суті є нульовою грою ресурсів уваги. Але між наративами існує технічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Якщо наступні наративи зможуть продовжити попередні гарячі теми, створити системний механізм оновлення і насправді закріпити стійку цінність у процесі, це може призвести до народження великого наративу, схожого на літо DeFi.

З огляду на наявну малу наративну структуру, найбільш ймовірно, що прорив спочатку відбудеться на рівні інфраструктури ШІ. Якщо базові технології зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення супернаративу "літа ШІ".

Загалом, усвідомлення суті цих чотирьох паралельних циклів дозволить знайти відповідну стратегію в їхніх ритмах. Очевидно, що одноразове мислення "чотири роки циклу" вже не може відповідати складності поточного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних багатокілевих циклів", можливо, є ключем до справжнього прибутку в цьому бичачому ринку.