Недавня промова голови ФРС Пауела знову обдала холодною водою фінансові ринки. Він неодноразово підкреслював, що в нинішній економічній ситуації рівень безробіття є більш важливим, ніж інфляція. Незважаючи на те, що інфляція все ще має певну відстань до цільового показника у 2%, рівень безробіття в червні залишався на рівні приблизно 4,1%, за минулий рік майже без змін.

У цій ситуації Федеральна резервна система, здається, не поспішає коригувати процентну ставку, вважаючи за краще зберігати статус-кво. Ринок спочатку очікував, що Пауелл дасть якісь натяки щодо можливого зниження ставки в вересні, але його виступ виявився неясним і не надав жодної суттєвої інформації. Ще гірше, що дані про інфляцію, оприлюднені в четвер, перевищили очікування, що ще більше зменшило можливість зниження ставки.

Федеральна резервна система, здається, наразі чекає на чіткий сигнал — значне зростання рівня безробіття. Доки ринок праці залишається стабільним, а інфляцію важко стримати, у них немає підстав для зниження процентних ставок. Здається, що непряма думка Пауела полягає в тому, що ФРС не вживатиме заходів щодо пом'якшення політики, поки не виникнуть проблеми на ринку праці.

Отже, дані про рівень безробіття за липень, які будуть опубліковані найближчим часом, стають особливо важливими. Лише тоді, коли рівень безробіття почне зростати, Федеральна резервна система може розглянути можливість зміни своєї позиції. Однак це також викликає питання: чи не буде занадто пізно, коли дійсно будуть вжиті заходи? Ринкові ризики, можливо, вже тихо накопичуються.

Поточна економічна ситуація є досить складною: інфляція важко знижується, а ринок праці надто потужний, тому Федеральній резервній системі важко діяти в обох напрямках. Але з останніх заяв Пауела виглядає так, що Федеральна резервна система насправді не має наміру переходити до дій раніше терміну, демонструючи рішучість боротися з інфляцією. Ця позиція може мати глибокий вплив на фінансові ринки, інвестори повинні уважно стежити за подальшим розвитком.