【Валютний ринок】Який рівень безробіття необхідний для відновлення зниження процентних ставок у США? | Щоденник валютного ринку Цуне Йосіди | Moneyクリ - Інформація про інвестиції та медіа, корисна для фінансів від Monex Securities
Рівень безробіття в липні 4,2% = умови для відновлення зниження процентних ставок не виконані
Між ставкою FF і рівнем безробіття в США існує кореляція, при якій підвищення рівня безробіття призводить до зниження ставки FF або навпаки. Особливо, якщо від рівня безробіття відняти середнє значення безробіття за останні 10 років (10-річне MA = ковзаюче середнє), кореляція між цими показниками стає ще вищою. Використовуючи цей "скоригований рівень безробіття", розглянемо, якими будуть умови для відновлення зниження процентних ставок у США.
Рівень безробіття в США покращився до несподіваних 4,1% за даними за червень, які були опубліковані раніше. Попереднє прогнозування рівня безробіття за липень, яке буде опубліковано 1 серпня, передбачає незначне підвищення до 4,2%. Якщо рівень безробіття за липень виявиться 4,2%, «відкоригований рівень безробіття» незначно зросте, залишаючись у межах «відкоригованого рівня безробіття», який був встановлений з моменту збереження політики процентних ставок у 2025 році (див. графік 1). Виходячи з цього, якщо рівень безробіття за липень буде 4,2%, то, згідно з попереднім досвідом, це може не дати підстав для відновлення зниження ставок.
【図表1】Рівень FF та «скоригований рівень безробіття» номер 1 = рівень безробіття в липні 4,2% (січень 2022 року – дотепер)
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
Рівень безробіття у липні 4,3% = умови для відновлення зниження процентних ставок виконано
Що станеться, якщо рівень безробіття в липні зросте до 4,3%, що перевищує попередні прогнози? У цьому випадку «виправлений рівень безробіття» має ймовірність перевищити верхню межу діапазону з 2025 року (див. малюнок 2). Якщо звернутися до попередніх відносин між цими двома показниками, то, здається, виконуються умови для зниження ставки FF, тобто для відновлення зниження процентних ставок.
【図表2】FF-ставка та «коригований рівень безробіття» частина 2 = рівень безробіття у липні 4,3% (січень 2022 року – )
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, створені брокером Monex.
Отже, що зворотний випадок? Як у випадку з безробіттям у червні, якщо несподівано продовжується зниження рівня безробіття, це може вказувати на необхідність підвищення процентних ставок, а не їх зниження, з огляду на попередні зв'язки.
Рівень безробіття в липні 4% = не вказує на перехід до підвищення процентних ставок
У липні рівень безробіття покращився з попереднього показника і знизився до 4%, але зниження "скоригованого рівня безробіття", ймовірно, залишиться в межах з 2025 року (див. графік 3). Навіть якщо рівень безробіття знизиться до 3,9%, це не суттєво зміниться, і навіть у разі несподіваного поліпшення рівня безробіття, ймовірність переходу до підвищення ставок все ще виглядає малоймовірною.
【図表3】FF-курс та «коригований рівень безробіття» частина 3 = у випадку рівня безробіття 4% у липні (січень 2022 року – до тепер)
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
Найближчою метою є, безумовно, коли знову почнеться зниження процентних ставок. Якщо рівень безробіття підвищиться до понад 4,3%, ймовірність відновлення зниження процентних ставок, яке відповідає умовам FOMC, залишається високою. Якщо ж, навпаки, зниження процентних ставок буде розпочато, коли рівень безробіття залишиться нижче 4,2%, це може бути сприйнято фінансовими ринками як поступка політичному тиску з боку президента Трампа, і FOMC здійснить неналежне зниження ставок.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
【Валютний ринок】Який рівень безробіття необхідний для відновлення зниження процентних ставок у США? | Щоденник валютного ринку Цуне Йосіди | Moneyクリ - Інформація про інвестиції та медіа, корисна для фінансів від Monex Securities
Рівень безробіття в липні 4,2% = умови для відновлення зниження процентних ставок не виконані
Між ставкою FF і рівнем безробіття в США існує кореляція, при якій підвищення рівня безробіття призводить до зниження ставки FF або навпаки. Особливо, якщо від рівня безробіття відняти середнє значення безробіття за останні 10 років (10-річне MA = ковзаюче середнє), кореляція між цими показниками стає ще вищою. Використовуючи цей "скоригований рівень безробіття", розглянемо, якими будуть умови для відновлення зниження процентних ставок у США.
Рівень безробіття в США покращився до несподіваних 4,1% за даними за червень, які були опубліковані раніше. Попереднє прогнозування рівня безробіття за липень, яке буде опубліковано 1 серпня, передбачає незначне підвищення до 4,2%. Якщо рівень безробіття за липень виявиться 4,2%, «відкоригований рівень безробіття» незначно зросте, залишаючись у межах «відкоригованого рівня безробіття», який був встановлений з моменту збереження політики процентних ставок у 2025 році (див. графік 1). Виходячи з цього, якщо рівень безробіття за липень буде 4,2%, то, згідно з попереднім досвідом, це може не дати підстав для відновлення зниження ставок.
【図表1】Рівень FF та «скоригований рівень безробіття» номер 1 = рівень безробіття в липні 4,2% (січень 2022 року – дотепер) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
Рівень безробіття у липні 4,3% = умови для відновлення зниження процентних ставок виконано
Що станеться, якщо рівень безробіття в липні зросте до 4,3%, що перевищує попередні прогнози? У цьому випадку «виправлений рівень безробіття» має ймовірність перевищити верхню межу діапазону з 2025 року (див. малюнок 2). Якщо звернутися до попередніх відносин між цими двома показниками, то, здається, виконуються умови для зниження ставки FF, тобто для відновлення зниження процентних ставок.
【図表2】FF-ставка та «коригований рівень безробіття» частина 2 = рівень безробіття у липні 4,3% (січень 2022 року – ) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, створені брокером Monex. Отже, що зворотний випадок? Як у випадку з безробіттям у червні, якщо несподівано продовжується зниження рівня безробіття, це може вказувати на необхідність підвищення процентних ставок, а не їх зниження, з огляду на попередні зв'язки.
Рівень безробіття в липні 4% = не вказує на перехід до підвищення процентних ставок
У липні рівень безробіття покращився з попереднього показника і знизився до 4%, але зниження "скоригованого рівня безробіття", ймовірно, залишиться в межах з 2025 року (див. графік 3). Навіть якщо рівень безробіття знизиться до 3,9%, це не суттєво зміниться, і навіть у разі несподіваного поліпшення рівня безробіття, ймовірність переходу до підвищення ставок все ще виглядає малоймовірною.
【図表3】FF-курс та «коригований рівень безробіття» частина 3 = у випадку рівня безробіття 4% у липні (січень 2022 року – до тепер) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities Найближчою метою є, безумовно, коли знову почнеться зниження процентних ставок. Якщо рівень безробіття підвищиться до понад 4,3%, ймовірність відновлення зниження процентних ставок, яке відповідає умовам FOMC, залишається високою. Якщо ж, навпаки, зниження процентних ставок буде розпочато, коли рівень безробіття залишиться нижче 4,2%, це може бути сприйнято фінансовими ринками як поступка політичному тиску з боку президента Трампа, і FOMC здійснить неналежне зниження ставок.