Біткойн встановив історичний рекорд: кілька факторів сприяли зміцненню ринку

Ціна Біткойна нещодавно перевищила позначку в 112 000 доларів, встановивши історичний рекорд. Цей ріст є результатом впливу кількох факторів, включаючи тривалу слабкість долара, достатню глобальну ліквідність та прискорений вхід інституційних коштів. Давайте оглянемо нещодавні ринкові динаміки, проаналізуємо вплив геополітичної ситуації та економічних даних на ризикові активи, а також розглянемо унікальні прояви Біткойна в цій хвилі відновлення та його майбутні тенденції.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок був охоплений торговою невизначеністю, геополітичними конфліктами та складними економічними даними. Проте, незважаючи на суворий макроекономічний фон, ризикові активи загалом відновилися. Американський фондовий ринок зріс по всіх напрямах, індекс Nasdaq 100 та індекс S&P 500 обидва встановили історичні рекорди. Біткойн у середині місяця тимчасово впав нижче 100 000 доларів, але потім сильно відновився, підвищившись на 2,84% у місячному вимірі. У порівнянні з цим, загальний крипторинок впав на 2,03%, волатильність ефіріуму зросла, його результати були гіршими, ніж у інших основних активів, з падінням на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом був налаштований оптимістично, інвестори з оптимізмом сприймали макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Торговельні відносини між США і Китаєм знову загострилися, але після розмови між лідерами двох країн ситуація дещо заспокоїлася. PMI китайського виробництва впав до найнижчого рівня за останні роки, OECD знову знизив прогнози глобального зростання. Щодо США, економічні дані виявилися неоднозначними: дані по неробочим місцям перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю несподівано зменшилася, а роздрібні продажі знизилися. Червневий CPI знову виявився нижчим за очікування, що підкріпило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вчетверте поспіль залишила процентні ставки без змін, зазначивши, що потрібно дочекатися більше чітких сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипторинок у червні зазнав кількох короткострокових потрясінь, включаючи публічні конфлікти між важливими політичними особами щодо податкової політики, а також короткочасне загострення геополітичної напруженості. Після тиску на ринок у передостанній тиждень червня, Біткойн відновився на фоні покращення ринкових настроїв та зростання участі інституцій. Загальний чистий приплив Біткойн ETF у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір зазнав більшої волатильності та глибшого коригування, конкретні причини якого залишаються невизначеними. Водночас стратегії криптокас управління отримали увагу, кілька компаній почали розширювати свої позиції на ETH, SOL, BNB та HYPE, що свідчить про високу підтримку цього підходу на ринку.

Геополітика стала головною темою в кінці червня. 13 червня в регіоні Близького Сходу спалахнули конфлікти. Незважаючи на те, що ситуація спочатку була напруженою, ринок спочатку відреагував стабільно. 21 червня, після військових дій США, ціни на криптоактиви різко впали, тоді як фондовий ринок США залишився стабільним. 24 червня було оголошено про угоду про припинення вогню, що зменшило короткострокову паніку на ринку. Хоча поодинокі напади все ще мали місце, крипторинок поступово відновлювався після припинення вогню, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото та нафта, впали, що відображає зменшення занепокоєння ринку з приводу тривалих конфліктів.

Мульти-інвестиції після BTC

2025 року несподіваною тенденцією стало швидке впровадження компаніями стратегії крипто-скарбниць, особливо в червні, коли ця тенденція значно прискорилася, і кількість відповідних компаній наблизилася до подвоєння. За обсягом торгівлі, у червні компанії з крипто-скарбницями придбали Біткойн у масштабах, що перевищують загальний чистий приплив у американські спотові Біткойн ETF (у цьому місяці – 4 мільярди доларів).

Хоча Біткойн та Ефір усе ще домінують, все більше підприємств починають інвестувати в більш різноманітні криптоактиви, такі як SOL, BNB, TRX та HYPE, що свідчить про посилення тенденції диверсифікації поза межами основних монет. Серед 53 підтверджених компаній з крипто-скарбничками, 36 зосереджені на BTC, 5 інвестують у SOL, 3 - у XRP, 2 - відповідно в ETH, BNB та HYPE, а ще одна компанія інвестує в TRX, FET, а також у комплексний портфель альткоїнів.

Продовження цієї тенденції очікується з великою впевненістю, оскільки компанії продовжують реалізовувати цю стратегію, а ринок також демонструє сильну готовність забезпечити її достатнім фінансуванням і підтримати багатостороннє розміщення активів.

Однак ринок також починає сумніватися в цій стратегії, особливо коли деякі компанії здійснюють фінансування за рахунок боргу для розподілу криптоактивів, що викликає занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час зазвичай використовуються безвідсоткові або низьковідсоткові конвертовані облігації, які в разі "внутрішньої вартості" на момент погашення інвестор може вибрати їх конвертацію в акції компанії. Але якщо на момент погашення вони "поза грошима", то компанія повинна повернути основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для збору коштів може створити тиск на ринкову ціну, впливаючи на інші компанії, що володіють такими ж активами;
2. Випуск нових облігацій для погашення старих облігацій є еквівалентом рефінансування;
3. Випуск нових акцій для фінансування, щоб погасити борги або придбати активи, цей спосіб має менший ризик дефолту;
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту.

Кінцевий шлях компанії залежатиме від ринкової ситуації на момент погашення. Як правило, компанія може вирішити проблеми лише тоді, коли ринок це дозволяє.

У порівнянні, ризик отримання криптоактивів шляхом випуску акцій є меншим, оскільки не передбачає боргу і не створює зобов'язання щодо примусового погашення, тому в загальній структурі ризиків легше сприймається ринком.

Згідно з доповіддю, опублікованою певним дослідницьким агентством 4 червня, побоювання щодо структури важелів на ринку, можливо, були перебільшені. Більшість боргових зобов'язань, випущених компаніями з біткойн-скарбничками, сплине з терміном до погашення між червнем 2027 року та вереснем 2028 року. Хоча в минулому в криптоіндустрії існували системні ризики, викликані високими важелями, наразі така боргова структура не становить негайної загрози. Але варто зауважити, що в майбутньому, якщо більше компаній впровадять цю стратегію та випустять короткострокові боргові зобов'язання, їх потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Новий законопроект каталізує переломний момент в індустрії

Червень 2025 року стане ключовим переломним моментом для індустрії стейблкоїнів, головним чином під впливом двох значних подій: успішного виходу на біржу певної компанії та ухвалення Сенатом США законопроекту GENIUS, що є першим у США комплексним законодавством про стейблкоїни.

Як другий за величиною емітент стейблкойнів у світі, компанія стала першою компанією з рідними стейблкойнами, яка вийшла на публічний ринок у США, а її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що такий різкий ріст може свідчити про занижену ціну IPO, більш важливим є значне посилення усвідомлення інвесторами майбутньої ролі стейблкойнів в інфраструктурі.

25 червня законопроєкт GENIUS був ухвалений у Сенаті з результатом 68 голосів "за" та 30 "проти", що ознаменувало прорив після багатомісячних процедурних голосувань та політичних ігор. Це включає в себе невдале ключове процедурне голосування 8 травня, яке сталося через розбіжності в останній момент. Наразі цей законопроєкт передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроєкту CLARITY. Однак перспектива об'єднання все ще невизначена, особливо на фоні відкритого висловлення проти з боку одного з високопосадовців.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стабільних монет постійно зростає. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стабільних монет; певний платіжний гігант розширює екосистемну підтримку шляхом інтеграції продуктів стабільних монет від кількох установ. Ці компанії не лише змагаються у випуску стабільних монет, але й прагнуть отримати перевагу в обсязі обігу та реальному використанні. Зосередження галузі вже перейшло з "чи можна випустити" на "чи можна реалізувати", і успіх стабільних монет залежатиме від їхнього рівня проникнення у реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, деяка компанія вже отримала регуляторний дозвіл на свою стабільну монету в Дубаї, а центральний банк Кореї також досліджує можливість випуску стабільної монети, прив'язаної до корейського вона. Однак наразі США є найбільш просунутими в цьому розвитку.

Стабільні монети - це лише початок. Вони знаменують перший етап впровадження традиційних фіатних валют у блокчейн, реалізуючи розгортання інфраструктури з цілодобовою, швидкою взаємодією. Наступний етап зосереджений на впровадженні фінансових активів на блокчейні, насамперед токенізації акцій.

Одна торгова платформа нещодавно запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями в Європі, ставши пілотною платформою для тестування попиту користувачів та якості виконання. Інша платформа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США для реалізації подібних продуктів. Ці ранні спроби прокладають шлях для більшої токенізації традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступний крок охопить такі категорії активів, як приватне кредитування та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт, який спалахнув 13 червня 2025 року, тривав 12 днів; незважаючи на те, що він викликав глобальну увагу, його довгостроковий вплив на ризикові активи виявився обмеженим. На початку конфлікту ринок криптовалют і фондовий ринок реагували мляво; але після того, як 22 червня уряд США вживає військові дії, ціни на криптоактиви значно впали. Після оголошення про угоду про припинення вогню 24 червня ціни швидко відновилися. Хоча в кінці місяця все ще відбувалися поодинокі напади, конфлікт офіційно ще не закінчився, проте ринок в цілому вже відновив стабільність.

Протягом цього часу,走势比特与美股 синхронно піднімалися, не продемонструвавши властивостей укриття. У порівнянні з квітнем і травнем, коли Біткойн через торгові тарифи та глобальну напругу на ринку облігацій вважався активом для збереження вартості, цього разу він більше схожий на ризиковий актив. Біткойн перевершує золото та весь крипторинок, частково завдяки потужній підтримці з боку інститутів, включаючи щомісячний приплив ETF у розмірі 4 мільярди доларів, постійні закупівлі з боку казначейських компаній, а також ознаки суверенних покупок, що показує, що вплив геополітичних потрясінь на Біткойн є відносно короткочасним.

Цей конфлікт також викликав нову увагу ринку до місцевої криптовалютної інфраструктури певної країни, зокрема до видобутку Біткойнів. За оцінками певної установи, у 2021 році близько 4,5% видобутку Біткойнів у світі відбувалося в цій країні, здебільшого завдяки низьким цінам на електроенергію, що фінансується державними дотаціями в місцевій валюті. У період зростання Біткойнів ця структура приносила значний прибуток.

Після військових дій з'явилися чутки, що частина шахт у країні була знищена, що призвело до зниження мережевої потужності. Але короткострокові коливання потужності, як правило, швидше викликані різницею в часі блоків або шумом даних; наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав систематичної шкоди видобувним установкам. Іншим можливим поясненням є те, що спекотна погода в Східному узбережжі та Центрально-Західному регіонах змусила майнерів тимчасово зменшити видобуток.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалюти в фінансовій системі країни. Протягом тривалого часу країна через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільний курс долара спонукала населення та тіньову економіку активно використовувати криптовалюту.

Дані, отримані від одного аналітичного агентства, показують, що в 2024 році під час значних подій у країні та під час кількох обстрілів ракетами, відтік криптоактивів з країни значно зріс.

Біткойн та Tron завжди були основними блокчейн-мережами, які використовуються в країні, особливо Tron для переказу стабільної монети USDT. Проте під час цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків з ланцюговими стабільними монетами не показали суттєвого зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалют не змінилася через війну, а активність короткострокових утримувачів на ланцюгу навіть знизилася.

Хоча дані на ланцюгу не показують значних аномалій, але криптоіндустрія символічно проявилася під час цього конфлікту: найбільша криптобіржа країни зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а зловмисники, які підтримують протилежну сторону, залишили інформацію, що виступає проти режиму країни, через адреси гаманців. Ця біржа раніше була пов'язана з фінансовими потоками державних структур, а ця атака більше схожа на кібервійськову психологічну війну, а не на атаку з метою отримання прибутку.

Ця країна є однією з найбільш постраждалих від глобальної девальвації валюти та тривалих санкцій. Для таких суспільств криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у міжкордонних фінансових потоках. Їхня політична та мережна складова, що проявилася під час цього конфлікту, ще раз підтверджує, що криптовалюта стала частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на