Глобальна макрофінансова ситуація зазнає різких змін, крипторинок стикається з серйозною корекцією

У лютому глобальна макрофінансова ситуація швидко та драматично змінилася, особливо зміни економічних даних США викликали коливання на ринку.

Дані про інфляцію в США зросли, споживча впевненість знизилася до 15-місячного мінімуму, що призвело до того, що трейдери почали закладати очікування економічної рецесії. Це спричинило швидке падіння трьох основних фондових індексів США до рівня 120-денного середнього. Капітали почали вживати заходів для захисту, доходність 10-річних держоблігацій США різко знизилася, а золото також показало ознаки формування піку.

Під впливом зв'язку з американським фондовим ринком біткоїн в останній тиждень лютого зазнав різкого падіння, що призвело до найбільшого відкату та найбільших втрат цього циклу.

Аналіз свідчить про те, що ця ситуація в основному є корекцією ціни на "Транзакцію Трампа". Враховуючи можливе самостійне коригування американської політики та оптимістичний погляд на середньо- та довгострокові перспективи крипторинку, зараз біткоїн, ймовірно, переживає хороший шанс для середньо- та довгострокового інвестування, можна акуратно і поступово відкривати довгі позиції.

Макроекономіка: очікування рецесії сприяють зниженню ринку, у короткостроковій перспективі все ще існує тиск

Недавні економічні та зайнятості дані, опубліковані США, разом із хаосом, спричиненим тарифною політикою Трампа, стали двома основними факторами, що впливають на останні макрофінансові та крипторинок тенденції.

На початку лютого США оприлюднили дані про зайнятість, згідно з якими в січні чисельність нелегальних робочих місць зросла лише на 143 тисячі, що значно нижче від очікуваних 170 тисяч. Це посилило побоювання ринку щодо рецесії в економіці США.

Незабаром оприлюднені дані CPI показали, що інфляція в січні досягла 3%, перевищивши очікування. Інфляція в США зростала три місяці поспіль, і ринок вважає, що це надасть Федеральній резервній системі підстави для відтермінування зниження процентних ставок. Навіть якщо в економіці з'являться ознаки рецесії, Федеральній резервній системі може бути важко змінити свою політику.

Індекс споживчої впевненості, опублікований в кінці лютого, знову знизився до найнижчого рівня за 15 місяців. Постійно низька споживча впевненість неминуче вплине на бізнес. Цей ряд негативних даних зрештою підірвав ринкову впевненість. Три основні фондові індекси США потім зазнали значного падіння, знищивши всі прирости цього місяця.

Для трейдерів постійне зростання інфляції, ймовірне погіршення ситуації з зайнятістю та наближення тіней економічної рецесії можуть зробити скорочення довгих позицій найкращим вибором.

Окрім економічних даних, непослідовні рішення Трампа щодо тарифної політики також викликали хаос і песимізм на ринку. Трамп спочатку оголосив про введення тарифів на кілька країн, потім відтермінив їх виконання, а потім раптово оголосив про їх наближення до реалізації. Ця непослідовність значно підвищила невизначеність на ринку.

Попередньо очікувані російсько-українські переговори в кінці лютого зазнали драматичного повороту, і угода, яка вже була на грані підписання, врешті-решт розвалилася. Це означає, що очікування щодо завершення війни для збільшення видобутку нафти з метою зниження інфляції навряд чи будуть реалізовані.

З моменту "угоди Трампа" з листопада минулого року, яка ґрунтується на очікуваннях сильного економічного зростання, ситуація змінилася. Тепер, коли дані про зайнятість погіршуються, інфляція залишається на високому рівні, а тарифи посилюють інфляційні очікування, ринок змінив свої прогнози, почавши виходити з "угоди Трампа" та переходячи до оцінки "економічної рецесії". В такій логіці падіння фондового ринку може бути лише початком.

Доходність 10-річних державних облігацій США впала з максимуму 4,809% до 4,210%. Це суттєве зміщення "якоря ціноутворення" відображає песимістичні очікування капітальних ринків щодо економічних перспектив.

На цьому фоні ринок знову почав підвищувати очікування щодо зниження процентних ставок ФРС цього року, з прогнозом збільшення кількості з 1 до 2 разів. З технічної точки зору, індекс Nasdaq і S&P 500 вже впали нижче 120-денного середнього. Якщо ФРС не зможе позитивно відреагувати на ринкові очікування, у короткостроковій перспективі фондовий ринок може продовжити падіння.

Шифрувальні активи: можливості для середньострокового та довгострокового інвестування стають очевидними

У лютому ціна відкриття біткойна становила 102 тисячі доларів, закриття – 84 тисячі доларів, максимальна ціна – 103 тисячі доларів, мінімальна – 78 тисяч доларів, за місяць зниження на 17,69%, амплітуда коливань 24,03%. З максимального значення найбільше зниження склало 28,52%, що стало найбільшим відкатом у цьому циклі ( з січня 2023 року ).

Варто відзначити, що зниження протягом місяця в основному відбулося в останній тиждень, швидке падіння на короткому терміні призвело до паніки на ринку. Індекс страху і жадібності 27 лютого впав до 10 пунктів, що є найнижчим показником цього циклу, близьким до 6 пунктів під час краху LUNA в попередньому циклі.

З технічної точки зору, раніше підтримка "Трампової основи" була ефективно пробита, що відповідає поверненню "Трампової угоди" на фондовому ринку США. Раніше спостережувані дві висхідні трендові лінії в цьому циклі були пробиті за короткий проміжок часу. Наприкінці місяця ціна біткоїна закрилася поблизу 200-денного середнього.

Окрім зв'язку з ринком акцій США, негативні події в крипторинку також є однією з причин великого падіння. У середині лютого MEME-валюта Libra, яку просував президент Аргентини, зазнала краху. Після цього одна з бірж зазнала найбільшої в історії хакерської атаки, втративши понад 1,5 мільярда доларів. Контракт Infini також зазнав атаки, було вкрадено майже 50 мільйонів доларів.

Крім того, банкрутство FTX на початку березня призвело до розблокування токенів SOL, що також створило тиск на ринок. Близько 11,2 мільйона SOL буде розблоковано, загальна вартість приблизно 2 мільярди доларів, що становить 2,29% від загальної кількості SOL. Це сприяло тому, що ціна SOL у лютому впала більш ніж на 50%.

Аналіз вказує на те, що найбільше падіння в цьому циклі на крипторинку в лютому сталося через падіння фондового ринку США, викликане очікуваннями економічної рецесії, що можна розглядати як повернення до ціноутворення "Трамп-транзакцій". Теоретично біткоїн може впасти до 73 тисяч доларів, але враховуючи, що підняття основи біткоїна під час президентства Трампа значно перевищує падіння фондового ринку, ймовірність досягнення цієї крайності є досить низькою.

На основі можливих саморегулювань політики США та оптимістичного погляду на середньострокові та довгострокові перспективи крипторинку, в даний час біткоїн, можливо, відкриває хорошу можливість для середньострокового та довгострокового розміщення, що дозволяє обережно купувати частинами.

Куди йдуть кошти: Масове виведення коштів з ETF є основною причиною падіння

Зі зменшенням ентузіазму до "Трамп-трейду" в лютому обсяги інвестицій у крипторинок суттєво знизилися до 2,111 мільярда доларів. Сповільнення припливу капіталу постійно взаємодіяло зі зниженням цін, що врешті-решт призвело до того, що ціна біткоїна, після тривалого консолідаційного періоду поблизу 96 тисяч доларів, у останньому тижні лютого різко впала.

Сегментація типів капіталу виявляє розбіжності у напрямках потоків коштів між стабільними монетами та спотовими ETF на біткойн. Стабільні монети за місяць отримали чистий приплив у 5,3 мільярда доларів, тоді як кошти через ETF-канали вийшли з чистим обсягом у 3,249 мільярда доларів, що стало найбільшим місячним продажем з моменту виходу на ринок.

Раніше аналіз неодноразово вказував на те, що спотовий ETF на біткоїн вже має контроль над середньостроковим і короткостроковим ціноутворенням біткоїна, тому ціна біткоїна має високу кореляцію з американськими акціями. Витік величезних коштів з ETF-каналів цього місяця є найпрямішою зовнішньою причиною падіння. Подальша динаміка біткоїна головним чином залежить від покращення очікувань щодо економіки США та ситуації з поверненням коштів в ETF.

Структура ринку: короткострокові прибутки продаються, довгострокові тримачі залишаються стабільними

З моменту запуску повторного розпродажу в жовтні 2023 року близько 1,12 мільйона біткоїнів було переведено від довгострокових утримувачів до короткострокових спекулянтів. Повторний розпродаж вважається необхідною умовою завершення циклу бичачого ринку, а логіка, що стоїть за цим, полягає в тому, що зростання обсягу активних біткоїнів до певного рівня призведе до виснаження ліквідності, що зруйнує тенденцію зростання.

Розглядаючи консолідацію та різке падіння в лютому, довгострокові власники проявили надзвичайну стриманість, продавши лише 7271 монету. Насправді, існуючі довгострокові власники більше не звертають уваги на ціновий діапазон "Трампівського дна" (8.9 тисяч - 110 тисяч ), обираючи утримувати монети в очікуванні зростання.

Останній тиждень лютого, продажі в основному здійснювалися короткостроковими спекулянтами. Дані на блокчейні показують, що до 24 лютого короткострокові власники все ще тримали свої активи, але 25-го числа сталося обвалення, в той день короткострокові власники зафіксували збитки в 255 мільйонів доларів. Це другі за величиною збитки за один день за весь цей цикл, після 362 мільйонів доларів 5 серпня 2023 року. Історично, після подібних великих збитків короткострокові власники часто спостерігали за досягненням етапного дна на ринку.

Глибокий аналіз виявив, що з 24 лютого в діапазоні від 78 000 до 89 000 доларів США біткоїн зріс на 564920 монет, тоді як у діапазоні "Трампівського дна" (8.9 000-110 000 доларів США ) біткоїн зменшився на 412875 монет. Чіпи в діапазоні "Трампівського дна" в основному сформувалися з листопада минулого року до лютого цього року, а їхні утримувачі належать до типічної короткострокової спекулятивної групи. Ці продажі з кров'ю намагаються побудувати середньострокову основу, також зміцнюючи діапазон 73 000-89 000, де чіпів менше.

Висновок

Цей раунд падіння головним чином викликаний продажем короткострокових прибутків, тривалі утримувачі сповільнили продаж і вибрали стратегію утримання монет. Поточний бичачий ринок, можливо, перебуває на стадії корекції, а не переходу до ведмежого.

У лютому біткоїн зазнав найбільшого зниження в цьому циклі, що сталося через коригування цін на американських акціях у зв'язку з "очікуваннями рецесії", що призвело до масового виведення коштів з ETF. Його точка повороту також буде залежати від зміни очікувань на американському ринку акцій та відскоку тренду.

З внутрішньої структури, біткоїн та крипторинок все ще перебувають у циклічному русі, короткострокове падіння цін може створити можливості для середньо- та довгострокового розподілу.

Потрібно уважно слідкувати за макроекономічними тенденціями США, очікуваннями ринку та ставленням Федеральної резервної системи до відновлення зниження процентних ставок.