Метапланетна гра з кредитним плечем Біткойн: аналіз таємниць, що стоять за зростанням цін на акції
Нещодавно японська публічна компанія Metaplanet привернула увагу через включення Біткойн до активів корпоративної скарбниці. Компанія нещодавно оголосила про вражаючий план фінансування — випуск облігацій з нульовою процентною ставкою на суму 45 мільярдів єн (приблизно 30 мільйонів доларів США) з метою подальшого збільшення своїх запасів Біткойн. З моменту впровадження Біткойн як резервного активу корпоративної скарбниці у травні 2024 року Metaplanet придбала більше 1,000 BTC. Варто зазначити, що з січня 2024 року акції Metaplanet зросли на 2,450%. Ця операція, що поєднує криптовалюту з фінансовими інструментами високого ризику, не лише викликала перспективи високих прибутків на ринку, але й викликала занепокоєння щодо потенційних ризиків.
Біткойн стратегія та поєднання нульових процентних облігацій
Фінансування Metaplanet здійснено за допомогою облігацій з нульовою ставкою. Цей тип облігацій не передбачає виплати відсотків, прибуток інвесторів отримується з купівлі облігацій за ціною нижче номінальної вартості та отримання повного погашення в момент погашення. Наприклад, облігація номіналом 100 єн може бути випущена за 90 єн, а по закінченні терміну інвестор отримує 100 єн, заробляючи 10 єн різниці.
Для компанії цей спосіб фінансування є вкрай дешевим, не вимагає регулярних виплат відсотків, лише потрібно повернути основну суму при погашенні облігацій. Однак Metaplanet не використав залучені кошти для звичайної операційної діяльності, а повністю інвестував у Біткойн, який є високоволатильним активом.
З травня 2024 року Metaplanet придбала понад 1,000 Біткойн. Компанія вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, і як рідкісний актив, його вартість, ймовірно, зросте зі збільшенням попиту на ринку.
Проте ризики цієї стратегії також очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, які має Metaplanet, значно зменшиться, а за облігаціями все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного капіталу на момент їх погашення. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борги, компанія зіткнеться з величезним тиском щодо погашення боргу.
Двосічний меч ефекту важеля
План фінансування облігацій Metaplanet по суті є важелем. Компанія використовує дешевий борг, щоб залучити Біткойн як потенційно високодохідний актив, сподіваючись погасити борг за вищою вартістю після зростання вартості Біткойна та отримати прибуток.
Припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн для купівлі Біткойн, початкова ціна становить 3 мільйони єн за монету, в цілому отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4 500 000 єн за монету, загальна капіталізація BTC, що належить компанії, досягне 6,75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4,5 мільярда єн залишиться 2,25 мільярда єн чистого прибутку, що свідчить про успішність операцій з використанням кредитного плеча.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. У цей момент компанія не тільки не матиме прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів, фінансовий тиск різко зросте.
Ця кредитна стратегія посилює результати коливань ціни Біткойн: під час зростання прибутки множаться, а під час падіння ризики зростають у кілька разів.
Тиск на погашення боргів: подвійний тест ціни Біткойна та грошових потоків
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою самі по собі не мають витрат на відсотки, їхня зобов'язання щодо погашення основної суми на дату погашення є фіксованими. Платоспроможність Metaplanet стикається з подвійними викликами: ціною Біткойна та управлінням грошовими потоками компанії.
Ціна Біткойна: Metaplanet інвестує всі кошти облігацій у Біткойн, що означає, що його здатність погашати борги сильно залежить від цінових коливань Біткойна. Якщо ціна знизиться, ринкова вартість Біткойнів, які має компанія, може бути недостатньою для покриття боргу в 4,5 мільярда єн.
Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування: якщо активи компанії у Біткойні не будуть вчасно реалізовані або ліквідність на вторинному ринку буде недостатньою, компанія може зіткнутися з проблемою "немає готівки" під час погашення боргів. Крім того, якщо ринок поставить під сумнів кредитний рейтинг Metaplanet, труднощі з рефінансуванням значно зростуть.
Наразі Metaplanet ще не оприлюднила конкретний кредитний рейтинг своїх облігацій, але їхні заставні угоди демонструють певний рівень захисту від погашення боргу — шляхом створення пріоритетного іпотечного права на нерухомість (таку як земля та будівлі), що належить дочірнім компаніям, держателі облігацій можуть отримати певну компенсацію у разі дефолту. Однак така гарантія може покрити лише частину боргу, а не вирішити проблему повністю.
Перспектива інвестора: гра ризику та винагороди
Для інвесторів у облігації нульові відсоткові облігації Metaplanet є одночасно сповнені можливостей і прихованих ризиків:
Кредитний рейтинг та довіра до ринку: у випадку, якщо Metaplanet не розкриває конкретний рейтинг, інвестори повинні з обережністю ставитися до його здатності погасити борг.
Основні змінні ринку Біткойн: вартість активів Metaplanet тісно пов'язана з ціною Біткойн. Якщо інвестори вважають, що Біткойн у майбутньому буде продовжувати зростати, цей облігаційний інструмент стане відносно безпечним вибором; навпаки, невизначеність ціни Біткойн стане найбільшим ризиком.
Потенційний дохід та ризик дефолту: хоча нульовідсоткові облігації не мають виплат відсотків, інвестори повинні зважати на дохід між номінальною вартістю та ціною випуску у порівнянні з потенційним ризиком дефолту.
Висновок: Танцюрист на лезі ножа під високим кредитним плечем
Metaplanet через фінансування за рахунок безвідсоткових облігацій продемонстрував надзвичайно ризиковану інвестиційну стратегію: використання низьковартісних коштів для ставки на майбутню вартість Біткойна. Його логіка ясна і захоплююча — якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори можуть насолоджуватися дивідендами від зростання криптоактивів. Але водночас різкі коливання Біткойна також можуть призвести до великих втрат у цій авантюрі.
У майбутньому успіх або провал цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: динаміки ціни Біткойн та здатності компанії керувати грошовими потоками. Для інвесторів, у той час як вони прагнуть високих доходів, контроль ризиків і диверсифікація інвестицій стануть найрозумнішою стратегією.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Metaplanet ставить ставку на Біткойн, фінансування нульовими Процентна ставка облігаціями викликало суперечку про високий ризик та високу віддачу.
Метапланетна гра з кредитним плечем Біткойн: аналіз таємниць, що стоять за зростанням цін на акції
Нещодавно японська публічна компанія Metaplanet привернула увагу через включення Біткойн до активів корпоративної скарбниці. Компанія нещодавно оголосила про вражаючий план фінансування — випуск облігацій з нульовою процентною ставкою на суму 45 мільярдів єн (приблизно 30 мільйонів доларів США) з метою подальшого збільшення своїх запасів Біткойн. З моменту впровадження Біткойн як резервного активу корпоративної скарбниці у травні 2024 року Metaplanet придбала більше 1,000 BTC. Варто зазначити, що з січня 2024 року акції Metaplanet зросли на 2,450%. Ця операція, що поєднує криптовалюту з фінансовими інструментами високого ризику, не лише викликала перспективи високих прибутків на ринку, але й викликала занепокоєння щодо потенційних ризиків.
Біткойн стратегія та поєднання нульових процентних облігацій
Фінансування Metaplanet здійснено за допомогою облігацій з нульовою ставкою. Цей тип облігацій не передбачає виплати відсотків, прибуток інвесторів отримується з купівлі облігацій за ціною нижче номінальної вартості та отримання повного погашення в момент погашення. Наприклад, облігація номіналом 100 єн може бути випущена за 90 єн, а по закінченні терміну інвестор отримує 100 єн, заробляючи 10 єн різниці.
Для компанії цей спосіб фінансування є вкрай дешевим, не вимагає регулярних виплат відсотків, лише потрібно повернути основну суму при погашенні облігацій. Однак Metaplanet не використав залучені кошти для звичайної операційної діяльності, а повністю інвестував у Біткойн, який є високоволатильним активом.
З травня 2024 року Metaplanet придбала понад 1,000 Біткойн. Компанія вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, і як рідкісний актив, його вартість, ймовірно, зросте зі збільшенням попиту на ринку.
Проте ризики цієї стратегії також очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, які має Metaplanet, значно зменшиться, а за облігаціями все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного капіталу на момент їх погашення. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борги, компанія зіткнеться з величезним тиском щодо погашення боргу.
Двосічний меч ефекту важеля
План фінансування облігацій Metaplanet по суті є важелем. Компанія використовує дешевий борг, щоб залучити Біткойн як потенційно високодохідний актив, сподіваючись погасити борг за вищою вартістю після зростання вартості Біткойна та отримати прибуток.
Припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн для купівлі Біткойн, початкова ціна становить 3 мільйони єн за монету, в цілому отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4 500 000 єн за монету, загальна капіталізація BTC, що належить компанії, досягне 6,75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4,5 мільярда єн залишиться 2,25 мільярда єн чистого прибутку, що свідчить про успішність операцій з використанням кредитного плеча.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. У цей момент компанія не тільки не матиме прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів, фінансовий тиск різко зросте.
Ця кредитна стратегія посилює результати коливань ціни Біткойн: під час зростання прибутки множаться, а під час падіння ризики зростають у кілька разів.
Тиск на погашення боргів: подвійний тест ціни Біткойна та грошових потоків
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою самі по собі не мають витрат на відсотки, їхня зобов'язання щодо погашення основної суми на дату погашення є фіксованими. Платоспроможність Metaplanet стикається з подвійними викликами: ціною Біткойна та управлінням грошовими потоками компанії.
Ціна Біткойна: Metaplanet інвестує всі кошти облігацій у Біткойн, що означає, що його здатність погашати борги сильно залежить від цінових коливань Біткойна. Якщо ціна знизиться, ринкова вартість Біткойнів, які має компанія, може бути недостатньою для покриття боргу в 4,5 мільярда єн.
Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування: якщо активи компанії у Біткойні не будуть вчасно реалізовані або ліквідність на вторинному ринку буде недостатньою, компанія може зіткнутися з проблемою "немає готівки" під час погашення боргів. Крім того, якщо ринок поставить під сумнів кредитний рейтинг Metaplanet, труднощі з рефінансуванням значно зростуть.
Наразі Metaplanet ще не оприлюднила конкретний кредитний рейтинг своїх облігацій, але їхні заставні угоди демонструють певний рівень захисту від погашення боргу — шляхом створення пріоритетного іпотечного права на нерухомість (таку як земля та будівлі), що належить дочірнім компаніям, держателі облігацій можуть отримати певну компенсацію у разі дефолту. Однак така гарантія може покрити лише частину боргу, а не вирішити проблему повністю.
Перспектива інвестора: гра ризику та винагороди
Для інвесторів у облігації нульові відсоткові облігації Metaplanet є одночасно сповнені можливостей і прихованих ризиків:
Кредитний рейтинг та довіра до ринку: у випадку, якщо Metaplanet не розкриває конкретний рейтинг, інвестори повинні з обережністю ставитися до його здатності погасити борг.
Основні змінні ринку Біткойн: вартість активів Metaplanet тісно пов'язана з ціною Біткойн. Якщо інвестори вважають, що Біткойн у майбутньому буде продовжувати зростати, цей облігаційний інструмент стане відносно безпечним вибором; навпаки, невизначеність ціни Біткойн стане найбільшим ризиком.
Потенційний дохід та ризик дефолту: хоча нульовідсоткові облігації не мають виплат відсотків, інвестори повинні зважати на дохід між номінальною вартістю та ціною випуску у порівнянні з потенційним ризиком дефолту.
Висновок: Танцюрист на лезі ножа під високим кредитним плечем
Metaplanet через фінансування за рахунок безвідсоткових облігацій продемонстрував надзвичайно ризиковану інвестиційну стратегію: використання низьковартісних коштів для ставки на майбутню вартість Біткойна. Його логіка ясна і захоплююча — якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори можуть насолоджуватися дивідендами від зростання криптоактивів. Але водночас різкі коливання Біткойна також можуть призвести до великих втрат у цій авантюрі.
У майбутньому успіх або провал цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: динаміки ціни Біткойн та здатності компанії керувати грошовими потоками. Для інвесторів, у той час як вони прагнуть високих доходів, контроль ризиків і диверсифікація інвестицій стануть найрозумнішою стратегією.